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金融政策スレ

650：とはずがたり：2015/05/21(木) 09:01:38

2015.5.20 11:00更新
【国際情勢分析】
ＡＩＩＢの陰で中国政府ファンド「シルクロード基金」の“やりたい放題”　国際社会に乏しい警戒感
http://jbbs.shitaraba.net/bbs/read.cgi/study/2246/1060165061/698-699

　中国が昨年末に外貨準備を切り崩すなどして設定した総額４００億ドル（約４兆８０００億円）もの「シルクロード基金」。年内設立に向け準備が進む中国主導の国際金融機関「アジアインフラ投資銀行（ＡＩＩＢ）」ほどには注目が集まっていない。だが、４月２０日には総額１６億５０００万ドルにのぼるパキスタン水力発電所への投資を第１号案件として決めるなど、シルクロード基金はＡＩＩＢに先行し、すでに猛スピードで動き出している。

　中国財政省が取りまとめ役となっている応募資本金１０００億ドルのＡＩＩＢが、まがりなりにも世界に開かれた国際金融機関の体裁を整えようとしているのに対し、シルクロード基金は中国人民銀行（中央銀行）が率いる中国独自の組織だからだ。「中国が対外援助の名を借りて軍事転用が可能なインフラ建設を進めることも考えられる」と国際金融筋は続けた。シルクロード基金の投資先は習指導部が自由に決められるといっていい。

　基金の運営母体となる「シルクロード基金有限責任公司」の董（とう）事（じ）長（ちょう）（会長）には、人民銀行の総裁補佐で女性の金（きん）●（＝王へんに奇）（き）氏（１９５５年生まれ）が就いた。金氏は全国人民代表大会（全人代＝国会）の開催に合わせて３月１２日、北京で記者会見し、「取締役会や監事会、幹部層の陣容は（中国国内で）整えた」と説明。国外からは運営に口を挟めないことが明確に示された。

「収益目的」に固執

　シルクロード基金はまず１００億ドルでスタート。外貨準備から６５億ドルを拠出したほか、残りは国家開発銀行など中国の公的機関が出資した。国際金融筋によると、基金の運営はプライベート・エクイティ・ファンドと呼ばれる投資ファンド形式で行われ、ＡＩＩＢが目指す比較的低利の融資とは一線を画す。

　対象と選定したプロジェクトごとに中国国内の金融機関や機関投資家などからも資金を募って資金を組成し、発電所などの事業体に投融資。事業を育成した上で１０年程度をかけて資金回収する中長期の国家級ビジネスだ。この基金へは将来的に、収益を狙う国外の投資家にも参加への機会を開く方針だ。いわゆる政府系ファンド（ＳＷＦ）とも異なる性質の金融となる。

　昨年末で３兆８４３０億ドルと日本の約３倍に上る世界最大の規模を誇る中国の外貨準備。米国債を始めとする米ドル建て公的債券が運用先の過半だが、これをいかに分散させ、かつ投資効率を上げるかという点に習指導部は主眼を置いたようだ。

　日本など先進国が中国も含む途上国向けに行っている政府開発援助（ＯＤＡ）が政府予算から拠出され、経済支援を目的としているのに対し、中国の場合は世界第２の経済大国になってもなお自ら途上国であると称して、供与（グラント）要素の大きいＯＤＡなどではなく「収益目的」のインフラ建設に固執している。しかも、環境破壊も人権侵害も軍事転用もなんら国際的に監視される制度がない。

国家戦略実現へ猛威

　投資先第１号となるパキスタンの水力発電所は年内に着工して２０２０年稼働をめざす。建設資機材や発電用タービンの輸出、労働力の提供などは、中国企業がほぼ独占するものとみられている。中国のパキスタン重視は地政学的な理由からだ。

　中国は中東から輸入する石油はいずれパキスタンの港で陸揚げし、内陸を伝わるパイプラインで中国内に輸送することをもくろんでいる。
651：とはずがたり：2015/05/25(月) 12:43:37

韓国は４番目程度に…アジア投銀への出資比率
http://www.yomiuri.co.jp/economy/20150513-OYT1T50029.html?from=yartcl_outbrain1
2015年05月13日 09時57分
　【ソウル＝宮崎健雄】韓国企画財政省関係者は１２日、ＡＩＩＢ創設メンバー各国の出資比率について、韓国は中国、インド、ロシアに次ぎ、４番目程度になるとの見通しを示した。


　関係者は、出資比率の算定に関し、「名目の国内総生産（ＧＤＰ）と購買力平価（ＰＰＰ）基準のＧＤＰが６対４程度で反映されて決まることが有力だ」と語り、これに基づく見方としている。

　各国の影響力を示す投票権は出資比率に応じて割り当てられるが、物価水準を反映したＰＰＰが基準に盛り込まれれば、新興国に有利となる。韓国政府系の調査研究機関「対外経済政策研究院」は、この６対４の基準が適用される場合、中国の出資比率は２６〜２８％台となると試算している。

2015年05月13日 09時57分

652：とはずがたり：2015/05/25(月) 13:34:38
オランダに対するイギリスの挑戦，英仏や英西の抗争など嘗てはあったが，英国から米国への移行が世界大戦絡みで覇権国同士の対立は久しぶりなんで中国が覇権を握ったらあんま人類にとって良くないことだとは思うけど覇権を巡る角逐を間近で見られるのは知的に興味深い。
理事は駐在しないので総裁が中国が抑えるとして副総裁が重要になろう。副総裁はこの出資上位国プラス欧州から輪番で１名ぐらいは出してちゃんと監視出来るようにしないとダメだろうね。こうなるとガバナンスちゃんと出来るなら日本も出資しとけよって話しになるかも。

ＡＩＩＢ、１千億ドル規模…中国出資は３割未満
http://www.yomiuri.co.jp/economy/20150516-OYT1T50008.html?from=yartcl_outbrain1
2015年05月16日 08時43分

　中国が主導して設立準備を進めているアジアインフラ投資銀行（ＡＩＩＢ）の設立協定の概要が明らかになった。

　創設メンバーが５７か国まで増えたため、資本金は当初予定した５００億ドルより大幅に増やす。出資比率の算定方法も固まり、中国は２０％台後半でトップとなる。創設メンバー国は節目となる設立会合を６月下旬に開く方向で調整している。

　資本金は１０００億ドル（約１２兆円）には達しないが、近い規模とする方向で詰めている。中国は最大で５０％出資する意向も示していたが、３割を切る水準に落ち着く見通しだ。中国の発言権を落とし、信頼性の高い国際金融機関として運営する狙いがあるとみられる。中国に次ぐ出資比率は、インド、ロシア、韓国の順となる見通しだ。

2015年05月16日 08時43分

653：とはずがたり：2015/05/25(月) 17:45:14
ギリシャ、債権者に譲歩求める－ＩＭＦへの返済期限迫る中
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NOVHDL6S972801.html?cmpid=yjp
2015/05/25 06:54 JST

　　（ブルームバーグ）：来月初めに再び国際通貨基金（ＩＭＦ）への返済期限を迎えるギリシャは債権者に対し、資金繰りに苦しむ同国への融資再開に向け要求を緩和し行き詰まりを打開するよう求めた。
ギリシャのチプラス首相は23日、同国は緊縮措置をこれ以上受け入れることはできないと言明。バルファキス財務相は24日、ギリシャ政府はユーロ圏とＩＭＦとの交渉で隔たりの４分の３まで歩み寄ったとし、残りは債権者側が妥協すべきだと発言した。ブーチス内務・行政改革相は同日のメガＴＶとのインタビューで、合意に至らなければ６月のＩＭＦへの返済は不可能であり、行わないと述べた。ただ同相には経済に関する決定権限はない。
バルファキス財務相は英ＢＢＣ放送の番組「アンドルー・マー・ショー」でのインタビューで、「ギリシャは合意に向け大きく前進しており、今度は債権団側が譲歩する番だ」とし、「乳牛から無理に牛乳を搾り取ろうとすると、乳の出が悪くなる。債権者も無理強いすれば資金は戻らず利益にならない」と語った。
メルケル独首相とオランド仏大統領は先週のチプラス首相との会談で、債権者が求める政策変更も含めた支援プログラムでの合意で今月末までの猶予を与えた。ギリシャ政府は今月29日までに公務員給与と年金を支払わなければならない上に、翌週にはＩＭＦへの約３億ユーロ（約400億円）の返済が控えている。
一方、ドイツのショイブレ財務相はギリシャが２月20日のユーロ圏との合意で支援と引き換えに政策変更を公約した以上、交渉の余地はほとんどないとの認識を示唆。「問題の根はギリシャ側にある。同国が公約を実行しなければならない」と24日に放送された独ラジオ局ＤＬＦとのインタビューで語った。

原題：Greece Calls on Creditors to Compromise as IMF Payment Nears (1)（抜粋）
記事に関する記者への問い合わせ先：ｱﾃﾈ Marcus Bensasson mbensasson@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先： Fergal O’Brien fobrien@bloomberg.net Randall Hackley, Rachel Graham
更新日時: 2015/05/25 06:54 JST

654：とはずがたり：2015/05/25(月) 17:46:54
こいつはどうも毎度毎度大したこと云わない気が。。

労働人口減、大きな脅威＝黒田日銀総裁
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20150524-00000033-jij-bus_all
時事通信 5月24日(日)13時0分配信

　日銀の黒田東彦総裁は23日、ポルトガルで開催された欧州中央銀行の会合で講演し、少子高齢化に伴う労働力人口減少が日本の潜在的な経済成長力に対し、「大きな脅威となる」と指摘した。その上で、成長力強化に向け、「労働生産性の引き上げに加え、女性や高齢者の労働参加率を高めることが必要だ」と強調した。日銀が24日に講演内容を公表した。

655：とはずがたり：2015/05/28(木) 16:48:24

人民元の資本勘定自由化は「もろ刃の剣」－バーナンキ氏
Bloomberg 5月25日(月)15時32分配信
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20150525-00000027-bloom_st-bus_all
　　（ブルームバーグ）：中国は人民元を完全に交換可能な通貨にする上で、通貨リスクを回避するために流動性と深みのある市場を生み出す必要がある。バーナンキ前米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長が25日、上海のフォーラムで講演し、こう呼び掛けた。

バーナンキ氏は「中国は資本勘定自由化に伴う通貨のミスマッチを回避する必要がある」と指摘。「国際的に取引される通貨にとって、最も必要なのは流動性のある市場だ。深みのある市場とは、そこから人々が資金を引き出すことができるということを意味する」と述べた。

同氏は「資本勘定自由化の際には、資金流出への対応で経済が十分力強いことを確実にする必要がある」と話し、資本勘定自由化は「もろ刃の剣」であり、人民元の下落がパニックと資金逃避の原因になり得ると説明した。

ニュースサイトの新浪は、中国人民銀行（中央銀行）の易綱副総裁が22日、景気てこ入れのために人民元は下落すべきかとの質問に対し、人民元相場の切り下げは不要だと述べたと報じた。

バーナンキ氏は、国際通貨基金（ＩＭＦ）の特別引き出し権（ＳＤＲ）通貨バスケットへの人民元組み入れを目指す中国の動きは「プライドとイメージ」のためだと分析。「人民元がＳＤＲ通貨になっても一般的な中国国民には何の影響もない。主に象徴的なものだ」と語った。

原題：Bernanke Says Currency Mismatch a Risk for China Policy
Makers（抜粋）

656：とはずがたり：2015/05/28(木) 16:50:33
六月は荒れるかな？？

ギリシャ内相、債務を「支払う金は存在しない」
http://www.yomiuri.co.jp/economy/20150525-OYT1T50056.html?from=y10
2015年05月25日 10時49分

　【アテネ＝青木佐知子】ギリシャのブチス内務相は２４日、地元テレビに対し、国際通貨基金（ＩＭＦ）に対する債務返済を巡り、１６億ユーロ（約２１４０億円）に上る６月分の返済について、「（国庫には）存在しない。この金は支払われないだろう」と語った。


　このまま欧州連合（ＥＵ）との金融支援交渉がまとまらない場合は、デフォルト（債務不履行）も辞さないとの考えを示唆した。

　ギリシャ支援を巡っては、ＥＵ側が融資の条件としてギリシャ政府に構造改革案の策定を求めているが、協議は難航しており、資金繰りは急速に悪化している。チプラス首相は２３日、自らが率いる与党・急進左派連合の党大会で「最終段階を迎えている」と発言したが、党大会では年金や賃金の削減は認めないとする方針が承認された。

2015年05月25日 10時49分

657：とはずがたり：2015/06/01(月) 13:54:53

ギリシャ債権団：近い合意はない－Ｇ７で楽観論への不満噴出
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20150529-00000040-bloom_st-bus_all
Bloomberg 5月29日(金)14時45分配信

　　（ブルームバーグ）：ギリシャの債権者は28日、同国支援協議が近く合意に至ることはないとの見解を示した。債権者らは経済の立て直しと財政基盤強化に向けギリシャがより強い決意を示すよう求めている。

主要７カ国（Ｇ７）財務相・中央銀行総裁会議出席のためドイツ・ドレスデンに集まった欧州当局者らは、合意のためにはまだかなりの努力が必要だと発言。月末までに合意可能だとするギリシャ政府の楽観的な見方を否定した。

欧州委員会のモスコビシ委員（経済・通貨担当）は28日、ドレスデンで記者団に対し、交渉でギリシャと債権者の距離が「４分の３縮まったということは絶対にない」と指摘。「われわれは昼夜を問わず働く必要がある」と語った。

残された時間が少なくなり、債権者の忍耐も限界に近づく中でもギリシャはまだ、来月に予定されている国際通貨基金（ＩＭＦ）への総額16億ユーロ（約2200億円）の返済資金をどのように賄うか明らかにしていない。来月最初の返済期日は５日。

欧州連合（ＥＵ）当局者が匿名を条件に明らかにしたところによれば、ギリシャ支援プログラムが失効する来月末までに融資を実行するためには来週中に経済計画で合意することが必要だとの見解を国際債権団が示した。

ギリシャ政府当局者によると、同国のチプラス首相とメルケル独首相、オランド仏大統領は１時間にわたり電話会談を行った。これもギリシャ交渉に関する懸念の高まりを示す兆候の１つとなった。

ギリシャの声明に不満を抱いた各国当局者らはドレスデンでの28日の会合の主要議題から離れ、ギリシャの取り組みは不十分だと表明した。

距離縮まらず

Ｇ７会議に関わる別の当局者は、ギリシャが信頼に足る中期的なプライマリーバランス（基礎的財政収支）黒字目標や年金改革にコミットしない限り、ＩＭＦはギリシャ支援協議での合意を支持しないだろうと述べた。同当局者が匿名で記者団に語ったところによれば、ギリシャと債権団の距離は依然縮まっていない。合意のためにはチプラス首相は拘束力のある公約をする必要があるし、ユーロ圏各国も債務減免を提案する必要があるかもしれないという。

658：とはずがたり：2015/06/01(月) 13:55:23
>>657-658
ラガルドＩＭＦ専務理事は28日、ＡＲＤテレビとのインタビューで、「われわれは成果を出したとか、プロセスの終わりに近づいていると言うつもりはない」と述べ、「まだ多くの作業が残っている」と語った。

ドイツ銀行の外為ストラテジスト、ジョージ・サラベロス氏（ロンドン在勤）は顧客向けリポートで、ギリシャが合意に達することができずに来月のＩＭＦへの返済が滞り、政府が資本規制を余儀なくされる確率は40％だと分析。合意に達した場合でも時間が足りず、返済ができない可能性もあるとした。

エール大学のロバート・シラー教授はＧ７会議出席前に、ブルームバーグとのインタビューでギリシャ協議について、「まるでチェスをしているようだ」と述べた上で、「土壇場で解決し、ギリシャがデフォルト（債務不履行）状態に陥ることはないと思う」と語った。

原題：Greece Creditors Say No Deal Near as Frustration Vented at
G-7（抜粋）

記事に関する記者への問い合わせ先：
Dresden Ian Wishart ;
Dresden Andrew Mayeda ,iwishart@bloomberg.net,amayeda@bloomberg.net

記事についてのエディターへの問い合わせ先：
Alan Crawford
Paul Gordon, Flavia Krause-Jackson ,acrawford6@bloomberg.net

659：とはずがたり：2015/06/02(火) 17:04:17
いい加減な政府のガバナンスで徴税逃れた富裕層が海外に資金移してのうのうとしていて庶民ばかり負担強いられる状況は納得行かないけどなぁ。。

ギリシャが本当にデフォルトしたらどうなる？
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20150601-00000009-wordleaf-bus_all
THE PAGE 6月1日(月)17時0分配信

　ギリシャは5月に国際通貨基金（IMF）への返済が7.5億ユーロあったのですが、ギリシャ政府はIMFの特別引き出し権（SDR）を取り崩し、約7.5億の融資返済を完了させました。最後のとっておきのお金を使ったことになります。5月末の公務員給与や年金の支払いに関しては、地方政府や公営企業の余剰資金をかき集めて当座をしのぎました。まさに切羽詰まった状況にあるといえるギリシャですが、本当にデフォルトが発生してしまったらどうなるのでしょうか。

　デフォルトとは債務不履行とも呼ばれますが、元本や利息の支払いが滞ったり、支払い不能が生じることです。いったんデフォルトが発生するとギリシャへの信用がさらに失われ、国債が急落するなどのリスクが生じます。

　ギリシャの債務返済に向けての綱渡りは続けられ、次の関門は6月5日の3億100万ユーロのIMFへの借り入れの返済です。6月はこれだけでなくIMF向け返済資金だけでも合計16億ユーロに及びます。6月5日の返済は仮に可能であったとしても、いったん見送って月末に一括して返済する可能性もあります。いずれにしても6月18日のユーロ圏財務省会合あたりまでに、ギリシャは欧州連合（EU）からの金融支援や財務省証券発行額上限の引上げなどを確保する必要があります。

　すでに金庫が空に近い状態になっているギリシャにとり、最後の頼みの綱といえるのが、EUなどによる支援となります。EUやIMFなどは現在、ギリシャの改革が不十分として、約72億ユーロのギリシャ向け融資を凍結しています。この融資の凍結解除がなければ6月のIMFへの返済はかなり難しい状況となり、デフォルトが発生する懸念が出てきます。

　ギリシャのチプラス政権は反緊縮を掲げて誕生しました。EUなどによる支援にはギリシャの財政改革や構造改革が必要とされますが、安易に妥協すると政権内部からの批判が高まり政権基盤が揺るぐ恐れがあります。しかし、支援を受けられないとデフォルトが待っています。いまのところチプラス政権は政権内部や国民の目もあり、ぎりぎりまで交渉を続け多少でも妥協点を得て、ある程度国民の納得のいくかたちで支援を受けようとするでしょうが、それでもデフォルトの発生の可能性は十分にありえます。

　ギリシャのデフォルトの発生は金融市場に大きなインパクトを与えかねません。ただし、ギリシャは2011年に債務のヘアカット（債務元本の減免）というかたちで管理型デフォルトを発生させた経緯があります。また今回、デフォルトが起きたとしてもいずれ支援が受けられるのであれば、たまたま発生してしまったデフォルトとして、その影響は危機的状況を招くようなことにはならないかもしれません。

660：とはずがたり：2015/06/02(火) 17:04:30
>>659-660
　それより懸念すべきなのは、ギリシャが頑なに改革を避けることにより、EUやIMF、欧州中央銀行（ECB）のいわゆるトロイカからの支援が受けられなくなる事態です。これによりデフォルトが発生するだけでなく、トロイカから見放された結果、ギリシャがユーロ離脱を迫られることが予想されるためです。

　ギリシャがユーロを離脱となれば、ギリシャは統一通貨のユーロが使えなくなります。新ドラクマといった自国通貨を使わざるを得なくなります。新たな自国通貨を得てもその通貨の信用力はユーロに比べれば大きく低下することは確実です。これはギリシャの金融経済には大打撃を与えることになります。ギリシャへの資金の貸し手にも大きな打撃を与えかねません。ただし、ギリシャ政府にとっては、新たな通貨を導入する際に債務を削減することも可能となります。

　日本での戦後の新円切り替えと預金封鎖は、国民の財産を把握するだけでなく、それを差し押さえすることが目的でした。財産税により、差し押さえたものから強制的に徴収することで、それを原資に内国債の償還に当て、債務を減少させたのです。ギリシャにとっても債務削減は必要であり、同様の事態が発生する懸念があります。

　これはギリシャ国民に大きな負担を強いることになります。そのような選択をギリシャ国民がすることは考えられません。しかし、ギリシャでは銀行預金がかなり引き出されているといった動きも出ています。ギリシャの家計と企業による4月の預金残高は2004年9月以来で最低となりました。

　IMFのラガルド専務理事は、債務危機に直面しているギリシャについて、ユーロ圏からの離脱もあり得ると語ったように、トロイカと呼ばれたギリシャ支援団の一部から、やや突き放したような発言も出ています。これはチプラス政権というよりもギリシャ国民に対して、ユーロ離脱という選択肢はとれるのか、それで良いのかと問いかけているかと思われます。ギリシャ国民には6月末に向けて、大きな選択が迫られることになります。

（久保田博幸／金融アナリスト）

661：とはずがたり：2015/06/06(土) 09:46:31
>IMFは柔軟に対応すると繰り返しており、最初にはしごを外す張本人の役目をIMFが果たすことに、とても尻込みしています。

>それでも今週金曜日には一回目の支払期限が来てしまうので、もしギリシャがそれを踏み倒したらどうなるのか？という質問が先週のIMFの定例のプレス・カンファレンスで記者団から出ました。

>IMFはそのような五月雨的に到来する支払い期限をギリシャがしくじった場合は、たんにバンドル条項を適用して、それはデフォルトと見做さないことを公言しています。

>バンドル条項とは1970年代に定められた支払期限の月末一本化の措置です。これまでに実際にそれを使ったのはザンビアのみです。それは1980年代の出来事です。もしバンドル条項を適用してもさらにギリシャが支払いをしなかった場合、IMFはデフォルトではなく、遅延扱いにすると公言しています。


ギリシャはユーロ圏を離脱しないし、デフォルトも起こらない
http://markethack.net/archives/51968527.html
2015年06月04日23:48
hiroset

僕http://profile.livedoor.com/hiroset/はギリシャがユーロ圏を離脱することはないと考えています。

その第一の理由は、ギリシャを救済する側、つまりドイツ、EU、ECB(欧州中央銀行)、IMFなどにとって、ギリシャを支援し続けることのコストは取るに足らないからです。

第二にギリシャをユーロ圏内にキープすることから得られるメリットは絶大です。

一方、ギリシャ国民はユーロ圏離脱を支持していません。先の選挙に勝った急進左派連合は選挙の公約でユーロ残留を約束しています。ユーロ圏離脱の民意を背負って当選したのではないから、もしツイプラス政権がユーロ離脱の検討に追い込まれたら、まず国民投票を実施し、その是非を直接国民に問う必要があります。

EUは、そのようなレファレンダム、つまり国民投票は大嫌いです。

なぜならひとつの国で国民投票が実施されると、他の国々でも連鎖的にEUの是非に関して国民投票をしろという要求が高まり、EU崩壊のリスクが高まるからです。

実際、1992年に、このシナリオが起こり、各国で相次ぐ国民投票がスケジュールに上がった時点で、イギリスがEMSという通貨バンド内にポンドを抑え込むことに失敗し、EMSを離脱した経緯があります。

それでは具体的に目先のスケジュールはどうなっているのかということですが、まずトロイカのギリシャ救済プログラムは6月30日で一旦区切りとなり、プログラムの延長をする必要があります。それに先立って、今週金曜日からIMFへの最初の返済期限が来てしまうのです。

…6月5日の支払いは3億ユーロ程度であり、金額的には小さいです。その他、6月末までにIMFだけで全部で4回の支払期限が到来することがわかります。これにギリシャ国債の償還を加えると、6月中に67.6億ユーロ（9200億円）の返済が必要です。今年通年でみれば270億ユーロ（3.7兆円）ということになります。

662：とはずがたり：2015/06/06(土) 09:46:54
>>661-662
…今年を過ぎてしまえば2016年からはいくぶんラクになります。でも2050年まで年間500億ユーロの返済ペースが続きます。向こう5年間はECBへの返済が主です。IMFへの返済もあります。2021年から2040年にかけてはドイツとEFSF(欧州金融安定化基金)が主な返済先です。

大事な点は、今年だけで3.7兆円というと巨大な金額に聞こえるけれど、欧州全体、あるいは世界全体の文脈からいえば、3.7兆円など取るに足らない金額だということです。

一例として日本は年間170兆円国債を発行しているので、その2.1％にすぎません。

なるほど、ギリシャにはおカネはありません。でも今問題なのは、ギリシャにすでにおカネを貸しているEU,ドイツ、IMFなどが、継続してギリシャにおカネをかすメリットがあるか、無いかです。

ギリシャとIMFとの間での話し合いは、目下、クライマックスを迎えています。

IMFは柔軟に対応すると繰り返しており、最初にはしごを外す張本人の役目をIMFが果たすことに、とても尻込みしています。

だからEUなど他の当事者とよく話し合って、コンセンサスを形成したいと発言しています。

それでも今週金曜日には一回目の支払期限が来てしまうので、もしギリシャがそれを踏み倒したらどうなるのか？という質問が先週のIMFの定例のプレス・カンファレンスで記者団から出ました。

IMFはそのような五月雨的に到来する支払い期限をギリシャがしくじった場合は、たんにバンドル条項を適用して、それはデフォルトと見做さないことを公言しています。

バンドル条項とは1970年代に定められた支払期限の月末一本化の措置です。これまでに実際にそれを使ったのはザンビアのみです。それは1980年代の出来事です。もしバンドル条項を適用してもさらにギリシャが支払いをしなかった場合、IMFはデフォルトではなく、遅延扱いにすると公言しています。

その場合、そこから長い時間をかけて支払の繰り延べが協議されるのが既定路線です。言い換えればIMFはどんなことがあっても自分からギリシャはデフォルトしたという断定することはしたくないのです。

すでにIMFは先々週代表団をギリシャに送り込んでギリシャ政府の資金切りに関してディスカッションしました。だから今週、ギリシャが支払うかどうかについては、かなり見当がついてると思います。

でもギリシャ国内ではいろいろ微妙な政治的駆け引きがあるため、ギリシャ政府の手元資金の状況をIMFが先にリースすることはしたくないと言っています。

またIMFはギリシャのユーロ圏離脱はベースライン・シナリオ、つまり基本シナリオではないとしています。

さらにIMFは若しギリシャがユーロ圏から離脱しようとしたら、それを全力で阻止すると公言しています。

ギリシャがユーロ圏を離脱したら、ギリシャ経済そのものが大打撃を受けるだけでなく、ユーロ圏経済も大きな痛手を受けます。金融市場が混乱するかもしれません。

IMFは「それを阻止するかどうかはEUの肚一つだ」と発言しており、IMFは自分がトリガーをひくことは絶対にしたくないとしてドイツに下駄をあずけているのです。

663：とはずがたり：2015/06/06(土) 09:51:29
ＥＣＢ、ユーロ圏経済の失速を認識　ＱＥ継続を再表明
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0OJ1GC20150603?sp=true
2015年 06月 4日 03:15 JST

［フランクフルト　３日　ロイター］ - 欧州中央銀行（ＥＣＢ）のドラギ総裁は３日の理事会後の記者会見で、ユーロ圏経済は幾分失速した可能性があると認識を示すと同時に、債券市場のボラティリティーが高い状態は当面は続く可能性があるとの見方を示し、３月に開始した量的緩和策を完全に実施する意向をあらためて示した。

＜ユーロ圏経済＞

ドラギ総裁はユーロ圏の「インフレ（率）は年初に底打ちした」との認識を示し、「景気回復は軌道に乗っている」と指摘。回復の裾野は２０１５年を通して拡大していくとし、回復が継続する期間に対する脅威は縮小したとの見方を示した。

ただ、回復は当初の見通しよりも強くなると予想していたとし、「主に新興国を中心としたユーロ圏外の経済の弱体化により、幾分の失速が見られる」との認識も示した。

また、ユーロ圏のインフレ率がＥＣＢが目標とする２％に向けて上昇していくかは、ＥＣＢの量的緩和（ＱＥ）策の完全な実施にかかっているとの考えをあらためて表明。

ＥＣＢはＱＥ措置を少なくとも２０１６年９月末まで実施するとしているが、ドラギ総裁はこれよりも早い時期に終了させる可能性は否定。「われわれは…これに関する議論はまったく行っていない」と述べた。

また、ユーロ圏国債がこのところ大きく売られたことについては、「われわれはボラティリティーが高い状態に慣れる必要がある。金利が非常に低い水準にある時は、資産価格のボラティリティーは高くなる傾向がある」と指摘。

「理事会はこれらの状況を勘案し、安定的な金融政策を維持する必要があるとの見解で全会一致している」とし、市場の変動に応じて金融政策スタンスを変更することはないとの立場を示した。

ドラギ総裁の発言を受け、ユーロ圏では国債が売られ、独１０年債利回りは一時０．８９８％まで上昇した。

ウニクレディトのエコノミスト、マルコ・バリ氏は、「デフレリスクは完全に解消した」と指摘。ただ「インフレ率が予見できる将来に２％を回復する公算は小さい」としている。

＜ギリシャ問題＞

ギリシャ支援協議が難航するなか、ドラギ総裁、ラガルド国際通貨基金（ＩＭＦ）専務理事、ユンケル欧州委員長、メルケル独首相、オランド仏大統領は１日にベルリンで緊急会合を開催。

ドラギ総裁はこの日の記者会見で、「ＥＣＢ理事会は、ギリシャがユーロ圏にとどまることを望んでいる」と述べるにとどめ、１日の会合で決定されたことについては一切明らかにしなかった。

ギリシャでは５日…同国の与党議会幹部は…債権団との合意が近くまとまるとの見通しがない場合、返済は行わないと言明。同国の債務不履行（デフォルト）懸念が高まっている。

ドラギ総裁はギリシャ問題について、「強い合意が必要」と指摘。「強い合意とは、成長を後押しし、社会的に公平であると同時に、財政的に持続可能であり、かつ、残存している金融部門の不安定性の原因または要因に対処するものを指す」と述べた。

ドラギ総裁は、現在も進められているギリシャと債権団との交渉について、ギリシャ経済が弱体化しているとの事実を踏まえた上で財政目標などを設定する必要があると見方を示し、若干譲歩する姿勢を見せた。

＜金利据え置き＞

ＥＣＢはこの日の理事会で、主要政策金利であるリファイナンス金利を０．０５％に据え置くことを決定。上限金利の限界貸出金利も０．３０％に、下限金利の中銀預金金利もマイナス０．２０％に据え置いた。

同時に発表したスタッフ予想では、２０１５年のインフレ見通しを３月時点の横ばいから０．３％上昇に上方修正。１６年の見通しは１．５％上昇とし、３月に示した予想を維持している。

664：とはずがたり：2015/06/06(土) 09:57:55
>>661とは対照的な論調。はてさてどちらが実現するのか。

木村正人　2015年06月05日 16:50
ギリシャが限りなくデフォルトに近づいて来た　緊縮より成長こそ正しい戦略だ
http://blogos.com/article/115065/

…ギリシャの分割払いスケジュールはこうなっている。

6月5日　国際通貨基金（IMF）　3億100万ユーロ
6月12日　短期国債　16億ユーロ
6月12日　IMF 3億3900万ユーロ
6月12日　短期国債　20億ユーロ
6月16日　IMF　5億6500万ユーロ
6月19日　IMF　3億3900万ユーロ
6月19日　短期国債　16億ユーロ

とりあえずIMFの4回分で計15億4400万ユーロ。しかしギリシャの債権者はIMFだけではない。６〜８月の返済計画を見ておこう。…　返済は2057年まであと42年も続くのだ。ギリシャのチプラス政権は、IMF、欧州中央銀行（ECB）、欧州単一通貨ユーロ圏の指示に従って財政再建を優先させるか、それともユーロ圏から離脱するのかの瀬戸際に追い込まれている。

ユーロの安定を第一に考えれば、とにかく参加国が財政赤字を国内総生産（GDP）の３％、政府債務をGDPの60％以内に抑える安定成長協定を順守することが絶対条件。問題児のギリシャが財政再建を進めている限り、ユーロ圏に問題は生じない。

しかし、インダストリー大国ドイツと、観光と農業で何とか生計を立てているギリシャが同じ通貨ユーロでやっていくことは難しい。それぞれの国が財政主権を持つユーロ圏に、都道府県間の財政格差を穴埋めする日本の地方交付税交付金のような制度はない。

経済の体温を示すドイツとギリシャのインフレ率を見てみよう。ドイツはデフレ危機からV字回復したが、ギリシャは2013年3月からデフレに突入している。デフレなのにさらにデフレ圧力を強める緊縮財政と増税を強行すればどうなるのだろう。

ギリシャ経済は回復しているのではなく、死に近づいている。無料の食料や医薬品を求めるギリシャの人々の表情を見ていると、生きているのが精一杯という印象を強く受ける。

チプラス首相は年金給付の削減見直し、最低賃金の段階的な引き上げなどを求めてギリギリまで交渉する姿勢を見せないと、急進左派連合（SYRIZA）内の最左翼強硬派「左翼プラットフォーム」が黙っていない。

可及的速やかに財政再建策で合意に達して、2400億ユーロ支援枠組みの72億ユーロの融資を再開してもらわないとギリシャの資金繰りは破綻する。しかし、IMFやECB、ユーロ圏の財政再建策をそのままのむとギリシャ国内ではチプラス政権への失望が強まり、政治的な混乱が深まるのは避けられない。

6月末までに合意に至らなかった場合、ECB がギリシャの銀行向け緊急流動性支援（ELA）を停止するのは確実とみられており、ギリシャはユーロを離脱して新ドラクマ（ギリシャの旧通貨）を発行しなければならなくなる。資本規制が敷かれ、国内の年金支給、公務員給与の支払いも滞る。

単一通貨ユーロからの桎梏から解放され、安いドラクマを武器に輸出ドライブがかかる。国内では雇用が増える。外貨建ての借金はおそらく踏み倒される。安くなったドラクマで返せるわけがないからだ。

ユーロ圏がギリシャを抱え込んでいくつもりなら、正しい処方箋は緊縮策ではなくギリシャの成長戦略だ。だがしかし、その気配は微塵も感じられない。ECBもユーロ圏もギリシャと付き合うのにもう、うんざりしているからだ。

1〜3月の財政統計によると、ギリシャの財政収支は5億300万ユーロの赤字。同じ期間のプライマリーバランス（基礎的財政収支）は17億3200万ユーロの黒字。

2月の輸入総額は34億4930万ユーロ（前年同月比14.6％減）。輸出総額は20億2390万ユーロ（前年同月比2.7％減）。3月の観光客は32万1316人で前年同月比32．2％増。

1月の失業率は前月から0.2％減少したものの、25.7％と高止まりしている。格付け会社スタンダード・アンド・プアーズはギリシャ国債長期信用格付けを「CCCプラス」に引き下げた。

ドイツのメルケル首相はギリシャがユーロ圏を離脱した後、財政統合にコマを進めるつもりだと筆者は勘ぐっている。しかし、排除の論理はギリシャをロシアに追いやることになり、欧州は安全保障上、新たな爆弾を抱え込むことになる。

665：とはずがたり：2015/06/06(土) 10:01:18
>ギリシャ支援協議をめぐっては、ＩＭＦには債務に関する厳しい規則があるため、協議から撤退せざるを得なくなる可能性があるとの報道がドイツ国内で出ている。
>>661とは随分ニュアンスが違うけど。。

ギリシャ協議、ＩＭＦ撤退の兆しない＝ドイツ首相
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPKBN0OK1VQ20150604?rpc=223
2015年 06月 5日 00:37 JST

　６月４日、ドイツのメルケル首相（写真中央）は、ＩＭＦがギリシャ支援協議から撤退する兆しは出ていないとの見方を示した。 ベルリン北郊で４日撮影（２０１５年　ロイター／Fabrizio Bensch）
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［ベルリン　４日　ロイター］ - ドイツのメルケル首相は４日、国際通貨基金（ＩＭＦ）がギリシャ支援協議から撤退する兆しは出ていないとの見方を示した。

ギリシャ支援協議をめぐっては、ＩＭＦには債務に関する厳しい規則があるため、協議から撤退せざるを得なくなる可能性があるとの報道がドイツ国内で出ている。

これについてメルケル首相はＲＴＬテレビに対し、「ＩＭＦが協議から手を引く意向を示しているとは聞いていない」と述べた。

666：とはずがたり：2015/06/06(土) 10:02:35

ギリシャ首相、反緊縮の強硬姿勢崩さず　総選挙の可能性も浮上
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0OL28C20150605
2015年 06月 6日 07:21 JST

［アテネ　５日　ロイター］ - ギリシャのチプラス首相は５日、国際債権団から提示された支援条件を拒否したことを受けて議会で演説し、自身の判断に理解を求めた。

「ギリシャはばかげた提案には同意できない」とし、５年にわたる緊縮措置を経ても、さらなる増税や年金減額などを債権団が要求している点をあらためて批判。ギリシャが今週、債権団に提出した案が唯一の現実的な合意の土台となるとの認識を示した。

また債権団との支援協議で債務減免の確約を得られなければ、合意する意向はないとも言明。労働者の集団的交渉権を再導入する法律を制定する姿勢を示し、ギリシャの要求が満たされない場合は、一方的な行動に出る考えも示唆した。

最新の世論調査によると、債権団が支援の見返りに要求している改革案について、受け入れを賛成する人が４７％、反対が３５％と、賛成派が反対派を上回っていることが分かった。

だがチプラス首相は強硬姿勢を崩さず、同時にギリシャの提案は債権団の要望を踏まえているとし、「これまでで最も合意に近付いている」との見通しを示した。

ギリシャは、この日期限を迎える国際通貨基金（ＩＭＦ）融資３億ユーロの返済を先送りした。６月の計４回の返済については月末に一括払いする。ギリシャが支援を受けた過去５年に返済を延期したのはこれが初めて。

チプラス首相の演説に先立ち、保健・社会保障省のストラトゥリス次官は、債権団が支援条件を緩和しない場合、政府は早期に総選挙を実施する可能性があると示唆。交渉打開に加え、改革受け入れという厳しい決定を下すことに対し国民の理解を得る唯一の方法とした。

欧州金融市場では、ギリシャの支援協議が決裂するとの懸念から欧州株が下落。ギリシャの国債利回りは跳ね上がった。

現行のギリシャ支援策は月内に期限を迎える。土壇場での合意を予想する声がなお大勢だが、時間切れの様相も濃くなっており、そうなればギリシャのデフォルト（債務不履行）は確実で、ユーロ離脱も現実味を帯びる。

667：名無しさん：2015/06/07(日) 16:51:21
http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20150603-00042499-hbolz-bus_all
1週間で1.5倍に値上がり！ 暗号通貨に何が起こっているのか？
HARBOR BUSINESS Online 6月3日(水)14時21分配信

昨年2月、取引所最大手のマウントゴックスの破綻により大暴落したビットコイン。その後、暗号通貨は例外なく連れ安してしまったのだが、実は一人気を吐いている通貨も。2ちゃんねる発のモナーコインを追った

◆1週間で1.5倍に値上がり！ 暗号通貨に何が起こっているのか？

「3月5日、モナーコイン価格が20円台から一日で43円に急騰しました。モナーコインはとにかく値動きが軽い。私は週1回くらいの取引ですが、数十万円ほどの利益になっています」

　そう話すのはモナーコインの取引を手がける会社経営者のモナマイナー氏。大儲けのチャンスがある投資先として、モナーコインは今、大注目されているのだ。その正体とは？

「一時期話題になったビットコインのような暗号通貨の一つです。それも、去年1月に2ちゃんねるの掲示板から生まれた『純国産』の暗号通貨。そんな経緯もあって、モナーコインの開発者・愛好者たちはリアルでの交流も多い。若い世代の開発者が多く、中には高校生エンジニアもいて盛り上がっています。ここから日本を変える人材が生まれてくるかも」（monaminar氏）

◆トレード対象として急浮上するモナーコイン

　ビットコイン価格は一昨年に1000ドル超えの高値をつけてから昨年2月のマウントゴックス・ショックを経て急落。現在は250ドル前後に低迷している。他の仮想通貨も軒並みビットコインに連動した動きをしているのだが、モナーコインだけはどうも様子が違うというのだ。

「日本人はビットコインに気がつくのが遅すぎました。日本でビットコインが盛り上がり始めたのは1000ドルを超えたあとでしたから、ビットコインで稼げた日本人はほとんどいないのでは。モナーコインはかつてビットコインがたどった道をこれからたどろうとしています。ビットコインで儲け損ねた人がこれから参入しても、間に合う可能性が高いんです」

　そう話すのは、モナーコインやビットコインを扱う暗号通貨取引所ザイフ・エクスチェンジの朝山貴生氏。3月のモナーコイン急騰劇の仕掛け人ともいうべき人物だ。

「モナーコインが取引できるのは個人事業レベルの取引所に限られていました。そこにザイフが参入してきたことで人気が高まったんです」（monaminar氏）

　加えて、ホリエモンこと堀江貴文氏もモナーコインを支持。その話題性やツイッターなどを通じた「買い煽り」も、モナーコイン価格上昇への強力な援軍となっている。世界に数百種類以上もある暗号通貨のなかで、モナーコインの時価総額はトップ20に入る規模まで拡大している。

「そうはいっても、モナーコインの市場規模はまだ小さい。為替や株とは比べ物にならないレベルです。100万円もあれば10円くらいは押し上げられてしまうのではないでしょうか。今はまだ投機的な売買が中心ですが、今後、使える環境が整ってきて、みんなが『モナを使おう』と思うようになれば、安定期な上昇が見込めるはず」（同）

　となれば、まだまだ格安なモナーコイン、試しに入手しておきたいところだが、モナーコインを獲得する方法は2つ。「マイニング」（採掘）か、取引所などで購入するか、だ。簡単にいうと、マイニングとはモナーコインを使った取引の演算処理に協力すること。専用ソフトをインストールしたパソコンを24時間フル稼働させるだけでも、報酬として一定のコインが得られるのだ。が、それもモナーコインが登場した当初の話。

「私が掘り始めたのはモナーコインが登場した直後。まだ競争相手も少なく、めちゃくちゃ掘れました。150万円くらい儲かりましたね。しかし、今はもう個人が採掘するのは難しい。モナーコインの成長性に着目した中国勢が、大規模な装置と安い電力代を武器に参入していますから」（モナーコインを取引する、みちゃ氏）

　となると、やはり取引所での購入が有望。トレードで安く仕込む方法はあるのか。

「モナーコイン価格の流れを見ていると月に1回くらいトレンドが変わるタイミングがあります。経験でいうと、月の半ばから後半にかけて。そのタイミングを見計らって、安く買って高く売り抜けてと取引していくのがいいと思います」（monaminar氏）

「モナ買いたい！」と思っても、焦らず1か月くらい待てば、いい買い場があるはずだ。

― モナーコイン再ブレイクの謎に迫る！ ―

ハーバー・ビジネス・オンライン

668：とはずがたり：2015/06/07(日) 19:46:40
>>666

「ばかげた提案」断固拒否＝ＥＵ側に譲歩迫る―ギリシャ首相
http://news.goo.ne.jp/topstories/business/495/0c9796e4772e58c4dc74a59b224253a2.html
(時事通信) 05:57

　【パリ時事】ギリシャのチプラス首相は５日の議会で、難航する欧州連合（ＥＵ）や国際通貨基金（ＩＭＦ）との金融支援交渉について「いかなる状況下でも、ばかげた提案に同意することはできない」と述べ、ＥＵ側が融資再開の条件として提示したとされる増税や年金削減などの緊縮策を拒否する考えを示した。ＡＦＰ通信が伝えた。

　ギリシャ政府はこれまでの交渉でＥＵ側の要求の一部を受け入れたとみられており、緊縮策撤回を強硬に求める与党内で反発が強まっている。チプラス首相の発言には、強気の交渉を続ける姿勢を明確にすることで国内世論の支持を求める狙いがあるが、ＥＵ側が譲歩する保証はない。

669：とはずがたり：2015/06/07(日) 19:47:49
>>667

こんなのがあるんですねｗｗ

http://monacoin.org/ja/

670：とはずがたり：2015/06/07(日) 19:53:07
俺もちょっと始めてみたいかも（；´Д｀）

忙しい人のためのモナーコイン講座
http://freesoft.tvbok.com/monacoin/start/mona_for_busy_people.html

Monappy
https://monappy.jp/

671：とはずがたり：2015/06/10(水) 12:26:21
ギリシャが改革一部修正案…年金削減盛り込まず
http://www.yomiuri.co.jp/world/20150610-OYT1T50082.html?from=ycont_top_txt
2015年06月10日 11時35分

　【ローマ＝青木佐知子】財政が逼迫ひっぱくしているギリシャ政府は９日、金融支援と引き換えに欧州連合（ＥＵ）や国際通貨基金（ＩＭＦ）から求められている構造改革案について、１日にまとめた案の一部修正案をＥＵなどに提出した。

　ロイター通信によると、新たな提案に、ＥＵが強く求める年金の削減は盛り込まれておらず、ＥＵ当局者からは「不十分な内容だ」との声がすでに出ているという。

　これに関連し、ギリシャのチプラス首相は１０日、ブリュッセルでメルケル独首相らと会談し、金融支援の速やかな実施を求めて改めて協議する見通しだ。

　チプラス氏は９日、与党・急進左派連合の会合で、「政府の努力に対し、党は真の支援者であるべきだ」と述べ、ＥＵなどとの交渉で合意点を探ることに支持を求めた。党内では「交渉で譲歩すべきではない」との強硬論が根強い。

2015年06月10日 11時35分

672：とはずがたり：2015/06/10(水) 14:11:14
バーゼル委、大手銀規制へ素案…金利急上昇備え
http://www.yomiuri.co.jp/economy/20150608-OYT1T50139.html
2015年06月09日 00時11分

　主要国の金融監督当局で作るバーゼル銀行監督委員会（事務局＝スイス・バーゼル）は８日、金融機関に対し、市場金利が急上昇した場合の損失で経営危機が起きないよう対策を求める新たな規制の素案を発表した。

　規制対象は海外展開する各国の大手金融機関となる見通しだ。日本のメガバンクなども規制内容によっては業務に影響を受ける可能性がある。

　規制案は、〈１〉金利上昇による損失リスクを計算し、金融機関に保険として自己資本を積み増しさせる〈２〉各国当局がそれぞれ独自に監督を強化する――の２案だ。金融機関や有識者から９月１１日まで修正意見を公募した後、当局間で協議し、２０１６年にも結論を出す。

　日米や南欧諸国の銀行は、金利上昇で大きな影響を受ける国債の保有が多い。このため、各国当局の多くは規制に消極的とされ、〈２〉の「各国独自の監督強化」が「落としどころ」（関係者）との見方が強い。この場合は、邦銀への影響は薄いと見られる。

　一方、〈１〉の「自己資本積み増し」が求められると、邦銀は国債での資金運用や固定金利型の長期住宅ローンの取り扱いが難しくなる恐れがある。

2015年06月09日 00時11分

673：とはずがたり：2015/06/10(水) 15:57:02

ギリシャが改革一部修正案…年金削減盛り込まず
http://www.yomiuri.co.jp/world/20150610-OYT1T50082.html?from=ycont_top_txt
2015年06月10日 11時35分

　【ローマ＝青木佐知子】財政が逼迫ひっぱくしているギリシャ政府は９日、金融支援と引き換えに欧州連合（ＥＵ）や国際通貨基金（ＩＭＦ）から求められている構造改革案について、１日にまとめた案の一部修正案をＥＵなどに提出した。

　ロイター通信によると、新たな提案に、ＥＵが強く求める年金の削減は盛り込まれておらず、ＥＵ当局者からは「不十分な内容だ」との声がすでに出ているという。

　これに関連し、ギリシャのチプラス首相は１０日、ブリュッセルでメルケル独首相らと会談し、金融支援の速やかな実施を求めて改めて協議する見通しだ。

　チプラス氏は９日、与党・急進左派連合の会合で、「政府の努力に対し、党は真の支援者であるべきだ」と述べ、ＥＵなどとの交渉で合意点を探ることに支持を求めた。党内では「交渉で譲歩すべきではない」との強硬論が根強い。

2015年06月10日 11時35分

674：とはずがたり：2015/06/13(土) 02:25:37
資本規制って何だ？

ＥＵ、デフォルトに備え＝ギリシャ交渉行き詰まりで
http://news.goo.ne.jp/topstories/business/176/98224ff9c845fcc243ec6f725aaa31f5.html
(時事通信) 06月12日 23:26

　【ブリュッセル時事】ロイター通信などは１２日、欧州連合（ＥＵ）ユーロ圏諸国の当局者らが、ギリシャとの金融支援交渉が決裂して同国がデフォルト（債務不履行）に陥った場合の対応策を初めて議論したと報じた。交渉は行き詰まっており、ギリシャの財政破綻の可能性は日増しに高まっている。

　ユーロ圏当局者らが１１日夜にブリュッセルで会合を開き、合意も含めた複数の可能性を議論。当局者の１人は、デフォルトに陥った場合は同国が資本規制の導入を迫られるのはほぼ確実だとの見方を示した。

675：とはずがたり：2015/06/13(土) 02:34:07
ブルームバーグも資本規制(や債務減免)に言及

ドイツはギリシャのデフォルト可能性もはや排除せず－ビルト
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NPTKEF6JIJUQ01.html
2015/06/12 16:17 JST

（ブルームバーグ）：ギリシャのチプラス首相がドイツのメルケル首相、フランスのオランド大統領との会談で、欧州連合（ＥＵ）が提示した改革案にいかなる歩み寄りも見せなかったことを受け、ドイツ政府はもはやギリシャのデフォルト（債務不履行）可能性を排除していない。独紙ビルトが政府の立場に詳しい複数の関係者からの情報を引用して報じた。
同紙によれば、メルケル首相の顧問らは、ギリシャの銀行の顧客を対象とする資本規制や債務減免を含めて、同国のデフォルトを想定した対応策を協議している。与党キリスト教民主同盟（ＣＤＵ）の内部では、ギリシャへの追加金融支援に反対する議員の数が増えつつあり、メルケル首相はその圧力に対応する必要にも迫られている。
同紙によると、チプラス首相は独仏首脳との会談で、付加価値税（ＶＡＴ）の引き上げを含むＥＵ側の提案を拒否した。トゥスクＥＵ大統領は11日にチプラス首相に対し、駆け引きをやめて金融支援の条件を受け入れるかどうか決断するよう迫った。

原題：Germany No Longer Ruling Out Greek Default, Bild-Zeitung Reports（抜粋）

676：とはずがたり：2015/06/13(土) 02:36:10
一ヶ月前の記事
>ギリシャの銀行からの預金流出にさらに拍車を掛け、債権者と合意するか、それとも資本規制に至る道に踏み込むかチプラス首相に二者択一を迫ることになりかねない
銀行からの資本流出を防ぐ規制って事か？

ギリシャのゲーム大詰め、３週間の命綱か-ＡＴＭや資本規制も
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NOILGK6TTDS101.html
2015/05/18 14:19 JST

　　（ブルームバーグ）： ギリシャの銀行は資金繰りの維持に不可欠な担保が底を突きつつある。債権者との瀬戸際の交渉を数週間にわたり続けてきた同国のチプラス首相に対し、こうした危機的状況が行動を促す可能性がある。
ギリシャの金融システムから預金が流出する中で、同国の銀行はギリシャ銀行 （中央銀行）に置く担保を利用し、毎週ますます多くの緊急流動性支援（ＥＬＡ）の供与を受けている。最悪のシナリオでは、このライフライン（命綱）が３週間以内に限界に達し、銀行が支払い不能に追い込まれると一部のエコノミストは予想している。
米銀ＪＰモルガン・チェースのアナリスト、マルコム・バー氏とデービッド・マッキー氏は15日付の顧客向けリポートで、「担保が底を突く時期が恐らく近い。中央政府のキャッシュフローに対する圧力、銀行システムに対する圧力、政治日程の全てが５月後半から６月初めに集中する」と指摘した。
チプラス首相は14日の段階で債権者側への主要な要求について妥協するつもりはないと述べており、欧州の政策担当者の我慢も限界に達しつつある。ギリシャ向け救済資金の追加供与を行うかどうかが協議の焦点だが、欧州中央銀行（ＥＣＢ）がＥＬＡプログラムの下でギリシャの銀行が差し入れる担保のヘアカット（割引率）拡大を決定すれば、リスクがさらに高まる恐れがある。

そのような動きは下手をすればギリシャの銀行からの預金流出にさらに拍車を掛け、債権者と合意するか、それとも資本規制に至る道に踏み込むかチプラス首相に二者択一を迫ることになりかねない。
一方、ＥＣＢのメルシュ理事は16日にルクセンブルクのラジオ局100.7とのインタビューで、「われわれはゲームの大詰め段階に差し掛かっている。これは持ちこたえることができる状況ではない」と発言した。
行き詰まるのはいつか
ＥＣＢが現時点で承認しているＥＬＡの上限は約800億ユーロ（約10兆9400億円）だが、事情に詳しい関係者の１人によれば、現在の条件の下では、ギリシャの銀行は約950億ユーロまでＥＬＡを利用できる十分な担保の備えがある。ＥＣＢはＥＬＡの上限を毎週約20億ユーロずつ拡大しており、銀行は６月末まで持ちこたえることができそうだ。
だが当局者によると、ギリシャのデフォルト（債務不履行）や支援協議の完全な決裂、あるいは交渉の行き詰まりがこのまま続くこと自体が引き金となり、ＥＣＢが担保の割引率を拡大することが予想され、そうなれば資金繰りの逼迫（ひっぱく）は避けられない。
関係者によれば、担保の割引率が拡大された場合、ギリシャの銀行が利用可能なＥＬＡの上限は約880億ユーロとなる。銀行の資金繰りが行き詰まるまで約４週間の猶予しかなくなり、裁量の余地も限られるため、ギリシャ政府は現金自動預払機（ＡＴＭ）からの引き出しを含めた取引の制限や資本規制の導入に踏み切らざるを得なくなりそうだ。
原題：Greek Endgame Nears for Tsipras as Bank Collateral Hits Buffers（抜粋）

677：とはずがたり：2015/06/13(土) 02:37:22
２ヶ月前の記事
>ギリシャ国内の銀行からの預金流出を防ぐための資本規制もなく
要するに預金凍結のこと？

依然くすぶるギリシャデフォルトの可能性
https://www.sbifxt.co.jp/market/hellenicreport.html
　英フィナンシャルタイムズ紙が、「ギリシャが今月末までに債権団との間で改革案に合意できなければIMFに対する5月・6月分の債務支払い（25億ユーロ）の計画を凍結する」と報じれば、独ビルト紙は「ギリシャ政権内部で選挙実施に向けた検討がされている」と報道。いずれの報道もギリシャ首相府やギリシャ政府から否定されたものの、こうしたきな臭い噂が後を絶たない背景には、ギリシャへの支援を続けても改革が一向に進まないことへの債権団の苛立ちがあるようです。

　こうした報道以外にも、フィンランドの地方紙が「ギリシャのユーロ圏離脱の可能性を示唆する秘密文書をまとめた」と報じ、ギリシャのデフォルトの可能性を受け入れる準備が整いつつあるとの見方も出始めているようです。実際、5月だけでもIMFへの債務返済で10億ユーロ（1日：2億ユーロ、12日：8億ユーロ）、6ヵ月物短期国債償還（8日：14億ユーロ）や3ヵ月物短期国債償還期限（15日：14億ユーロ）と資金繰りに不安がさらに増す状況です。

　先週4月8日に6ヵ月物短期国債の入札を何とかこなし、4月9日にIMFへの債務支払い（4.5億ユーロ）を完了したものの、市場に安心感はなく、ギリシャ国内の銀行からの預金流出を防ぐための資本規制もなく、デフォルトの可能性を払拭できない状況が続いています。今週17日には、3ヵ月物短期国債の償還期限（10億ユーロ）のほか、国債利払い（2億ユーロ）も控えていることから、14日以降に予定している短期国債の入札が、予定入札金額に満たない可能性も想定すべきかもしれません。さらに来週20日にも0.8億ユーロの国債利払いが控えています。まさにギリシャの資金繰りは自転車操業状態で、債権団がギリシャ財政支援の支払いを留保している72億ユーロに最後の望みを託しているといっても過言ではありません。

　さらに労働人口の約25%が公務員のギリシャでは、4人に1人が国費で生計を立てているお国柄、毎月公務員への給与支払いが控えているほか、年金支払いと併せて約15億ユーロの支払いを実施しなければなりません。一説には今月分の支払いが間に合っても来月の支払いは不透明との噂も聞こえるだけに、仮に不払いとなればストライキなど市民の反発は必至となり、政権運営そのものが立ちいかなくなる可能性もあります。それだけに、ギリシャ政府が選挙公約を破ってでも抜本的な改革を推進するか、デフォルトかの二者択一の状況が迫りつつあるのかもしれません。

　こうした事態を踏まえ、15日のECB理事会では流出が続くギリシャの銀行に対する緊急流動性支援拡大について協議される予定となっており、仮にギリシャが提出した改革案を債権団が受け入れても、7月以降も引き続きギリシャへの支援を続けるかどうか、不透明な状況に変わりはありません。今月24日、ユーロ圏財務相会合が大きな山場となる可能性があります。この場でギリシャは提出している改革案を債権団に受け入れてもらい、資金繰りに目処を付けたいはずですが、仮に今回の事態を乗り越えても、こうした問題が繰り返される限り、ギリシャのデフォルトやユーロ圏離脱へのカウントダウンへの残された時間は減り続けることになるのかもしれません。
（4月14日　INFORMATIONメール配信）

678：とはずがたり：2015/06/13(土) 02:45:01
デフォルト必至だなぁ。。市場はそろそろ織り込んだか？

ギリシャ首相と欧州委員長の会談、合意へ最後の試み＝ＥＵ当局者
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPL3N0YX4VQ20150611?rpc=223
2015年 06月 12日 00:25 JST

［ブリュッセル　１１日　ロイター］ - 欧州委員会のユンケル委員長とギリシャのチプラス首相が１１日、物別れのまま会談を終えたことについて、欧州連合（ＥＵ）当局者は、今回の会談が合意に向けた「最後の試み」だったの認識を示した。

国際通貨基金（ＩＭＦ）、ギリシャ双方の協議担当者がブリュッセルを離れたことに伴う懸念について問われ答えた。

同当局者は「仮にプロセスが適切な形で進んでいれば、委員長が本日、チプラス氏と会談する必要はなかった。ユンケル委員長は合意実現に向け、最後の試みを行った」と述べた。

679：とはずがたり：2015/06/13(土) 07:13:58
ギリシャ混迷続く、債務不履行シナリオをＥＵ協議
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0OS29O20150612?sp=true
2015年 06月 13日 05:23 JST

［ブリュッセル／アテネ　１２日　ロイター］ - ギリシャ支援協議の難航が続くなか、１２日は欧州連合（ＥＵ）高官がギリシャが債務不履行（デフォルト）に陥る可能性を正式に協議していたことが関係筋の話で明らかになった。一方、ギリシャ当局者は１８日までの交渉妥結に期待を表明するなど、混迷は続いている。

複数の当局者によると、来週のユーロ圏財務相会合（ユーログループ）の準備に関与している各国の代表が１１日に協議。その結果、現行支援期限が切れる６月末のシナリオとして３つの選択肢が検討された。

最も可能性が低いのは、期限に間に合うよう来週、合意に達するシナリオ。第２のシナリオは、現行の支援プログラム再延長、第３のシナリオはギリシャが債務不履行に陥る可能性を認めるというもの。ただ、協議の結論は出なかったとしている。

これについて、ギリシャ政府当局者は１８日までの交渉妥結に期待を表明。ＥＵ内でギリシャのユーロ圏離脱シナリオが協議されたとの報道についても否定した。

前日には国際通貨基金（ＩＭＦ）の交渉団がギリシャと債権団との間になお大きな隔たりがあるとして、交渉が行われていたブリュッセルを離れワシントンに引き揚げている。

これについてギリシャ政府当局者は、ギリシャだけでなく、欧州委員会と欧州中央銀行（ＥＣＢ）も含めたすべての当事者に圧力をかけるものと非難。

ただ、欧州委員会のユンケル委員長はこの日、国際通貨基金（ＩＭＦ）がギリシャとの協議チームをブリュッセルから引き揚げたことについて、合意をあきらめたわけではないとの見解を表明。

ドイツのメルケル首相もギリシャと債権団は共に債務問題を解決する意志を見せる必要があると述べ、協議を続けることが肝要と主張。「ことわざに言うように、『意志あるところに道あり』だ。ただそれにはお互いの意志を汲むべきであり、したがってわれわれは協議を継続する」と語った。

こうしたなか、ギリシャのチプラス首相はこの日、自国の交渉チームと３時間にわたり今後の対応を協議。１３日にブリュッセルで行われる協議には副首相が出席する。

支援協議の着地点がいまだ見えないなか、エコノミストの間では、債権団は近くギリシャに対し、債権団側の要求を受け入れるか、ユーロ圏から離脱するか、最後通告を行う可能性があるとの見方が出ている。

三菱東京のデレック・ハルペニー氏は、「この最後通告は近く行われると見ている。ただ、その結果、ギリシャがユーロ圏を離脱するとのシナリオを描いている人はいない。何らかの解決が得られるとの期待はまだ消えていない」と述べた。

ギリシャ債務危機、ユーロ圏への悪影響小さい＝米ムーディーズ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPL3N0YX3DL20150611?rpc=223
2015年 06月 11日 18:12 JST

［アテネ　１１日　ロイター］ - 米格付け会社ムーディーズ・インベスターズ・サービスは１１日、ギリシャの支援交渉の難航は他のユーロ加盟国に大きな悪影響は及ぼしていないとの見方を示した。

ギリシャのチプラス首相はこの日、債権団との間で問題解決のため集中的な協議をすると約束した。ただ、打開策は見えていない。

ムーディーズのアナリスト、アントニー・ガーレ氏は「ギリシャ支援をめぐる協議の結果には不透明感が残っているが、ユーロ圏における金融市場の断片化（フラグメンテーション）は解消が進んでおり、金融セクターの回復を示す前向きな兆しが見える」と述べた。
680：とはずがたり：2015/06/13(土) 07:23:21
ジンバブエが自国通貨を廃止、17.5京ドルを5米ドルに交換
http://news.livedoor.com/article/detail/10224062/
2015年6月12日 16時23分 ロイター
［ハラレ　１１日　ロイター］ - ジンバブエ準備銀行（中央銀行）は１１日、事実上価値のなくなった自国通貨を公式に廃止し、銀行口座に残っているジンバブエドルを来週から米ドルに交換すると発表した。

同国は２００８年に５０００億％のハイパーインフレを経験した後、２００９年から自国通貨を使うのをやめ、代わりに米ドルや南アフリカの通貨ランドなどを使用してきた。

米ドルとの交換レートは、残高が１７．５京ジンバブエドルまでの銀行口座に対し、受け取れるのはわずか５米ドル（約６２０円）。これを超える残高については、３．５京ジンバブエドルに対して１米ドルに交換される。

681：とはずがたり：2015/06/13(土) 20:15:51

ギリシャに「賭け」に出る時間残されてない＝ＥＵ大統領
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0OR1W520150611?rpc=223
2015年 06月 11日 23:39 JST
［ブリュッセル　１１日　ロイター］ - 欧州連合（ＥＵ）のトゥスク大統領は１１日、ギリシャ支援協議について、ギリシャには「賭けに出る」時間は残されていないとの認識を示した。

トゥスク大統領は記者会見で、「われわれに必要なのは交渉ではなく決定であることは明白だ」とし、「賭けに出る時間はもう残されていない。期限は迫っている。残念だが、いずれは時間切れを迎える」と述べた。

そのうえで、来週のユーロ圏財務相会合が大きな節目になるとの認識を示した。

トゥスク大統領は前日、ブリュッセルでギリシャのチプラス首相と会談している。

682：とはずがたり：2015/06/13(土) 20:16:01
ギリシャ改革案受け入れ、賛成派が反対派上回る＝調査
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPKBN0OL21620150605?rpc=223
2015年 06月 6日 03:05 JST
［アテネ　５日　ロイター］ - ギリシャでは、国際債権団が同国への支援の見返りに要求している改革案について、受け入れに賛成する人が４７％、反対が３５％と、賛成派が反対派を上回っていることが、５日発表された世論調査の結果で分かった。

債権団に対するチプラス政権の交渉については６０％が支持すると評価。反対は３５％だった。

調査はパラポリティカ紙の委託によりメトロン・アナリシスが行った。

683：とはずがたり：2015/06/13(土) 20:16:11

ユーロ加盟国の破たんも可能＝独連銀高官
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPL3N0YX5DI20150611?rpc=223
2015年 06月 12日 04:53 JST
［フランクフルト　１１日　ロイター］ - 独連銀理事会メンバーのカール・ルートヴィヒ・テュイール氏は１１日、ユーロ加盟国でも破たんすることもあり得るとの考えを示した。

同氏は講演で、「最も極端なケースでは、破たんも可能にしておかなければならない」とし、「そうでなければ、ユーロ圏は破たんに瀕している加盟国に対し財政支援を行う圧力にさらされることになる」と述べた。

684：とはずがたり：2015/06/13(土) 20:17:44

ＥＵ、ギリシャに決断迫る＝ＩＭＦは交渉担当者引き揚げ
http://news.goo.ne.jp/article/jiji/business/jiji-150612X040.html
06月12日 11:27時事通信

　【ブリュッセル時事】難航するギリシャへの金融支援交渉で、欧州連合（ＥＵ）のトゥスク大統領は１１日、ブリュッセルでの記者会見で、同国に対し「交渉でなく決断が必要だ」と述べ、債権団が用意した合意案の受け入れを迫った。国際通貨基金（ＩＭＦ）も交渉担当者を引き揚げさせており、債権団側は一歩も引かない強硬姿勢に転じた。

　支援期限が６月末に迫り、ギリシャがデフォルト（債務不履行）に陥る可能性が徐々に高まる中、交渉は緊迫した局面を迎えている。

　ギリシャのチプラス首相は１１日、前日に続きブリュッセルでユンケル欧州委員長と２時間にわたり会談。ロイター通信によると、ＥＵ当局者は、ユンケル氏が双方の受け入れ可能な方策を説明したと明らかにし、「合意に向けた最後の試みだ」との見方を示した。

685：とはずがたり：2015/06/13(土) 20:18:11

＜ギリシャ＞ＥＵとの金融協議物別れ　政府交渉団は一時帰国
http://news.goo.ne.jp/article/mainichi/business/mainichi-20150612k0000e030177000c.html
06月12日 09:54毎日新聞

　【ロンドン坂井隆之】ギリシャのチプラス首相は１１日、欧州連合（ＥＵ）のユンケル欧州委員長とブリュッセルで会談し、金融支援の条件について約２時間にわたって協議を行ったが、目立った成果は無く、物別れに終わった。ユンケル委員長は「今後数日間、密接に連絡を取り合う」と交渉を継続する姿勢を強調したが、手詰まりの状況が続いている。

　ロイター通信によると、ブリュッセルに滞在していたギリシャ政府の交渉団は同日、ギリシャに一時帰国した。ＥＵ側の提案について国内で協議するためとみられる。債権者側の国際通貨基金（ＩＭＦ）の交渉担当者も同日、本部・ワシントンに帰国しており、当面はギリシャ側の対応をうかがう構えだ。

　１１日記者会見したＩＭＦのライス報道官は、年金の削減などの緊縮策を巡って「合意からは、ほど遠い段階だ」と意見に大きな隔たりがあることを認め、ＥＵとギリシャが政治的な協議を行う間、ＩＭＦの交渉チームを帰国させたことを明らかにした。その上で、「ＩＭＦは交渉に引き続き関与するが、現在、ボールは明らかにギリシャ側にある」と述べ、ギリシャ側の譲歩を改めて求めた。

686：とはずがたり：2015/06/13(土) 20:30:26
米国での資金洗浄、年３７兆円＝財務省
http://news.goo.ne.jp/topstories/business/160/2961ec5921323b6100681c1b32d2071f.html
(時事通信) 10:49

　【ワシントン時事】米財務省は１２日、マネーロンダリング（資金洗浄）に関する報告書を公表し、米国内で年間約３０００億ドル（約３７兆円）が資金洗浄されているとの試算を明らかにした。このうち２割が薬物密売によるものだったほか、税金や医療保険の還付金などの不正取得による資金も多数確認されたという。

687：とはずがたり：2015/06/16(火) 19:55:43
中国に事実上の「拒否権」…ＡＩＩＢ設立協定
http://news.goo.ne.jp/article/yomiuri/business/20150616-567-OYT1T50073.html
14:30読売新聞

AIIBの出資上位10か国
中国　２９７　常に理事ポストを獲得
インド　８３　常に理事ポストを獲得
ロシア　６５　常に理事ポストを獲得
ドイツ※　４４
韓国　３７
オーストラリア　３６
フランス※　３７
インドネシア　３３
ブラジル※　３１
イギリス※　３０
総額は１０００億ドル
単位は億ドル，※は欧州など域外国
常に理事ポストを獲得

　【北京＝鎌田秀男】中国が主導する国際金融機関「アジアインフラ投資銀行」（ＡＩＩＢ）の設立協定の全容が１６日、明らかになった。

　資本金１０００億ドル（約１２兆３０００億円）のうち中国の出資額は最終的に２９７億ドルと最大になり、出資比率などに基づき算定する「議決権」も２５％を超えて、最重要事項を決定する際に事実上の「拒否権」を持つことが確定した。運営の中心となる理事会では、出資額が上位の中国、インド、ロシアの３か国が常にポストを握る。

　創設メンバー５７か国の代表は２９日、北京の釣魚台国賓館で設立協定に署名し、年内の業務開始をめざす。

　設立協定によると、資本金の７５％をアジアや中東の「域内国」が、２５％を欧州などの「域外国」が、それぞれ負担。国内総生産（ＧＤＰ）など経済力を基に算出した各国の出資額は、中国に続いて、インド８３億ドル、ロシア６５億ドル、ドイツ４４億ドル、韓国３７億ドルの順となった。

688：とはずがたり：2015/06/16(火) 20:02:27
IMF改革がアメリカ議会の反対で進まないのがAIIB設立の一つの遠因となっているからアメリカは自業自得である。

存在感高まる人民元 中国が繰り出すAIIBの｢次の一手｣
http://news.goo.ne.jp/article/wedge/business/wedge_5060.html
06月15日 12:00Wedge

加藤隆俊（Takatoshi Kato）国際金融情報センター理事長。1964年東京大学法学部卒業後、大蔵省入省。アジア開発銀行(ADB)理事、国際金融局長、財務官等を歴任。退官後、米プリンストン大学客員教授等を経て、2004年から10年まで国際通貨基金(IMF)副専務理事。10年9月から現職。

世界が驚いたAIIB設立だが、これで完結しそうにない。ブレトンウッズ体制の中核を担うIMFの元副専務理事が語る｢中国版IMF｣設立の可能性とは―。

　ブレトンウッズ体制は、誕生した1944年からマイナーチェンジを繰り返してきたが、ドラスティックな改革が必要な時期に差し掛かっている。私は2004年から10年まで、IMFに在籍したが、その6年の間に日中の地位が逆転した。「従来の体制が許される最後の時代」だったと言えよう。それから「いよいよこの体制も限界にきているのでは」という思いを抱くようになってきた。

　IMF改革が遅れている影響は大きい。10年に合意した新興国の議決権を拡大させる改革案がアメリカ議会で通らない。アメリカ国民にとって、直接の利益に繋がらないことが改革を遅らせている。

　新興国の成長により、世界経済の勢力図が変化しているが、既存の国際金融機関はそれに対応できていない。これが中国のみならず、新興国の不満となっている。結果として設立されたのがAIIBだ。IMFがこのまま機能不全に陥っていると、中国はAIIBのような開発援助機関だけでなく、アジア版IMFのような機関を設立することも考えられる。

　IMFには危機感があるだろうが、各国の思惑が交錯する巨大な組織であり、アメリカ議会の反対もあることから、改革は一筋縄ではいかない。

　日本がADBを設立したときは、アジアの有力国ではあったものの、飛び抜けた存在ではなかった。本部も日本ではなく、フィリピンのマニラに置かれている。しかし、今の中国は、総裁は当然中国人で、本部も当然北京に置く、という状況だ。

　人民元の国際通貨化は間違いなく進んでいく。何をもって基軸通貨かという問題はさておき、基軸通貨になり得る可能性はゼロではないと、AIIB設立のプロセスを見ていて可能性を感じている。人民元が中国との取引で使用される割合は高まってくるだろう。ただ、人民元建ての預金をもつ、人民元建ての債券を発行する、ということになると、ドルに比べて魅力は落ちる、というのが現在の状況だ。

　基軸通貨になるには、金融市場の自由化、資本取引の自由化が課題となってくる。ドルへの信用はアメリカの経済力と安全保障上の地位があってのこと。中国がこうした地位に登りつめることができるか否かが課題でもある。

689：とはずがたり：2015/06/16(火) 20:02:47
>>688-689

　今年はIMFが創設した国際準備資産であるSDR（特別引出権）の構成通貨見直しの年。SDRの構成通貨に選ばれれば、国際的な準備通貨として認知されたことになる。中国当局の発言ぶりをみると、非常に熱心だという印象をうける。現在はドル、ユーロ、ポンド、円が構成通貨だが、ここに人民元が加わるか否かについては、人民元が交換可能な通貨になるか、中国が資本取引の自由化にどう取り組んでいくかということにかかっている。

　AIIBでは、中国の出資割合に注目すべきだ。出資比率を決定するGDPの基準が、MER（実勢レート）になるのか、ppp（購買力平価）になるのかによっても相当変わってくる。域内国の出資割合を何割に設定するか、という点でも大きく出資比率は変動する。

見えづらい日本の参加メリット
　4月に行われた日中首脳会談で、習近平国家主席が日本の参加を歓迎する旨の発言をしたと報じられている。日本の参加は、AIIBにとっては格付け上、プラスとなり、メリットを享受できる。これもどの程度出資するのかにより、メリットも変動するが、日本の参加がプラスに働くのは間違いない。また、日本はADB発足以来、中心的に関わってきたこともあり、国際金融機関の運営に長けた人材が豊富にいる。中国はこうした人材も求めているはずだ。

　 日本が仮にAIIBに参加することになれば、日本の国力に見合った発言権を求めていくことになる。そうなると、出資額も相当なものになる。これには、国民が納得するだけの利益が十分にあることが必須だ。現時点ではそれが見えていないため、様々な要素を適切に判断した上で、最終的に決断すべき。焦ってバスに乗り込む必要はない。日本が主導するADBのプロジェクトでさえ、日本企業はコスト高ということもあって、あまり受注できていない。こうした状況を考慮すれば、日本のAIIB参加のメリットは見えづらい。

　イギリスのAIIB参加は、ロンドンの金融街・シティをヨーロッパにおける人民元取引の中心的な市場にしたいとの強い思いを感じる。昨年9月、イギリスは先進国で初めて人民元建ての国債を発行すると発表している。本腰を入れて人民元の取り込みを図っていることの表れだろう。

　また、イギリスは、かつてキャメロン首相がダライ・ラマ14世と面会したため、他のヨーロッパの国に比べて、中国との関係構築に出遅れているという思いをもっている。ドイツのメルケル首相などは、中国と非常に良好な関係を築いている。放っておけば、実需を通じてフランクフルトにシティの座を奪われるのでは、という危機感もあるのだろう。

　中国の経済力の魅力が、世界中で抗しがたいものになっている。中国の掲げる「一帯一路」構想は、ヨーロッパ市場と中国市場を近付けるものだ。ヨーロッパ各国にとっては、日本と異なりAIIB加盟は経済的なメリットがあると言える。いずれにせよ、存在感を増した中国の動きがAIIB設立だけにとどまる保証はどこにもない。

（聞き手・構成／Wedge編集部）

◆Wedge2015年6月号より

690：とはずがたり：2015/06/16(火) 21:07:06
米国から中国にパワーシフト　基軸通貨も「人民元」に？
http://dot.asahi.com/wa/2015041500080.html?relLink=org1
(更新 2015/4/16 07:00)

　世界の国々は今、中国が起こすインフラ・バブルの波に乗ろうと、国際金融機関「アジアインフラ投資銀行」（AIIB）への参加を表明している。取り残されたのは、強い拒否感を示すアメリカと、アメリカの顔色をうかがう日本。与党内から「日本は取り残される」といった懸念の声が上がっている。

　なぜ中国主導のAIIBになびくのか。

　各国の事情を垣間見ることができると言うのは、前「アジア開発銀行」（ADB）研究所長で東京大学公共政策大学院特任教授の河合正弘氏だ。

「ADB研究所などの試算によると、アジアでは10年から20年までの11年間で8.3兆ドル（約996兆円）ものインフラニーズが起こると予想しています。このうち世界銀行とADBがまかなっているのは1年間300億ドル（約3兆6千億円）程度。アジアでの膨大な需要に対して、世界銀行とADBだけでは支援が追いつかないのが現状なのです」

　さらに、世界銀行とADBが抱える事情もある。

　途上国にとっては、スピードこそ最も大事なポイントで、早く完成させるためには、資金がのどから手が出るほど欲しいのが実情。

　だが、世界銀行とADBは、環境や住民移転の影響評価など慎重に精査するのでインフラ建設を開始するまでに5年以上かかるケースもあるというのだ。

「これまで、援助を受ける側だった中国が経済的にも成長した。そこで新しく途上国を支援する金融機関を立ち上げ、途上国の受け皿にしようと考えたのです」（河合氏）

　その先には、ドルに代わって「人民元」を基軸通貨にしたいという思惑までもが見え隠れする。

　信州大学経済学部の真壁昭夫教授が言う。
「現在、国際的な取引・決済に使われる通貨『基軸通貨』はドルで、取引する際、為替の影響を受ける可能性があります。中国は今、4兆ドル近い外貨準備を保有しています。その規模は世界一。人民元は国際金融市場で他の通貨との交換に制約があるため、制限を緩和する狙いもあるのでしょう」

　アメリカと同盟国のイギリスは、ロンドンの金融市場では人民元で直接決済できるようにして、ビジネスを拡大させたいといった狙いがある。ドイツは中国への輸出を拡大することが目的。メルケル首相が05年就任以来、訪日は3回なのに対して、中国を8回も訪問している。

　経済が減速しているとはいえ、中国のGDPは、あと10年もすれば、アメリカに追いつき追い越す。それを見越して世界の各国が中国についていっているというのは、中国情勢に詳しい東短リサーチの加藤出チーフエコノミスト。
「現在、日本のGDPは世界第3位ですが、中国との差は開くばかりです。IMFの予想を見ても19年にはその差は3倍になり、経済大国などと言っていられなくなります」
　インフラ・バブルの波に乗り、アベノミクス成長戦略を達成させるためにも、中国との関係を良好にする必要があると苦言を呈す。

　アメリカ国内からも、G7の4カ国がAIIBの創立メンバーに入ったことに危機感を抱く声が上がってきている。

「このままではアメリカは孤立する」と警鐘を鳴らすのは、アメリカのシンクタンク「外交問題評議会」（CFR）上級研究員のスチュワート・M・パトリック氏だ。国際関係の重力の中心、つまり「パワーシフト」が西から東に起きつつあるという。

「経済の影響力がアメリカから中国へシフトしていることを象徴しています。オバマ政権は過去にも国連人権理事会のような不備のあった多国籍間組織に対して、参加して内部から改善を推し進めるアプローチを取って成功しています。今回は、それをしないで同盟国にAIIBへの不参加を要請しています。この戦略は短絡的でアメリカは孤立してしまいます」

　アメリカ以外の主要先進国がAIIBに参加を表明したことは、中国の経済影響力の高まりを反映しているだけではない。オバマ政権のリーダーシップの欠如への不満が根底にあるとパトリック氏は斬る。

「10年にG20（20カ国・地域財務相・中央銀行総裁会議）で、途上国の融資額を倍にする、また中国などの主要な新興国にも議決権を許諾するといったIMFの改革が合意されました。ところが、5年たった今でも、これらの改革はアメリカ議会で引き延ばされたまま。IMF改革が頓挫している状況で、アメリカがヨーロッパの同盟国にAIIBに参加するなという説得はできない」

　イギリスが実利を追求する行為は、アメリカを西軍と見たてると、関ケ原の戦いで小早川秀秋が徳川方に寝返り、後に西軍が総崩れした姿を彷彿させる。

　国際社会でアメリカの一極体制が崩れ始めた今、日本は、アメリカ依存体質からの脱却が迫られている

※週刊朝日 　2015年4月24日号より抜粋

691：とはずがたり：2015/06/16(火) 21:07:46

ドル崩壊で日本沈没。中国主導のAIIBは「ノアの方舟」？
http://dot.asahi.com/dot/2015050800035.html
by 田中宇 (更新 2015/5/ 8 16:00)

　中国主導の国際開発金融機関であるアジアインフラ投資銀行（AIIB）の行方に注目が集まっている。米国と日本が参加を見送るなか、創設時加盟国の申請締め切りである３月末にかけて、英国をはじめ仏独など主要国が次々と参加を決めた。メディア上では様々な意見が飛び交っているが、“覇権の多極化”、“米国ドル覇権の崩壊”という世界史の大きな流れを踏まえると、どのような構図が見えてくるだろうか。
＊　　＊　　＊
　北京に本部を置く「アジアインフラ投資銀行」（以下、ＡＩＩＢ）は、アジア地域の道路や港湾、発電所などのインフラ開発に国際投資する事業を行う予定で、中国が２０１３年秋から設立を提唱し、１４年１０月に正式発足した。当初、創設時加盟国の参加申し込みを１４年末に締め切る予定だったが、欧州勢の参加する可能性があったためか、創設時加盟国の申し込みを今年３月末まで延長していた（創設時から加盟した方が、銀行の基本的な運営に対する発言権が大きくなる）。

　これまで、国際金融機関といえば国際通貨基金（以下、ＩＭＦ）と世界銀行という「ブレトンウッズ機関」を筆頭に、米国の覇権運営を補佐する存在だった。アジアではＩＭＦ世銀体制下に、日本が歴代の総裁職を占めてきたアジア開発銀行（ＡＤＢ）がある。近年、中国やインド、ロシア、ブラジルなどの新興諸国（ＢＲＩＣＳなど）が経済力をつけ、米国とその傘下の日欧の発言力が圧倒的な国際金融機関の運営体制を変えてほしい、新興諸国の発言力を増加してほしいと要請していた。２０１０年、ＩＭＦで、中国など新興諸国の発言力（出資比率）を増やす改革の方針が決まり、米政府（民主党オバマ政権）も署名したが、共和党主導の米議会が批准を拒否したまま、改革が座礁している。

　経済協力として見ると、アジアへのインフラ投資が足りないのだから、設立者が中国だからという理由で米日がＡＩＩＢに入らないのはおかしい。中国は、日本にも米国にも、ＡＩＩＢへの加盟を誘っている。国際協力の経験が豊富な米日など先進国がＡＩＩＢに入り、中国による運営の下手なところを助けてやるのが筋だ。

　しかし、この話を国際政治として見ると、これまで米国は中国が台頭して自国の覇権を崩すことを嫌い、ＩＭＦにおける中国の発言権拡大を拒否している。そこで、拡大を断られた中国がＡＩＩＢを創設したが、米国は関係諸国にＡＩＩＢに加盟するなと圧力をかけてきた。しかし、米国の衰退と中国の台頭を予測する欧州勢は米国の圧力を無視してＡＩＩＢに加盟し、対米従属と中国嫌悪に固執する日本だけが米国に追随してＡＩＩＢに入らない、という流れに納得がいく。

692：とはずがたり：2015/06/16(火) 21:07:57
>>691-692
　歴代総裁が日本人であるＡＤＢは、米国が、自国の覇権下で対米従属の日本がアジアを主導するかたちをとった組織となっている。経済協力として見ると、ＡＩＩＢができてもＡＤＢにマイナスでないが、国際政治として見ると、ＡＩＩＢ（中国）が拡大するほどＡＤＢ（日本）が縮小する。日米以外の関連諸国がこぞってＡＩＩＢに入りそうな現状は、アジアの盟主が日本から中国に代わりそうなことを示している。

　フィナンシャル・タイムズ（ＦＴ）紙は、欧州などがＡＩＩＢに加盟する動きを、世界がドルよりも人民元を好むようになっていることを象徴するものだと書いている。通貨の分野では、中央銀行による債券買い支え（ＱＥ＝Quantitative easing　量的金融緩和政策）がないと米国のドル基軸体制を維持できない状態になっている。中国などＢＲＩＣＳは、ドル崩壊に備え、各国の自国通貨を使った貿易体制を組んでいる。ドル基軸体制とＩＭＦ体制は同一のものだから、中国がＩＭＦと別にＡＩＩＢを作ったのは、ドル崩壊への備えであるともいえる。ユーロ諸国が、ドルより人民元とのつながりを重視し、ＡＩＩＢに入るのも自然な動きだ。

　ＡＩＩＢは設立まで１年半の時間しかかけていない。ちょうど、米連銀がＱＥを続けられなくなり、代わりに日欧にＱＥをやらせる動きをしていた時に、中国は、ＡＩＩＢやＢＲＩＣＳ開発銀行などＩＭＦ世銀体制の代替組織の設立を急いで準備していた。

　日本は、ドルを延命させるため、日銀が新規発行の日本国債の全量を買い上げる過激なＱＥを続けている。いずれ日銀のＱＥは効果が下がる。日本国債の金利上昇とデフォルト（債務不履行）、超円安などの混乱が起こり、日本は経済破綻する可能性が増している。すでに、日銀がＱＥを減らして軟着陸的に終了させるのは非常に困難だ。出口はない。日本は自分を人身御供にしてドルを救おうとしているが、日本が破綻した後、ドルも延命策が尽きて破綻しそうだ。具体的に何が起きるか予測が困難だが、大変なことになる。

　このきたるべき大変な事態を予測して、中国などＢＲＩＣＳは、ドル崩壊の大惨事が起きても自分たちが溺死せずにすむ「ノアの方舟」的な、ドルに頼らない決済体制を準備している。その一つがＡＩＩＢだ。こうした通貨の面でも、日本は負け組で、中国が勝ち組だ。最近の日本では、中国を嫌悪、敵視、批判する言論が歓迎される半面、中国を客観的、肯定的にとらえて分析する言論は、誹謗中傷を受ける。日本人は、中国を嫌うばかりで、中国に負けないようにする方策を冷静に考えることを自分たちに禁じている。中国の台頭や日本の衰退を食い止めるには、まず中国を冷静に分析することが必要だ。

※「田中宇の国際ニュース解説」より抜粋、一部修正

693：とはずがたり：2015/06/17(水) 20:11:09
日本が造ろうとしてアメリカに潰されたアジア通貨基金も中国に造って貰っても良いかもね。
アメリカの政治的不能(アメリカ議会の改革潰し)と云う政治問題の批判を読み取れない岡崎研究所は阿呆か？

ただ経済成長がこの４半世紀で大安売りになって誰もが購入出来る様になってしまって民主主義の裏打ちが必要なくなってしまって其処に中国はつけいる隙を見つけているんだけど，中国の経済力(専ら規模と潜在性だけど)に誰も逆らえない現状では保守派的な中国潰せと云う観点ではリアリストだという本人達の自覚とは正反対に夢物語である様に思える。

マクロ経済から見た
AIIB支持論の落とし穴
2015年05月18日（Mon）　 岡崎研究所
http://wedge.ismedia.jp/articles/-/4971

　米コロンビア大学教授でノーベル経済学賞受賞者のスティグリッツが、4月13日付Project Syndicateのサイトで、アジアインフラ投資銀行（AIIB）について、援助の流れを多国間化し貯蓄と投資をグローバルな規模で仲介する試みであると評価し、米国による反対を非難しています。

　すなわち、AIIBの設立と、多くの国の政府によるそれに対する支持の決定は、IMF・世銀も含め、普遍的に祝福すべきことと思われるが、奇妙なことに、裕福な欧州の国々の参加は米当局者の怒りを触発した。

　米国のAIIBへの反対は、経済的優先順位をアジアに置いていると述べていることと矛盾する。

　中国が証明する通り、インフラ投資は大いに経済発展に貢献する。AIIBは、人、モノ、アイデアを自由に流入させ、投資を行き渡らせる効果を、アジアの他の地域にももたらすであろう。オバマ政権は貿易の価値を支持しているが、途上国では関税よりもインフラの欠如が遥かに深刻な障壁である。

　AIIBのような基金には、さらに重要なグローバルなメリットがある。現在、世界は総需要の不足に悩まされている。

　ベン・バーナンキは、FRB議長時代に、この問題を誤って「世界的貯蓄過剰」と言ったが、膨大なインフラ需要のある世界では、問題は、貯蓄過剰や投資機会の欠如ではなく、金融システムが貯蓄と投資をグローバルな規模で仲介できていないことである。それゆえ、AIIBは、グローバルな総需要に対し、ささやかながら大いに必要な後押しをし得る。

　我々は、資金の流れを多国間化しようとする、中国のイニシアチブを歓迎すべきである。それは、第二次大戦後、それまで圧倒的に米国から来ていた経済発展資金を世銀の設立により多国間化した、米国の政策の模倣である。

　昨年7月に設立されたBRICS銀行を含む、援助の流れを多国間化する新たな試みは、同様に、グローバルな発展に大きく寄与しよう。数年前、アジ開銀は競争的多様主義の価値を擁護したが、AIIBは、その考え方を開発金融において試す機会を提供する。

694：とはずがたり：2015/06/17(水) 20:11:31
>>693-694
　米国のAIIBへの反対は、1990年代末期の「新宮沢構想」への反対に似ている。当時も今も、多極化が進む世界において、米国はG1であり続けたがっている。資金の欠如と、危機対応についての誤った考えへの米国の固執が相俟って、景気停滞を必要以上に深く長いものにさせてしまった。

　インフラ政策が他の政策領域よりも、イデオロギーと特別な利益の影響を遥かに受けないことを考えれば、米国のAIIBへの反対は、ますます理解し難い。さらに、インフラ投資における環境、社会保護の必要性は、多国間の枠組みにおいてこそ、より効果的に議論されることができよう。

英仏伊独、その他AIIBへの参加を決定した国々は祝福されるべきである。欧州とアジアの他の国々が参加することで、インフラ改善の助けとなり、中国と同様、アジアの他の地域の生活水準を上げ得ると期待される、と論じています。

出典：Joseph E. Stiglitz,‘Asia’s Multilateralism’（Project Syndicate, April 13, 2015）
http://www.project-syndicate.org/commentary/china-aiib-us-opposition-by-joseph-e--stiglitz-2015-04

＊　＊　＊

　AIIBを専らマクロ経済問題の視点から論じた論説です。

　米国のAIIB反対に対するスティグリッツの批判のうち、米国が反対しているのは、米国が多極化が進む世界において、G1であり続けたがっているからであるという点は一理あります。中国は今や世界第二の経済大国であり、それが世界経済のガバナンスに反映されてしかるべきです。しかし、米国は、例えばIMFで中国により大きな議決権を与えることに反対しています。もっとも、反対したのは米政府ではなく米議会です。米国は世界経済に占める中国の地位に見合った役割を中国に認めるべきですが、世界経済の現実を直視しようとしないのは米議会なのかも知れません。

　AIIBがアジアの膨大な投資需要にささやかながら貢献するものであるという点は、その通りです。スティグリッツは、現在の世界経済の問題は、金融システムが世界的に過剰な貯蓄と過小な投資を仲介できていないことであると言い、その点AIIBは重要な役割を果たすと言っています。ただ、世界的な貯蓄過剰の中心は民間資金であり、AIIBが扱うのは公的資金です。AIIBが世界的貯蓄過剰の軽減にささやかながら貢献するというのはどうでしょうか。スティグリッツはノーベル賞を受賞した経済学者ですが、疑問を呈さざるを得ません。

　スティグリッツの論は、中国が専ら経済的観点からAIIBを創設すると言っているに等しいですが、やはり、中国によるAIIB創設の政治的意図が考察されなければなりません。中国の意図が、アジア地域での影響力の増大を目指していることは間違いありません。AIIBの創設自体、中国の影響力の増大を意味しますが、今後中国がさらに影響力を増すようにAIIBを運営しようとするか、注視しなければなりません。AIIBを専ら経済問題として捉える、スティグリッツの論は、片手落ちと言えるでしょう。

695：とはずがたり：2015/06/17(水) 21:10:05
ドル消滅！？投資家は「７つのサイン」を見逃すな！
http://news.goo.ne.jp/article/dot/life/dot-2015061200072.html
06月13日 07:00dot.

　投資家は、経済がどの道に進んでいるのかを示す兆候や警告に常に注意を払わなければならない。では、具体的にどのような動向に注目すればよいのか？　全米ベストセラー『ドル消滅　国際通貨制度の崩壊は始まっている！』（原題：The Death of Money）の中で、投資銀行家でリスク管理の専門家でもある著者ジェームズ・リカーズは、ドルと国際通貨制度の崩壊を予見している。崩壊時の大混乱を乗り切れるのは、今のうちに準備しておく投資家だけだ。そのために注目すべき「７つのサイン」がある。

１．量的緩和とアベノミクスの終了
アメリカもしくは日本の資産買い入れが持続的に縮小されて、デフレに新たな勢いを与え、資産価格と成長を抑圧するだろう。これは、アメリカでQE1（量的緩和政策第1弾）とQE2（量的緩和政策第2弾）が終了したときに起こったことであり、2012年に日本銀行が約束していた金融緩和を実施しなかったときにも同じことが起こった。だが、資産買い入れが縮小されるとデフレ効果が発生するため、1年以内にふたたび買い入れが拡大されると考えるべきだ。

２．中国の崩壊
理財商品というポンジ・スキーム（詐欺の一種）の崩壊による、中国の金融崩壊だ。中国の金融部門の他国との相互接続の度合いは、アメリカやヨーロッパの主要銀行に比べると低い。そのため、中国の崩壊は主として国内の問題になり、共産党は政府系ファンドが保有している準備資産を使って、貯蓄者を落ち着かせ、銀行の資本を強化するだろう。

だが、その後は輸出を促進し、雇用を創出し、外国為替市場における人民元を下落させる努力を再開する。それにより、安価な中国の財がグローバル・サプライチェーンにふたたびどっと流れ込むので、短期的にはデフレをもたらし、長期的にはアメリカと日本のインフレをもたらすだろう。その時点で、完全には消え去っていなかった通貨戦争が、ふたたび燃え上がる。

３．金の価格
金の価格は中央銀行によって操作されているが、無秩序な価格変動は、操作の策動が崩壊しつつあるサインだ。1オンス＝1500ドルという水準から2500ドルという水準に急上昇した場合、それはバブルではなく、実物買いのパニックが始まっている。逆に、1オンス＝800ドル以下に下がった場合には、投資家に破壊的な影響をおよぼすおそれがあるデフレのサインだ。

４．中央銀行による金の継続的な取得
中国が4000トン以上の金を収得したと発表したら、それは諸国の中央銀行による金の取得というトレンドの重要なしるしであり、インフレの前触れになる。

５．IMFのガバナンス改革
IMF（国際通貨基金）の国際準備資産であるSDR（特別引き出し権）の通貨バスケットの構成がドルの比重を下げるように変えられたら、それはドル・インフレの早期警報である。あるいは、巨大グローバル企業がSDR建ての社債を発行し、それが政府系ファンドや地域開発銀行のポートフォリオに組み入れられたら、それはSDRを世界貨幣にする計画が加速しているサインだ。

６．金融規制改革の失敗
大手銀行の規模を制限し、銀行の資産集中を減らし、投資銀行活動を抑制しようとするアメリカの規制機関や議会の努力は、銀行のロビイストたちによってくじかれるだろう。銀行ロビイストは議会で圧倒的優位を占めており、改革の努力が表面的な成功以上のものを達成すると考えるのは難しい。改革が行われないかぎり、2008年のリーマン・ショック以来のシステム崩壊が、ふたたび起こるにちがいない。

７．システムの崩壊
2010年5月6日のフラッシュ・クラッシュ（瞬間暴落）、2012年8月1日のナイト・トレーディングのコンピューターによる誤発注、2013年8月22日のナスダックの一時閉鎖――。これらの混乱は、徹底的に自動化された高速大量取引マシンの悪質ないたずらだ。このような現象が増えた場合には、取引システムがぐらついているか、不均衡に向かっている、あるいは中国かイランがサイバー攻撃能力を完成させつつあることを示唆している可能性がある。そのうちに、問題が制御不能になって、市場閉鎖という事態を招くだろう。

　これらのサインは必ずしもすべてが現れるわけではないが、今すぐに発生してもおかしくはないものばかりである。いずれかのサインが実際に現れた場合は、その具体的な結果と投資にとっての意味合いに注意を払ってほしい。

696：とはずがたり：2015/06/17(水) 21:15:16
１０カ国超が新規参加意向 中国主導のアジア投資銀
共同通信 2015年6月17日 19時01分 (2015年6月17日 19時04分 更新)
http://www.excite.co.jp/News/economy_g/20150617/Kyodo_BR_MN2015061701001783.html

　【北京共同】中国が主導して設立する国際金融機関、アジアインフラ投資銀行（ＡＩＩＢ）に、既に参加が決まった創設メンバー５７カ国以外にも１０カ国超が新たに参加意向を示していることが１７日、分かった。参加国が７０程度に拡大し、日米主導のアジア開発銀行（ＡＤＢ）の６７カ国・地域を超える可能性がある。
　関係者によると、５７カ国以外にも参加方針を中国側に伝えるなどした国が十数カ国はある。オセアニアや、中央アジアなどの国が多いもようだ。
　ＡＩＩＢは組織の枠組みを定めた設立協定の署名式を２９日に北京で開く。習近平国家主席や各国の閣僚が出席する見通し。

697：とはずがたり：2015/06/22(月) 08:44:34
ギリシャ、増税軸の新提案検討へ　ユーロ圏首脳会議目前
http://news.goo.ne.jp/topstories/business/176/147ebdc58afc6ef29f8f922ef2030fb2.html
(朝日新聞) 05:34

　欧州連合（ＥＵ）との支援交渉で瀬戸際に追い込まれたギリシャは２１日、付加価値税の増税を柱とする新たな提案についてＥＵ側に伝えた。２２日（日本時間２３日未明）のブリュッセルでのユーロ圏首脳会議を目前にひかえ、ギリギリの調整が続いている。

　チプラス首相は２１日、臨時閣議を開いた。ギリシャ政府関係者らによると、新提案では、新聞や雑誌に対する付加価値税を現在の倍にあたる１３％に引き上げる一方、電気料金などの税率は現状維持。早期退職を制限し、年金コストを削減する移行期間を６年から３?４年に短縮することが柱という。

　２２日のユーロ圏首脳会議の交渉が決裂した場合、ギリシャは債務不履行（デフォルト）に陥る可能性が高まり、ユーロ圏からの離脱も現実味が増す。

＜ギリシャ＞預金５８８０億円流出　さらに加速も
http://news.goo.ne.jp/article/mainichi/business/mainichi-20150620k0000e030240000c.html
06月20日 10:37毎日新聞

　【ロンドン坂井隆之】財政破綻の瀬戸際にあるギリシャで、今週だけで全預金の約３％にあたる４２億ユーロ（約５８８０億円）が銀行から引き出されたことが１９日、わかった。欧州中央銀行（ＥＣＢ）は同日、ギリシャ中銀の要請に応じ、銀行の資金繰りを支援する「緊急流動性支援（ＥＬＡ）」の上限を急きょ、約１８億ユーロ増額した。欧州連合（ＥＵ）が２２日開催するユーロ圏首脳会議で金融支援に合意できない場合、預金流出がさらに加速するのは確実だ。

　ロイター通信が報じた。ギリシャの銀行は信用不安から金融市場でお金を十分調達できない状態が続いており、２月以降はＥＬＡに資金繰りを頼っている。ＥＣＢは１７日にＥＬＡの上限を１１億ユーロ引き上げたものの、支援交渉決裂への不安から預金流出が急増したため、異例の２度目の増額に踏み切った。ギリシャ中銀は１９日、「金融システムの安定は中銀の行動で完全に確保されている」との声明を出し、冷静な行動を呼びかけた。

　ＥＵのトゥスク欧州理事会常任議長（大統領）は同日夕、ビデオ声明を発表し、「ギリシャが（ＥＵの）提案を受け入れるか、債務不履行に向かうか、選択の時が近づいている。時間は数日しかない」とギリシャ政府に緊縮策の受け入れを強く求めた。同時に「首脳会議に手品のような解決策があるとの幻想は持つべきではない」と述べ、トップ交渉による譲歩引き出しを狙うギリシャ政府をけん制した。

698：とはずがたり：2015/06/23(火) 08:53:36
ユーロ圏首脳会議 ギリシャ支援今週中に合意を
http://www3.nhk.or.jp/news/html/20150623/k10010124311000.html
6月23日 6時52分

資金繰りがひっ迫しているギリシャへの金融支援について、ユーロ圏の首脳は２２日、緊急の会議を開き、支援の条件となるギリシャの構造改革案についてさらに協議が必要だという認識で一致し、今週中に合意を目指すことになりました。
ユーロ圏の緊急の首脳会議は、日本時間の２３日未明からベルギーの首都、ブリュッセルで始まりました。
ギリシャへの金融支援を巡っては、ユーロ圏各国などが年金の支出削減などの構造改革を求めているのに対し、ギリシャ側が反発し、対立が続いています。
首脳会議では、ギリシャ政府が年金の支出削減に向けて公務員の早期退職制度の見直しなどを含む新たな構造改革案を示したことから、その内容について３時間余りにわたって議論が交わされました。
その結果、ユーロ圏の首脳は、ギリシャ政府が歩み寄りを見せたとして一定の評価をしたものの、合意に至るまでにはさらに協議が必要だという認識で一致し、結論を先送りしました。
会議のあとの記者会見で、ＥＵ＝ヨーロッパ連合のトゥスク大統領は「ギリシャの新しい提案は前向きな第一歩だ」と述べ、２４日にユーロ圏財務相会議を開くなどして今週中に合意を目指す方針を示しました。
ギリシャは、金融支援がなければ、今月末に期限を迎えるＩＭＦ＝国際通貨基金への巨額の債務の返済ができない見通しで、ギリシャの債務不履行を回避するため、支援の実施に向けて今後詰めの協議が行われることになります。

699：とはずがたり：2015/06/25(木) 03:26:09

ギリシャ支援、大詰めの交渉＝改革案判断へ―ユーロ圏財務相会合
http://news.goo.ne.jp/article/jiji/business/jiji-150624X807.html
06月24日 23:37時事通信

　【ブリュッセル時事】大詰めを迎えたギリシャ支援交渉で、欧州連合（ＥＵ）ユーロ圏１９カ国は２４日、ギリシャが提出した新たな財政改革案の可否を議論するため、ブリュッセルで財務相会合を開く。週内決着へ楽観論が広がる一方、ギリシャ国内では「譲歩」に反発する動きも台頭。月末の支援期限を控え、同会合が合意につながる判断を下せるかは予断を許さない。

　ギリシャのチプラス首相は国内の反発を意識して「債権団の一部は（改革案を）受け入れていない」と批判。同氏は会合前に、ユンケル欧州委員長や国際通貨基金（ＩＭＦ）のラガルド専務理事ら債権団トップと会談し双方の努力を確認するとみられるが、先行きには不透明感も漂う。

　ギリシャの改革案は、焦点となっていた年金制度の見直しで支給開始年齢を早期に引き上げたり、一部品目に対する付加価値税率や法人税率を引き上げたりすることで財政再建を図る方針を盛り込んでいるもようだ。欧州メディアによると、債権団は改革案を一部修正した案を提示。事務レベルの調整が続いている。

　財務相会合が改革案にゴーサインを出せば、２５、２６両日に開催されるＥＵ首脳会議で支援が承認される見込み。一方、交渉が決裂すると、ギリシャは１５億ユーロのＩＭＦへの債務を６月末の期限までに返済できず、デフォルト（債務不履行）に陥る可能性が一気に高まる。
700：とはずがたり：2015/06/26(金) 08:16:10
720 名前：名無しさん[] 投稿日：2015/06/20(土) 22:30:15
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20150618-00000011-ykf-int
英独も腰引ける　やはりＡＩＩＢは中国“独裁”　拒否権、本部、総裁を独占
夕刊フジ 6月18日(木)16時56分配信

　アジアインフラ投資銀行（ＡＩＩＢ）で、中国の独裁色が一段と強まった。懸念されていた通り、事実上の拒否権を握り、本部も総裁も自国で独占。参加のメリットをあおっていた欧州勢も、ドイツが理事ポストを敬遠し、英国も１０番目の出資額となるなど腰が引けてしまっている。

　創設メンバー５７カ国から閣僚級が集まり、設立協定署名式が２９日、北京市内で開かれる見通しだが、参加に慎重な日米が不安視していた要因は何ら払拭されなかった。

　資本金１０００億ドル（約１２兆４０００億円）で発足し、中国は単独で２９・８％を出資する最大の出資国となる。

　議決権は８５％が出資比率によって配分され、残り１５％分は創設国に均等に配分される。中国の議決権は２５％になり、事実上の拒否権を握る。

　本部を北京市内に置くほか、初代総裁は設立準備事務局長の金立群・元中国財政次官＝元アジア開発銀行（ＡＤＢ）副総裁＝が有力視されるなど、国際金融機関とは名ばかりで、中国色が極めて強い。

　欧州各国も距離を置くような動きが目立つ。ドイツは出資額が中国、インド、ロシアに続く４番目にとどまり、単独での理事ポスト獲得も見送ったとされる。Ｇ７（先進７カ国）の先陣を切って参加表明した英国に至っては出資額が韓国やインドネシア、ブラジルなどを下回る１０番目だ。

　中国財政省などは日本が歴代総裁を出しているＡＤＢなど国際金融機関から幹部級の人材を引き抜く動きをみせている。北京市内の高級住宅を提供するなど高待遇を提示しているという。人材不足も露呈したＡＩＩＢだが、このまま始動して大丈夫なのか。

721 名前：とはずがたり[] 投稿日：2015/06/25(木) 10:48:27
>>720

>事実上の拒否権を握り、本部も総裁も自国で独占。
これはなんら目新しいものではなくそもそも判っていた事ですよね。IMFもアメリカが拒否権握って機能不全に陥ってるし。。

>参加のメリットをあおっていた欧州勢も、ドイツが理事ポストを敬遠し、英国も１０番目の出資額となるなど腰が引けてしまっている。
この辺は当初の予想と比べてどうなんかな？最初から域外国の出資比率は低いことは想定されてたし。

>残り１５％分は創設国に均等に配分される
参加しなかった安倍の判断を擁護したいだけの記事に見えるけど，現実にはこのメリットを抛棄するだけのメリットがあるかどうかですね〜。
個人的にはまあ一旦見送ったのはそんなに悪くはないと思うけど。

701：とはずがたり：2015/06/30(火) 11:10:04
国民が離脱を望まないと云う意思表示が必要でギリシャ政府の国民投票強行は評価出来るし，EUも離脱はマイナスだと知らしめる為に猶予しないと突っぱねたのも評価出来る。(どうも報道見てるとギリシャ政府はのらりくらり真面目に交渉してないと云う印象で，それにEU側がかなり苛々していると云う様にしか見えないけど，それもこれもギリシャ国民に納得させる為の壮大なギリシャ演劇である様に俺は思えるんだけど・・。勿論，国民が納得して(騙されて)呉れるかは未知数でまだ喜劇になるか悲劇に終わるかは判らないんだけど。。)

ギリシャ支援、期限迫る 債務不履行の懸念増大
共同通信 2015年6月29日 19時33分 (2015年6月29日 22時54分 更新)
http://www.excite.co.jp/News/economy_g/20150629/Kyodo_BR_MN2015062901001962.html

　【ブリュッセル共同】財政危機に陥ったギリシャに対する欧州連合（ＥＵ）の支援が３０日（日本時間７月１日）、期限を迎える。支援融資７２億ユーロ（約９７００億円）は凍結されたままで、同日には国際通貨基金（ＩＭＦ）に対する債務約１６億ユーロを返済しなければならない。現状では返済は困難とみられ、いずれデフォルト（債務不履行）となる懸念が高まっている。事態が緊迫する中、ギリシャとＥＵ側は事態打開の糸口を探る。
　ギリシャ国内の銀行は２９日、営業を停止した。現金自動預払機（ＡＴＭ）も稼働を停止していたが、同日午後に入って一部の銀行で利用可能になった。

ギリシャのチプラス首相「返済できない」、デフォルト懸念強まる
http://www.excite.co.jp/News/economy_g/20150630/zuuonline_70698.html
ZUU Online 2015年6月30日 10時13分 (2015年6月30日 10時13分 更新)

　ギリシャのチプラス首相は6月29日、債務問題をめぐり30日に期限が迫ったIMF（国際通貨基金）への債務返済について、ギリシャのテレビ番組で「実現可能な合意ができない限り、返済はできない」と述べた。
　
　現地メディアなどが報じた。緊縮財政策の賛否を問う国民投票を7月4日に予定しているが、この国民投票で緊縮策が支持された場合は首相を辞任する意向も表明した。
　
　ギリシャの抱える債務のうち、IMFに対する約2100億円の返済期限が30日に迫る一方、27日に開かれたユーロ圏財務省会議は今月末の期限を延長せずに金融支援を終了する方針を示しており、デフォルト（債務不履行）への懸念が強まっている。ギリシャは欧州連合など債権団から金融支援の要求された緊縮財政策の賛否を問う国民投票を実施することにしている。（ZUU online 編集部）

702：とはずがたり：2015/06/30(火) 12:50:04
ギリシャ大手４行「部分デフォルト」＝国債も格下げ
http://news.goo.ne.jp/article/jiji/business/jiji-150630X600.html
07:28時事通信

　【ニューヨーク時事】格付け大手フィッチ・レーティングスは２９日、ギリシャで預金引き出し制限などが導入されたことを受け、国内大手４銀行の格付けについて、破綻状態の一歩手前で「部分的なデフォルト（債務不履行）」を意味する「ＲＤ」に引き下げたと発表した。

　「ＲＤ」に格下げされたのは、ナショナル銀、ユーロバンク、ピレウス銀、アルファ銀。フィッチは、金融機関の営業休止や引き出し制限が「銀行の（返済が優先される）上級債務の重要な部分に影響を与える」と判断した。

　一方、格付け大手のスタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）も同日、ギリシャ国債の格付けを投機的水準の「ＣＣＣ（トリプルＣ）」から「ＣＣＣマイナス」に１段階引き下げたと発表。今後、一段の格下げの可能性もあるという。

703：とはずがたり：2015/06/30(火) 13:26:10
２０１０年のレポ。年金が一番センシティブだけど滅茶苦茶な制度なんだけどギリシャ人は被害者意識があるあたり現状のファクターを良く網羅している。

ギリシャ現地リポート
債務危機　そこに生きる人々
http://www.jiji.com/jc/v?p=new-special-greece0001
時事通信社フランクフルト特派員　高岡秀一郎

　どうしてここまで財政赤字が膨れたのだろうか。
　「ギリシャは過去３０年間拡大的な財政政策が続いていたが、その政策に慎重さを欠いていたのが問題の根源」と、同国有力シンクタンクの計画経済研究センターでマクロ経済を担当するエコノミスト、ステラ・バルフシア氏は語る。
　同氏によると、歳出の大半が巨額の公共投資に回った。なるほど、こうした投資は経済成長を促したが、必ずしも効率的ではなかったという。

　巨額の公共投資は、同国における公的部門の肥大化につながり、就業者数の４分の１が公務員と言われるまでになった。
　アテネ商工会議所のミハロス会頭は、「人口規模に比べて公的部門が大き過ぎる。政府や野党も含めて誰も正確な数字を知らなかったが、われわれが最近調査したところでは、ギリシャの人口は約１１００万人だが１１０万人の公務員がいる。ちなみに人口規模がだいたい同じくらいのオーストリア（約８３０万人）は３０万人だ」と指摘した。

　加えて、公務員の給与水準は民間より高め。地元の旅行業者は、「公務員が月給２０００〜３０００ユーロもらっていることが今暴露されているが、この国ではあり得ない水準で異常」と話す。なお民間ならば、若年層では１０００ユーロ前後もざらにあるそうだ。

年金制度が崩壊の恐れ

　公的部門以上に問題なのは、年金制度だ。ドイツの商銀大手コメルツバンクが最近公表したリポートによると、ここ数年の同国における年金引き上げはインフレ率を上回り、支給額も賃金水準の７３％と、ユーロ圏内では図抜けて多い。

　リポートは「改革がなければ１５年以降、同国の年金支払いは危機に陥る」と警告する。

　なおギリシャの年金受給の平均年齢は６１歳で、５５歳からの前倒し受給も可能。さらに「危険な職種」と言うことで、軍人や警官はさらに早期に受給できる。

　ギリシャ銀行大手アルファ銀行の主任エコノミスト、ミハイル・マスラキス氏は、「既に公務員の賃金カットは大きな反対もなく行われ、脱税阻止を目指した税制改革により、医者（同国では所得過少申告の代名詞）が以前より多く税金を払うようになっても、誰も気に留めない」としたが、皆が関わってくる「年金制度改革は極めてセンシティブ」と指摘する。

　同氏によると、多くの年金保険を払っているのに受け取りが少なかったり、一方で払い込み年数が少ないのに多くもらえたりと、現行制度は「極めて複雑で不公平なシステム」という。
　しかし、「社会の高齢化や制度破綻（はたん）の危機を踏まえれば、政治家は過去３０年間国民に行ってきた約束を撤回せざるを得ない」とマスラキス氏はみる。

　だが年金制度の危うさは、高齢化が進む先進国共通の現象。さらに言えば、今やユーロ圏のみならず、日本や米国も大幅な財政赤字を抱えている。それなのに、なぜギリシャだけが危機なのか。

　アテネ商工会議所のミハロス会頭は、「確かにわれわれには問題があるが、なぜ大勢の中からつまみ出されたのか。それはわれわれの経済規模がＥＵの２％と小さいからだ」と嘆く。アテネ中小製造業団体のラバニス会長も、「他の国も大幅な債務を抱える中、こうはならないように戒めとして標的にされている」と残念そうに語った。

704：とはずがたり：2015/07/01(水) 10:35:40
例え離脱したとしてもまともでないレベルの年金のばらまきや公務員の過剰雇用は是正されないとダメだろう。

「親ＥＵ派」２万人デモ＝反緊縮勢力上回る―ギリシャ
http://news.goo.ne.jp/topstories/world/495/8824fd5a74a2d57de3b91efd82529d88.html
(時事通信) 06:07

　【アテネ時事】欧州連合（ＥＵ）など債権団からの支援打ち切りを目前に控えた３０日のギリシャで、欧州通貨ユーロへの残留を求める「親ＥＵ派」の人々が各地でデモを行った。ＡＦＰ通信によると、全国の参加者は２万人超。チプラス政権を支持し、債権団が求める緊縮財政に反対する人々が前日に行った集会の動員数約１万３０００人を大幅に上回った。

　「国民投票でイエスを！」。首都アテネにある議会前のシンタグマ広場では、夕刻から欧州旗や国旗を手にした数千人が集結。７月５日の国民投票で緊縮財政を拒否する主張が通れば、ユーロ離脱で国内経済が壊滅的な打撃を受けると予想する参加者は現状を深刻に受け止めている。国民投票では緊縮策に賛成票を投じようと口々に訴えた。

705：とはずがたり：2015/07/01(水) 14:53:40

ＡＩＩＢ創設決定、国際社会の信頼が鍵
http://news.goo.ne.jp/article/businessi/business/fbi20150629001.html
06月30日 08:21フジサンケイビジネスアイ

　ＡＩＩＢの創設メンバー５７カ国のうち５０カ国が設立協定に署名し、中国が主導する初めての国際金融機関の創設が決まった。日米欧が中心の世界銀行やＡＤＢなど貧困対策を支援してきた既存の国際金融機関とは異質な利益最優先の組織だ。銀行運営の「透明性」で、国際社会からいかに信頼を得られるかが鍵になっている。

　中国財政省が２９日に公表したＡＩＩＢ設立協定によると、資本金１０００億ドルのうち、中国が約２９．８％の２９８億ドルを拠出する最大出資国。これにインド８．４％、ロシア６．５％。ドイツ４．５％が続く。中国の議決権は出資比率よりやや下がって約２６．１％だが、増資や新規出資国の承認など重要事項の決定には全体の７５％以上の賛成が必要。中国は単独で「拒否権」を握る。

　中国が自らの意思を反映できる国際金融機関の創設に動いたのは、世銀やＡＤＢが融資案件に環境評価や人権保護などで厳格なコンディショナリティー（融資基準）を突き付け、柔軟性や迅速性に欠けると不満を抱いていたからだ。アジアや中東などの創設メンバー国も、これに同調した。

　ＡＩＩＢは１２人の非常駐の理事が電子メールなどで連絡を取り合う持ち回り会議でスピーディーな意思決定を売りにするが、北京に本部を置き、初代総裁も自国から出す中国の発言権が強まるのは明白だ。国際金融機関の名のもとで、習指導部の意向を受け、例えば軍事転用も可能な空港や港湾の建設などに簡単に融資が行われるリスクがある。

　ＡＤＢなどの厳格なルールの下で支援を受けてきた途上国が、手軽なＡＩＩＢに資金支援を求めてなびく懸念もある。「世銀やＡＤＢを既存の大手航空会社とすれば、ＡＩＩＢは安全運航経験のない新参の格安航空会社（ＬＣＣ）」（経済アナリスト）との指摘がある。安易な融資が焦げ付けば不良債権の山を生む。

　国内の個人消費や輸出が低迷し、経済成長のエンジンを周辺国に求めたい中国にとり、ＡＩＩＢ経由で鉄鋼製品や建設機械など国内過剰在庫が解消され、収益も上がるしくみは理想的と映る。しかしそこに、国際金融機関としての透明性や公平性は見えにくい。

　世銀やＡＤＢなどからの大口の借り入れ国の立場のまま、新たな貸し手になる矛盾もはらんだ中国が、年末の発足までにどこまでＡＩＩＢで説明責任を果たせるか。国際社会は注目している。（北京　河崎真澄）

706：とはずがたり：2015/07/01(水) 19:22:17
【ギリシャ危機】ＩＭＦへの債務返済せず　先進国初の延滞国に　　ＥＵ支援も失効　協議は継続
http://news.goo.ne.jp/article/sankei/business/sankei-ecn1507010017.html
08:23産経新聞

　【ベルリン＝宮下日出男】財政危機に陥ったギリシャに対する欧州連合（ＥＵ）の金融支援が７月１日午前０時（日本時間同日午前７時）、失効した。同時に返済期限を迎えた国際通貨基金（ＩＭＦ）に対する約１６億ユーロ（約２２００億円）の債務も返済がなされず、ＩＭＦは同国を「延滞国」とすると発表した。ギリシャは事実上のデフォルト（債務不履行）状態となった。

　ギリシャへの金融支援が失効するのは、２０１０年の開始以来初めて。また、経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）加盟国であるギリシャが遅延国となるのは異例だ。財政が逼迫するギリシャの資金調達は一段と苦しくなる。

　ＩＭＦは延滞国のギリシャに対し、返済がなされるまで新たな融資は行わないとした。ギリシャから期限延長の要請もあり、今後、理事会に報告するとした。現在、ＩＭＦが遅延国とするのはスーダンとソマリア、ジンバブエの３カ国。

　ユーロ圏の財務相は６月３０日夜、ギリシャの新支援要請を受けて緊急の電話会合を開催したが、要請を認めなかった。デイセルブルム議長（オランダ財務相）は会合後、１日午前に再び電話会合を開くとし、双方の協議は支援失効後も継続される。

　ただ、デイセルブルム氏は「ギリシャへの支援を続ける土台があるかを見る」と述べ、新支援などの協議はギリシャが５日に実施する国民投票終了後になるとした。ＥＵ側の財政再建策に対するギリシャの民意を見極めた上で、対応を検討する考えとみられる。

　ギリシャは支援の期限切れ直前の３０日、ＥＵ側に対し、債務削減を含む２年間の新支援を要請し、債務不履行の回避のため短期間の支援延長も求めていた。従来の支援ではＩＭＦも加わっていたが、新支援はユーロ圏のみに要請した。

707：とはずがたり：2015/07/01(水) 19:58:30
solvent：溶媒・溶剤・解決方法・支払い能力のある・溶かす・溶解力のある

「溶かす」が「支払い能力がある」とは日本とは発想が逆だねｗ

ギリシャ「ユーロ離脱」への日程 Q&A
http://jp.wsj.com/articles/SB12090554170328684804804581080972466006428?mod=WSJJP_hpp_RIGHTTopStoriesSecond
By CHARLES FORELLE　2015 年 7 月 1 日 12:35 JST

　われわれは今、ギリシャ債務危機のクライマックスに差し掛かっている。危機はこれまでじわじわと進んできた。5年間に及ぶ退屈な交渉の節目ごとに債権団とギリシャ政府が激しく対立するということを繰り返してきたが、向こう3週間がヤマ場となる。ゲームの終わりは、ギリシャが欧州中央銀行（ECB）に国債を償還しなくてはならない7月20日だ。

　ギリシャのチプラス首相が土壇場で態度を翻し、さらなる救済融資供与の条件として債権団が要求している経済政策を受け入れない限り、ゲームは次のような日程をたどる。

Q：　きょう6月30日に何が起こるか
A：　救済プログラムが正式に期限切れとなる。国際通貨基金（IMF）への15億5000万ユーロ（約2100億円）の返済が期限を迎える。

Q：　それは問題か
A：　奇術の帽子からウサギが飛び出すように奇跡でも起こらない限り、ギリシャはIMFへのこの返済ができないだろう。IMFは怒るだろうが、支払えなくても、実際の影響はほとんどない。ユーロ圏の救済基金にはギリシャの救済融資のデフォルト（債務不履行）を宣言し、返済を急ぐよう要求するという選択肢がある。だが、それはいわゆる「nuclear option（禁じ手）」で、行使しない公算が大きく、少なくともすぐには行使しないだろう。救済基金についてはユーロ圏の財務相会合に権限がある。

Q：　救済プログラムの失効は
A：　ここが厄介な点だ。失効すると、ギリシャの銀行（市中銀行）に対する緊急ライフラインに対するECBの見方が変わる可能性がある。ギリシャで最も脆弱なのはこれら市中銀行だ。

Q：　なぜそうなのか
A：　ギリシャの市中銀行は何カ月間にもわたり、ECBからの緊急融資に頼ってきた。市中銀行は現金に乏しく、すぐに売却できる資産がほとんどない。このため、預金者が現金の引き出しを求めているときは、ECBから資金を借りて、預金者に現金を渡せるようにしなければならない。

　直近の利用可能なデータによると、ギリシャ市民は年初から5月までに350億ユーロを引き出した。ギリシャ以外の銀行は新たに300億ユーロ近くの融資を引き揚げた。ギリシャの市中銀行に残っている現金は20億ユーロに満たない。

　ECBは28日、緊急ライフラインを890億ユーロ前後にとどめ置いた。ギリシャの市中銀行は、預金者に渡せる現金が手当てできないため、週明け29日休業した。市中銀行の営業再開のためには、このライフラインが復活する必要がある。

Q：　ライフラインは復活するか
A：　ギリシャ政府と欧州の債権団が合意に達することなしに、ECBがライフライン枠を増額するとは考えにくい。

　ECBは現在、中間的なコースをたどっている。市中銀行は引き出しに対応する資金を毎日もっと必要としている。このため、ライフラインの額を据え置くと、銀行は閉鎖されるが、銀行を殺すことにはならない。ライフラインは融資という形で市中銀行に提供され、定期的に更新される。つまり、ECBは、これ以上の融資はできないが、既存のものの更新はできると言っていることになる。

　より厳しい道は、ライフラインを全面的にストップし、期限が来たときにその融資を返済するよう要求することだろう。

Q:　なぜライフラインがストップする恐れがあるか
A:　このライフラインは、緊急流動性支援（ELA）と呼ばれるもので、極めて柔軟だ。規則では、これを受け取る市中銀行は「ソルベント（債務超過でない）でなければならないとされているが、それ以外ではECBは広い自由裁量を持っている。ECBはまたELAをただで貸し出しているわけではない。ギリシャの銀行に対しては担保として資産を差し出すよう義務付けている。

　したがって、2つのものがライフラインを殺す可能性がある。銀行のインソルベンシー（債務超過状態）、あるいは、彼らが差し出す担保が適切でないとのECBの判断だ。両方を一度に説明しよう。

708：とはずがたり：2015/07/01(水) 19:58:54
>>707-708
　帳簿上では、ギリシャの市中銀行はソルベントだ。彼らには資産（主として融資の形態）があり、債務（主として預金と中銀貸し出し）を上回っているからだ。

　もちろん、それは変化し得る。恐らく彼ら市中銀行の融資の多くは償却するか、あるいは減価する必要があるだろうからだ。恐らく彼らが保有する繰延税金資産（基本的に、彼らがギリシャ政府から将来、税還付や税額控除を得るという約束）は、彼らの想定するほどの価値はないだろう。

　市中銀行はギリシャ政府債（国債）をそれほど多く保有していない。4000億ユーロの総資産のうち138億ユーロ程度だ。この国債の価値がたとえゼロになったとしても、彼らは債務超過にはならないだろう。

　だが担保は別問題だ。ELAは雑多な担保によって裏付けられている。市中銀行の一部の融資、一部のカバードボンド（社債のうち資産の裏付けのあるもの）、ほんのわずかな国債などだ。4大銀行にとって、特殊な形態の政府保証債が担保の大きな部分を占めている。

それは、ELAを継続させるために、ECBはギリシャ政府による担保への保証が十分に確固たるものであるかどうかを一義的に査定しなければならないことを意味する。それは主観的な判断だ。

Q:　救済の失効がライフラインを終了させるか
A：　恐らくそうならない。とりわけ、5日後に国民投票が予定されているのだからなおさらだ。ECBは政治に干渉しているとみられることを嫌悪する。救済プログラムの正式終了は、市中銀行のソルベンシーに直接影響しない。ECB理事会の一部は、それはギリシャ政府の保証を損ない、したがって特殊なボンドの適切性を損なうと主張するかもしれない。しかし、ECBは少なくとも国民投票まで、ライフライン凍結にとどめる公算が大きい。

Q:　いつまでか
A：　7月20日だ。この日、ECBが保有しているギリシャ国債35億ユーロが満期を迎える。ギリシャが返済しなければ、ECBはELAをそのまま継続するよう強い圧力を受ける。だが、実際に返済できなければ、ギリシャ政府の保証に関する主観的な判断は、はるかに明快になるだろう。

Q:　　ELAが全面的に終了したらどうなる
A：　ギリシャの市中銀行はELA融資が満期を迎えるや否や破たんする。したがって差し出していた担保は没収されるだろう。銀行は融資1ユーロにつき、1ユーロ以上の担保を差し出しているから、破たんするのだ。

Q:　「Grexit(ギリシャのユーロ離脱)」はいつになるか
A：　ちょうどその頃だろう。早ければ7月21日にそうなる。ELAに基づいて供与された融資がオーバーナイト（翌日物）ローンならばそうなる（厳密な満期は分からない）。ギリシャの市中銀行が破たんし、中銀の支援が一切ないならば、ギリシャ政府は金融システムを再開して返済するために、新しい通貨を創出しなければならないだろう。

Q:　それは回避できるか
A：　できる。しかし時間が極端に短い。国民投票は7月5日だ。「イエス」票になれば、チプラス氏は退陣することを示唆した。新政府を結成し、救済策に署名し、法案を通過させ、債権団から資金を確保して、7月20日の支払期日に間に合わせる必要がある。

国民投票が「ノー」となれば、チプラス首相は国民の支持を背に、よりよいディールを交渉で取り付けようと努力するだろう。そして合意に達し、法案を可決し、そして7月20日に間に合うように債権団から資金を確保する必要がある。

Q:　ECBはGrexitを土壇場で阻止できるか
A：　ECBが本当に、本当に、本当にナイス（よい子）になろうとすれば、7月20日の支払期限切れを大目に見る方策を見つけだして来るだろう。恐らくECBは猶予期間を喚起するかもしれない。そして格付け会社スタンダード＆プアーズ（S＆P）は、ECB保有の債券のデフォルトでは、ギリシャ政府をデフォルトだと宣言するには十分でないだろうと述べている（S＆Pは、同社の格付けは商業的な債権者に対する借り手の返済のみを反映していると述べている）。恐らくそれは、ECBがギリシャ政府の保証は依然として良好だという言い訳として十分かもしれない。

しかし、これらは「Hail Mary pass（聖母マリアのパス＝アメリカンフットボールで、「マリア様、頼む」と言いながら一発逆転を狙って放つロングパス）」で、ECBの理事会によってたたき落とされる公算が極めて大きいだろう。

原文（英語）：What’s the Timetable to a Grexit?

709：とはずがたり：2015/07/02(木) 01:14:15

ギリシャ首相、新譲歩案＝留保付きで支援条件受諾―英ＦＴ紙報道
http://news.goo.ne.jp/topstories/business/176/884c1cfd6dec79899776c873e4d6642b.html
(時事通信) 07月01日 20:27

　【ロンドン時事】英経済紙フィナンシャル・タイムズ（電子版）は１日、ギリシャのチプラス首相が前日夜に欧州連合（ＥＵ）欧州委員会などの債権団側に親書を出し、これまでに示された支援条件について、一定の留保付きで受け入れる譲歩案を提示したと報じた。同紙はこの親書をネット上で公表。ユーロ圏の財務相は１日夕に開く電話会議で、この案を議論する見通しという。

　同紙によると、手紙は欧州委と国際通貨基金（ＩＭＦ）、欧州中央銀行（ＥＣＢ）のトップに宛てたもので、２ページで構成。付加価値税（ＶＡＴ）改革については離島部への特別待遇維持を求めたほか、年金改革に関しては支給開始年齢引き上げ時期の先送りを認めるよう要請した。

　同首相は親書の中で「われわれの修正提案は具体的であり、支援策全体の強固さと信頼性に配慮したものだ」と記し、債権団側に理解を求めている。ただ、ＥＵなどはこれまでのギリシャ支援をめぐる交渉で、強硬姿勢を崩さないチプラス首相への不信感を強めている。また、今回の親書も留保付きであるため、財務相会議でどこまで評価されるか不透明だ。

710：とはずがたり：2015/07/02(木) 12:06:02
「中央銀行がギリシャ救うだろう」…榊原英資氏
http://www.yomiuri.co.jp/economy/20150625-OYT1T50179.html?from=yartcl_outbrain1
2015年06月25日 23時06分
特集 深層ＮＥＷＳ
　榊原英資・青山学院大教授と維新の党の藤巻健史参院議員が２５日、ＢＳ日テレの「深層ＮＥＷＳ」に出演し、ギリシャへの金融支援を巡る交渉について議論した。

　榊原氏は「ギリシャが破綻して他の国にも影響が出ると、ユーロ圏が破綻することになる。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が融資するなどして、ギリシャを救うことになるだろう」と述べた。藤巻氏は「（ユーロ圏が）崩壊するか、財政が一つになるか、どちらかしかない」と指摘し、ユーロの仕組みに構造的な問題があるとの認識を示した。

711：とはずがたり：2015/07/02(木) 12:13:43
ＥＵ「裏切られた」…瀬戸際戦略ギリシャに翻弄
http://www.yomiuri.co.jp/world/20150702-OYT1T50037.html?from=y10
2015年07月02日 08時54分

ギリシャの金融支援を巡る交渉は合意直前で破綻した
6月22日　ギリシャが増税を含む構造改革案を提示。EU側も評価
　24日　EU側が修正案を提示
　26日　EU側は，27日に合意し，11月まで155億ユーロの支援を行う意向を伝達
　27日　チプラス首相がEUの構造改革案への賛否を問う国民投票の実施を表明。EU側は支援を延長しないことを決定
　29日　ギリシャ政府が資本規制を導入
　30日　支援を終了

　【ブリュッセル＝三好益史】２月から４か月余りに及ぶギリシャと欧州連合（ＥＵ）の交渉では、ギリシャの「瀬戸際戦略」にＥＵ側が翻弄される展開が繰り返された。

　ＥＵ首脳らのギリシャに対する不信感は頂点に達しつつある。

　「協議のよい土台となる」（メルケル独首相）。支援期限まで残り８日となった６月２２日、ブリュッセルに集まったユーロ圏１９か国の首脳は一様に明るい表情を見せていた。ギリシャがこの日提出した構造改革案に、年金問題などで譲歩の姿勢が見られたからだ。

　ユーロ圏は２４、２５日と財務相会合を開催。ＥＵ側は「合意が近い」とみて、支援額をこれまでの約２倍の１５５億ユーロ（約２兆１０００億円）に増やす「寛大な」（メルケル氏）案を提示した。２７日の財務相会合での合意を目指し作業が続いた。

　しかし２７日未明、チプラス首相の突然の「国民投票」宣言で流れは反転する。各国首脳らはみな「裏切られた」（ユンカー欧州委員長）と不快感をあらわにした。

712：とはずがたり：2015/07/02(木) 12:46:52

ギリシャをＥＵは放り出せないと首相－ＥＣＢは残留可能示唆
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NQQ8LE6K50YD01.html
2015/06/30 14:03 JST

　　（ブルームバーグ）：ギリシャの将来をめぐる同国のチプラス首相と欧州首脳の応酬は激しさを増した。ギリシャ政府が同国支援プログラムの失効に向け準備を進める中、同国の市民は資本規制への対応を迫られている。
ギリシャの首都アテネ中心部のシンタグマ広場には１万2000人の市民が集結。「われわれの生活は債権者のものではない」と記した横断幕もあった。チプラス首相はＥＲＴテレビとのインタビューで、ギリシャをユーロ圏から放り出せばそのコストは「膨大」であり、欧州首脳はそのような挙に出ることはないだろうとの考えを示した。一方、欧州中央銀行（ＥＣＢ）の理事は７月５日の国民投票でチプラス首相の政策が拒否されれば同国のユーロ残留の道筋を見いだし得ると示唆した。
チプラス首相と欧州首脳は共に、各方面を驚かせた国民投票発表による情勢の変化を見極めようとしている。このまま行けばギリシャは今月30日に期日を迎える17億ドル（約2100億円）の国際通貨基金（ＩＭＦ）への返済を行わない見通しで、同国支援プラグラムも月末で失効する。
ＥＣＢのクーレ理事は「これまで想定の１つでしかなかったユーロ離脱の可能性は残念ながらもはや排除できなくなった」と、29日遅く公表されたフランス紙レゼコーとのインタビューで発言した。
一方でチプラス首相は、威信を傷つけられたという怒りの感情が有権者を反対票を投じる方向に駆り立てると期待している。同首相は「国民投票により、交渉再開時のわれわれの立場は強まるだろう」と同テレビインタビューで発言。「投票率が高ければ高いほど、そして反対票が多ければ多いほど、われわれの立場は強くなる」と述べた。

早期選挙の可能性
大方の予想通り国民投票で緊縮策が承認されれば現政権は支持を失い、早期選挙で債権者の要求により柔軟な姿勢を取る新政権が発足する可能性がある。
ＵＢＳウェルス・マネジメントの南アジア太平洋担当最高投資責任者（ＣＩＯ）、ケルビン・テイ氏（シンガポール在勤）は「有権者が救済策支持の判断を下す確率は60％とみている」と発言。「その場合、反対投票を積極的に呼び掛けていた現政権への退陣圧力が強まり、混乱の時期が続く可能性が高い」と予測した。同氏はまた、「退陣となれば、最終的な合意取りまとめと締結は新たな選挙の時期を経た後になるだろう。ただ７月20日に32億ユーロの支払いが控えていることを忘れてはならない」と指摘した。

アジア株
欧州株の指標、ストックス欧州600指数は29日、2.7％安で終了。イタリア、スペイン、ポルトガルの債券利回りは急上昇した。アテネ証券取引所の取引は停止されている。アジア時間30日午前の段階で、アジア株は一部値を戻した。香港時間午前10時10分（日本時間同11時10分）現在、前日に３カ月ぶり安値を付けたＭＳＣＩアジア太平洋指数は0.2％高となっている。ユーロは対ドルで0.3％安の１ユーロ＝1.1202ドル。
ドイツのショイブレ財務相はＡＲＤテレビとのインタビューで、「ギリシャ政府の振る舞いは信じ難いものだった」と指摘。「ギリシャが欧州を破壊することはできない」と語った。
メルケル独首相とオランド仏大統領もギリシャへの譲歩の姿勢は見せなかった。ユンケル欧州委員長は、国民投票でギリシャ国民が緊縮策に「ノー」を表明すれば、同国が欧州に背を向けたと世界は理解するだろうと話した。
原題：Tsipras Says EU Won’t Eject Greece as ECB Signals Way Out (1)（抜粋）

713：とはずがたり：2015/07/02(木) 20:12:47
＜ＡＩＩＢ＞世銀出身の８人が設立準備に協力
http://news.goo.ne.jp/article/mainichi/business/mainichi-20150628k0000m020109000c.html
01:08毎日新聞

　【ワシントン清水憲司】中国が設立を主導するアジアインフラ投資銀行（ＡＩＩＢ）で、少なくとも８人の世界銀行の出身者が設立準備に協力していることが２７日、ＡＩＩＢ関係者の話で分かった。これまでベールに包まれていたＡＩＩＢの設立準備態勢の一端が初めて明らかになった。世銀出身者らは、中国の依頼を受けて準備に参加。ＡＩＩＢの運営体制などを盛り込んだ設立協定や、融資基準の作成などを主導している。中国は世銀など既存の国際金融機関に対抗する形でＡＩＩＢ設立を決めたが、運営体制の構築には豊富な経験を持つ世銀出身者の力が必要と判断したとみられる。

　協力者８人のうちの１人、米ブルッキングス研究所のデビッド・ダラー上級研究員は毎日新聞の取材に対し、「主に組織のガバナンス（統治）について助言している」と明言。「今年に入り、中国側から依頼を受け無償で協力している」と経緯を話した。

　ダラー氏は、世銀に約２０年間勤務。中国担当のディレクターなどを歴任し、２００９年に世銀を退職した後は、米財務省の中国担当特使なども務めた。

　関係者によると、ダラー氏を含めて少なくとも８人の世銀出身者が、アドバイザーやコンサルタントといった立場でＡＩＩＢの設立協定の作成などに協力している。互いに日常的に連絡を取り合っているほか、数カ月に１度、北京に集まって会合を開いているという。また、アジア開発銀行（ＡＤＢ）などの日本人職員にも中国側から熱心な勧誘があるという。

　ＡＩＩＢは、世銀やＡＤＢなどと異なり、運営を監督する理事会のメンバーを本部所在地の北京に常駐させない方針。ダラー氏は、「世銀は、理事が常駐することで運営が官僚的で非効率になっている」と指摘。「新たな国際金融機関ができることで、（他の機関にも）効率化をもたらす効果が期待できる」と話すなど、ＡＩＩＢへの協力の背景に世銀の運営体制への不満があることを示唆した。

　ＡＩＩＢは、中国の習近平国家主席が１３年１０月に設立を提唱した。アジアなどへのインフラ整備資金の融資が目的で、１４年１０月に設立を決めた際の参加国は、東南アジアなど２１カ国だった。ところが今年３月、主要７カ国（Ｇ７）の一角である英国の参加をきっかけに、欧州諸国や韓国、オーストラリアなども参加を決め、一挙に５７カ国に拡大した。年内の設立、業務開始を目指しており、参加５７カ国は２９日、北京で設立協定の署名式を開く。日本と米国は不透明な運営体制や融資基準を不安視して参加を見送っている。

714：とはずがたり：2015/07/03(金) 09:09:21
ユーロ離脱に不安がる国民の不安払拭にになんたる稚拙な理由を。。（；´Д｀）
金融恐慌の際に日本は裏が白っ紙の紙幣を印刷しとんねん。チラシ用の印刷機でも首相官邸のレーザープリンターでもなんでも使えばええねんｗ

輪転機「既に壊した」＝新通貨発券できず―ギリシャ財務相
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20150702-00000175-jij-eurp
時事通信 7月2日(木)22時1分配信

　【アテネ時事】ギリシャのバルファキス財務相は2日、国内にはユーロに代わる紙幣を印刷する輪転機がなく、「通貨を発券する能力はない」と説明した。オーストラリアのABC放送での発言として、AFP通信が報じた。
　バルファキス財務相は、ギリシャがユーロを導入する直前の2000年に、将来のユーロ圏脱退の可能性を排除するため当時の通貨ドラクマの輪転機をすべて処分する必要があったと主張、「輪転機は当時壊した。今も持っていない」と述べた。

716：とはずがたり：2015/07/03(金) 10:37:45
>どこかの国がデフォルトしたら、その国の銀行は、そのデフォルトになった証券をECBの資金供給オペに担保として差し入れることができなくなる。これと同じルールは、ギリシャ政府の保証するほかの債務証券にも適用される。ギリシャの銀行は後者の類いの債務証券をかなり多く保有しており、もしギリシャ政府がデフォルトすれば、流動性の確保が困難になるかもしれない。
>従って、「ユーロ圏内での」デフォルトをするためには、ギリシャの銀行システムが沈没しない方法を別途編み出しさえすればよい。もし誰かが素晴らしい方法を考案すれば、グレグジットに踏み切る必要は生じないだろう。

ギリシャのデフォルトは必要だが、ユーロ離脱は不要
先の見えない債務交渉、ギリシャに残された選択肢とは？
http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/43590http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/43590
2015.4.21（火） Financial Times
（2015年4月20日付 英フィナンシャル・タイムズ紙）

　…筆者の直観によれば、このショーはまだしばらく続く。
　ギリシャは現在の第2次金融支援プログラムの延長交渉と新しい第3次金融支援プログラムの交渉とを統合したいと考えている。(とは：何の為に？？)

　この思惑通りに事を運ぶためには、今年の夏を乗り切るための一時的なつなぎ融資が必要になるだろう。
　このように書くと、誰かがすでに計画を立てているように聞こえるが、どうやらそうではないようだ。欧州の金融当局者があれほど途方に暮れている姿を、筆者はこれまで見たことがない。

大惨事を避ける唯一の方法

　ギリシャがユーロ圏を離脱するか否かという最大の問題は、依然答えが出せない状況にある。しかし筆者は今では、ギリシャはデフォルト（債務不履行）するだろうとほぼ確信している。

　ユーロ圏の当局者の一部は、ギリシャが「グレグジット（ユーロ圏からの離脱→とは：カタカナにせずGrexitと書いて貰った方がGreeceのexitかと解るのに。。）」をせずにデフォルトする可能性を少なくとも検討はしていると筆者は理解している。かなり複雑な話であり、当局者には具体案を練る時間がなかったかもしれないが、最悪の事態を避けるにはこれしかないかもしれない。

誰に対してデフォルトするか

　では、ギリシャは誰に対してデフォルトできるのだろうか。あるいは、すべきなのだろうか。

　まず、公務員給与の支払いや年金の支給を止めることにより国民に対してデフォルトすることは不可能ではないだろう。

　しかし、急進左派連合（SYRIZA→とは：ギリシャ語でΣΥΡΙΖΑかな？）主導の現政権にしてみれば、これは道徳的に抵抗があるだろうし、政治的にも自殺行為となるだろう。

　理屈の上では、ほかの欧州連合（EU）諸国から受けている2件の融資をデフォルトすることも可能だが、こちらは返済開始時期が2020年および2023年とかなり先だ。

　また、民間投資家がまだ保有している債券をデフォルトすることも可能だが、これは良案ではないだろう。民間投資家の力が今後必要になるかもしれないからだ。

　IMFや欧州中央銀行（ECB）に対する債務をデフォルトすることも考えられる。IMFはギリシャからの返済が近々始まることを期待しているし、ECBも、バランスシートに載せている債権を数カ月後に回収したいと思っている。
　このIMFとECBへの債務をデフォルトすることこそ、ギリシャに正真正銘の金融支援を短期的に行う唯一の選択肢になる(→とは註：実現)のだが、そのようなデフォルトはまだ行われたことがないし、グレグジットの引き金になる可能性もある。

717：とはずがたり：2015/07/03(金) 10:38:11
>>716-717
デフォルト＝エグジットではない

　ところが、引き金にならない可能性もある。デフォルトとエグジット（離脱）は同義語ではない。債務をデフォルトしたらユーロ圏を離脱しなければならないとの決まりはEUにはない。デフォルトとエグジットの関係は、あくまで間接的なものだ。

　どこかの国がデフォルトしたら、その国の銀行は、そのデフォルトになった証券をECBの資金供給オペに担保として差し入れることができなくなる。これと同じルールは、ギリシャ政府の保証するほかの債務証券にも適用される。ギリシャの銀行は後者の類いの債務証券をかなり多く保有しており、もしギリシャ政府がデフォルトすれば、流動性の確保が困難になるかもしれない。

　従って、「ユーロ圏内での」デフォルトをするためには、ギリシャの銀行システムが沈没しない方法を別途編み出しさえすればよい。もし誰かが素晴らしい方法を考案すれば、グレグジットに踏み切る必要は生じないだろう。

　経済の観点から言えば、デフォルト賛成論には圧倒的な説得力がある。
　ギリシャが合意通りに元本と利息を返済できるという状況は考えにくい。
　債権国側にも、ギリシャ政府の長期的な債務返済能力について幻想を抱いている人はほとんどいない。
　合意通りに返済するにはプライマリーバランス（債務の利払い前の基礎的財政収支）で大幅な黒字を計上しなければならないだろうが、もしそんなことが実現したら、ギリシャは債務デフレから長期間抜け出せなくなってしまう。
　2016年には対国内総生産（GDP）比で4.5％のプライマリーバランスの黒字を目指すとされているが、これなどはほとんど正気の沙汰ではない。ギリシャ政府は絶対にデフォルトする必要がある。

ギリシャの不可解な交渉戦略

　同時に、ギリシャはユーロ圏に残るべきだという主張にも説得力がある。実際、グレグジットは、計り知れない経済的リスクをギリシャ自身にもたらすことになるだろうし、EUの地政学的野心や国際社会での評判にも傷を付けることになる。

ギリシャ支援、ユーロ圏財務相が4か月延長で合意

　いま懸念されるのは、関係者間の対話が堂々巡りになっていることだ。
　今年の夏か秋には合意が成立するとの観測が流れてもなかなか安心できないのはそのためだ。とりわけ不可解なのは、ギリシャの交渉戦略だ。

　筆者は、ヤニス・バルファキス財務相には本質的に同意できることが多い。ユーロ圏の経済危機管理は確かにひどいものだし、今日の姿勢では根本的に持続不可能だと筆者も思う。

　しかし、バルファキス氏が好意的な雰囲気の権威ある会合に出席し、自分に賛同してくれることが多い人々に長広舌をふるうことにかなりの時間を費やしていることについては、理解できない。

　欧州の債権者との厳しい交渉や、2つあるプランBのシナリオ策定(→とは：これはなんだ？)にもっと時間を割くべきではないのだろうか。

　ユーロ圏内でのデフォルトという選択肢とグレグジットはともに、組織が最もしっかりしている政府をも疲弊させるだろう。

　為替管理、陸上の国境や空港の一時閉鎖、短期間での銀行資本増強、作戦予定日のA地点からB地点までの現金輸送計画など、軍隊式の準備が必要になる。

　果たしてギリシャ政府は、運命の瞬間がやって来るまでじっと待ち、この手続きすべてをリアルタイムで、それも台本なしで進行できるほど優秀なのだろうか。

　筆者は、その答えを知っているつもりでいる。そして、ギリシャ側と債権国側の両方に単なる計算違いをしている人がいるのではないかと思っている。我々は今、欧州史上何度かあったような、夢遊病者のごとく混迷に陥っていく局面に差し掛かったのかもしれない。

By Wolfgang Muncha

718：とはずがたり：2015/07/03(金) 20:50:45
慌ててギリシャと離婚したら、後々後悔する
たとえユーロ圏から離脱しても関係を絶てない相手
2015.6.18（木） Financial Times
http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/44074

　第1次世界大戦が勃発した時、欧州諸国の国民は自信と歓喜の念を覚えながらその知らせを迎え入れたと言われている。ギリシャの経済危機と政治的混乱が何年も続いている今日も、それによく似たことが起きているようだ。

…　ギリシャがデフォルト（債務不履行）に踏み切ってユーロから離脱し、新通貨を導入してその価値を切り下げる日は、かなり近い可能性がある。

　では、この高揚感は続くのだろうか。筆者は、続かないのではないかと危惧している。ユーロ圏には、「ギリシャは特異な事例であるうえに、罪深き人々がそれに見合った困難に直面すればほかの国々も行儀が良くなる」などと考えている向きもある。

　しかし、ギリシャがユーロから離脱すれば、欧州通貨同盟は脱退不可能な同盟ではなくなってしまう。新たな危機が起きるだろう。起きた時には、ギリシャの離脱の後では、欧州通貨同盟に対する信認は完全なものではなくなっている。

　市場を落ち着かせるために、欧州中央銀行（ECB）が2012年に打ち出したアウトライト・マネタリー・トランザクション（OMT）プログラムを実行に移す必要が出てくるかもしれない。しかし、これも成功するとは限らない。自己成就的な投機のせいで、離婚を余儀なくされる国がさらに増える恐れもある。

　市場を落ち着かせるために、欧州中央銀行（ECB）が2012年に打ち出したアウトライト・マネタリー・トランザクション（OMT）プログラムを実行に移す必要が出てくるかもしれない。しかし、これも成功するとは限らない。自己成就的な投機のせいで、離婚を余儀なくされる国がさらに増える恐れもある。


　デフォルトとユーロ離脱に踏み切れば、少なくともギリシャの状況ははるかに良くなるという主張もある。

　確かに、公的機関に対する債務をデフォルトし、新通貨を導入し、その為替レートを大幅に切り下げ（同時に健全な金融・財政政策を導入し）、開放経済を維持し、構造改革と諸制度の改善を行うことで事態が良い方向に向かうという展開は、理論的にはあり得る。

　だが現実には、混乱を招く可能性の方がはるかに高い。最悪の場合、破綻国家が誕生する恐れもある。そもそも、ユーロ離脱をうまく遂行できる国だったら、今日のような苦境も回避できていたはずだ。

ギリシャも欧州諸国もリスクを過小評価するべきではない。また、交渉がうまくいかずムシャクシャしている時にありがちな侮辱行為を避けることも重要だ。

甚大な経済的苦境を味わってきたギリシャ

ギリシャとドイツの首相が初顔合わせ、EU首脳会議 一致点を模索
ギリシャ・アテネ中心部で物乞いをする男性〔AFPBB News〕
　確かに、無責任は甚だしい欠点かもしれないが、ギリシャはそれについて甚だしい代償を払ってきた。

　アイルランドの経済学者カール・ウィーラン氏がジャヴァッツィ氏への激しい反論で指摘しているように、ギリシャ経済はすでにかなりの悪化に苦しんでいる。

　実質国内総生産（GDP）は直近の最高値から27％も減少し、実質ベースの支出も3分の1減った。景気循環調整後の財政収支は2009年から2014年にかけてGDP比で20％相当改善し、経常収支も2008年から2014年にかけて同16％改善した。

719：とはずがたり：2015/07/03(金) 20:51:35
>>718-719

　一方で失業率は2013年には28％に達し、政府の雇用は2009年から2014年にかけて30％減少した。これほど過酷な調整が行われれば、どんな国でも政治はずたずたになってしまっただろう。

実際、公的機関によるギリシャ政府への貸し付けの大部分はギリシャのためではなく、民間の無責任な債権者のために行われたものだった。

　債権者の側にも注意する義務はある。不注意な債権者は、多額の損失を出すリスクを抱えるのだ。

…

　ギリシャ側も、年金制度や事業環境などの重要な改革をすでに実行している。しかし、ユーログループやIMFが主張しているように、こうした改革を撤回するのは大きな間違いだ。

　こうしたことから、すでにかなりの痛みに苦しんだこの段階で交渉決裂の可能性があることは悲劇的だ。まだ手遅れではない。改革の促進、追加的な財政緊縮の最小化、そして債務負担を対応可能なものにするという3点を目指した合意を交わすべきである。

ECBが下さねばならない判断

　その方が、当事者全員の長期的な利益にもかなう。そうした合意の要素も明らかだ。短期的にはプライマリーバランス（基礎的財政収支）を小幅な黒字にすること、IMFとECBに対するギリシャの債務をユーロ圏が返済すると決断すること（長期的な債務減免措置もセットにする）、ギリシャ政府が大胆な構造改革に必ず取り組むと約束することの3点である。

　ここではECBが中心的なプレーヤーになる。
　ECBは今後、ギリシャの銀行に対する緊急流動性支援（ELA）の担保にギリシャ国債を用いることができなくなるのはいつなのかを判断しなければならない。

　もしギリシャが凍結されている支援金の支払い実行について合意できなければ、ECBはギリシャの銀行を切り捨てる公算が大きいように思われる。そうなれば、預金の引き出し規制の引き金が引かれることになるだろう。
　その際には、現金の代わりに預かり証を流通させる計画が示されるかもしれないし、最終的には新通貨がばたばたと導入されることになるかもしれない。

　しかし現時点ではまだ、冷静になって合意を目指さなければならない。怒りと非難の声が渦巻く今のムードでは、合意の可能性はこれまで以上に小さいように思われる。

　とはいえ、ここで話が終わるわけではない。欧州諸国は逃げられない。ギリシャがユーロから離脱してもしなくても、全く同じ難題がいずれ再び持ち上がる。その時になっても欧州諸国は、貸し付けた資金の大部分が回収できないことを認めなければならないし、ギリシャの破綻回避を支援しなければならないのだ。

結婚生活が終わっても関係は続く

　面倒なパートナーと別れることができれば、ほっとするかもしれない。しかし、そのパートナーは通貨同盟という結婚生活が終わった後もその場に居続ける。ギリシャという国が戦略的に重要な位置にあることに変わりはなく、欧州連合（EU）を脱退するわけでもないのだ。

　ギリシャも、そしてそのパートナーである欧州諸国も、完全な別れなど想像してはいけない。両者の関係は今後も続く。恐らく、それは気まずいものになるだろう。悲劇的ではあるが、それが避けられない運命であるのなら、その関係を非常に長期間にわたって何とか管理していくしかない。

720：とはずがたり：2015/07/03(金) 21:01:59
グリグジット(Grexit：ギリシャのユーロ離脱)はユーロ崩壊の序曲？／注目トピックス　経済総合
2015年 01月 7日 14:03 JST
http://jp.reuters.com/article/TopicsComprehensiveAttentionEconomy/idJP00093300_20150107_00520150107


急進左派連合が1月25日のギリシャ議会総選挙で政権を獲得した場合、2月28日の期限に向けて、金融支援プログラムの条件である緊縮財政措置の緩和を要請する。

交渉が決裂した場合、ギリシャはデフォルトに陥り、ユーロ圏から追放される可能性が高まる。

ギリシャの2014年末の債務残高は3172億ユーロ、対GDP比で、175.5％となっている。

ドイツ政府は、ギリシャのユーロ圏離脱に向けて準備しており、デフォルトでも対応可能としている。
ギリシャ経済は、金融危機以来、国内総生産(GDP)は6年連続のリセッションにより25％減少し、失業率は25％程度、若者の失業率は50％程度と苦しんでいる。
ギリシャ経済が、ユーロ圏からの離脱で、国家の借金を棒引きにして、新通貨ドラクマの暴落にも関わらず最悪期を脱した場合、反ユーロを標榜しているユーロ圏各国の極左・右政党を躍進させ、ユーロ崩壊の幕が開けることになる。

722：とはずがたり：2015/07/03(金) 21:11:26
>資本規制が導入され、手持ちのユーロが尽きてギリシャ政府が「IOU（借用書）」を発行し始めたとしても―

>今回のギリシャ危機では、どちらの側にも過失がある。とりわけ危機の発生当初は、ギリシャ債務の規模を一定の範囲内に収めようとする不毛な試みの中で、債権者は迅速な財政再建に過剰に重きを置いた。

>こうした施策はギリシャを必要以上に困窮させただけでなく（同国のGDPは2010年以降、21％縮小した）、本当の課題からの逸脱でもあった。真に必要だったのは、成長を妨げる構造的障壁、すなわち恩顧主義の蔓延、無能な行政、滑稽なほどひどい規制、無気力で信頼できない司法制度、国有化資産と寡占、柔軟性のない商品、サービス、労働市場といった問題の解消だ。

ギリシャとユーロ圏：非常に高くつく離婚
http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/44103
2015.6.23（火） The Economist
（英エコノミスト誌　2015年6月20日号）

ギリシャとユーロ圏は、お互いを痛めつける関係から抜け出せないでいる。

　どんなものであれ、関係が壊れるのを目にするのは、決して愉快ではない。ギリシャのアレクシス・チプラス首相は、自国に屈辱を与えようとしていると債権団を非難した。同首相はさらに、ギリシャの苦難に関して「犯罪的な責任」があると、国際通貨基金（IMF）を責めたこともあった。

　一方、ユーロ圏の有力政治家たちは、今後数日以内に救済資金の拠出で合意がまとまらなければ、ギリシャのデフォルト（債務不履行）とユーロ離脱（いわゆる「Grexit＝グレグジット」）が現実味を帯びると公言している。

　事態が切迫しているのは、IMFへの15億ユーロの返済期限が6月30日に迫っているものの、ギリシャには返済する余裕がないと見られているうえに、欧州によるギリシャの救済プログラムも同日で失効することになっているからだ。

　こうした状況の中で、ユーロ圏の名物と化した土壇場での交渉が始まっている。…まだ合意の可能性はあるが、双方は互いに嫌悪感を抱くようになっている。これが結婚だとしたら、弁護士が走りまわっているところだ。

　ギリシャとユーロ圏が離婚すれば、すべての関係者にとって大惨事となるだろう。問題は、ギリシャとユーロ圏が両者の関係の条件を変えない限り、このまま一緒にいる方が離婚よりもはるかに良いとは言えない点だ。

極左政権の下、退場を迫られるギリシャ

　その理由を知るために、まずはデフォルトとユーロ離脱がもたらす結果を考えてみよう。断続的に議論が繰り返された腹立たしい5年間を経て、そうした展望を歓迎するようになった人もいる。だが、そう考える人々は間違っている。

　ギリシャにとって、デフォルトで得られるものはごくわずかな一方、代償は極めて大きくなる恐れがある。確かにデフォルトすれば、ギリシャは国内総生産（GDP）比180％近くに上る3170億ユーロの債務から逃れられる。

　だが、ギリシャにとって、その価値は見かけよりも低い。債務は多額だが、金利は格安で、数十年をかけた返済が可能だ。2020年初頭までの利子の支払い額は、年間でGDP比3％程度にすぎない。その程度なら、ギリシャでさえ何とかなる。

　ユーロからの離脱にも、あまり利点はない。理論上は、新たな通貨ドラクマと独自の中央銀行があれば、ギリシャは通貨を切り下げ、競争力を手に入れられるはずだ。だが、ギリシャの貿易額はささやかなものだ。しかも、すでに名目賃金は16％低下しているが、輸出が急増する気配はない。

　これに対して、ユーロ離脱の代償は途方もなく大きくなるだろう。銀行が破綻し、預金が削減され、契約が破棄され、信用は粉々になるはずだ。

　政治も混乱に陥る恐れがある。チプラス首相が率いる極左政党の急進左派連合（SYRIZA）は、反市場主義、反大企業を掲げている。現状で合わせて12％の票を得ているネオファシズム政党「黄金の夜明け」とギリシャ共産党が勢いを増すだろう。両党の中間に位置するほとんどの既成政党は、すでに信用を失っているが、さらに苦境に追いやられるはずだ。

723：とはずがたり：2015/07/03(金) 21:11:42
>>722-723
　チプラス首相は19日に、ロシアで同国のウラジーミル・プーチン大統領と会談する予定だった。ユーロ圏から追い出され、場合によってはEUからも離脱すれば、長いクーデターの歴史を持つギリシャは、暴力的で今よりもさらに腐敗した国になる危険がある。

　ユーロ圏がギリシャの切り捨てを簡単に決めるべきではない理由の1つがこの点にある。エーゲ海沿岸の一国が破綻状態に陥れば、その国の政治家が受け取る賄賂がユーロ建てかドラクマ建てかに関係なく、これはEUの問題になるだろう。それどころか、現状のギリシャよりもさらに深刻で厄介な問題になるはずだ。

　加えて、通貨同盟は解消できないものであるはずだった。仮にユーロ加盟国が実際にギリシャ追放に踏み切れば、ポルトガルやキプロスといった、経済的に不安定なほかの国にも影響が伝染する可能性がある。今回の危機では無事でも、次回はどうなるか分からない。

　一部の人は、ギリシャ離脱の代償が極めて大きいことから、ギリシャはユーロ圏が土壇場で譲歩することを当てにできるとの結論に至っている。だが、これは無謀な考えだ。

　ユーロが存続していくには、そのルールは強制力を持たなければならない。主権国家の間で通貨同盟を結ぶ限り、同盟を解消不可能とする原則とルールに強制力を持たせる原則は相容れない。とはいえ、たとえその限度がどこにあるのか誰にも分からないとしても、ユーロ圏が許容できることに限度があることは確かなはずだ。

債務が両者を分かつまで

　結局のところ、グレグジットはプロセスであり、1度きりの出来事ではない。協議が決裂しても、ギリシャがデフォルトしたとしても、資本規制が導入され、手持ちのユーロが尽きてギリシャ政府が「IOU（借用書）」を発行し始めたとしても――たとえそうした段階に至っても、国民投票や新政府樹立といった手段を経れば、ギリシャにはまだ後戻りする道が残されている。

　だが、合意もまたプロセスだ。合意がまとまれば勝利と称えられるのは間違いないが、これはギリシャの最終的な債務再編に向けた1ステップにすぎない。信頼はあまりに低く、ギリシャが約束の履行を渋っているのは明白だ。したがって、救済資金を新たに拠出する際には、そのたびに、ギリシャが合意における自らの責任を果たしていることを証明する必要があるだろう。

　そうした融資条件は必須で、経済的にも望ましいが、現在の敵意に満ちた環境では高い代償を伴う。ユーロ圏とギリシャの関係は、それぞれが他方から搾り取る「譲歩」によって定義されている。結婚は維持されるかもしれないが、これまでよりもさらに不幸になるだろう。

思考の転換が求められている。今回のギリシャ危機では、どちらの側にも過失がある。とりわけ危機の発生当初は、ギリシャ債務の規模を一定の範囲内に収めようとする不毛な試みの中で、債権者は迅速な財政再建に過剰に重きを置いた。

　こうした施策はギリシャを必要以上に困窮させただけでなく（同国のGDPは2010年以降、21％縮小した）、本当の課題からの逸脱でもあった。真に必要だったのは、成長を妨げる構造的障壁、すなわち恩顧主義の蔓延、無能な行政、滑稽なほどひどい規制、無気力で信頼できない司法制度、国有化資産と寡占、柔軟性のない商品、サービス、労働市場といった問題の解消だ。

　だが、チプラス首相はもともと悪かった状況をさらに悪化させた。2014年には、ギリシャ経済は拡大した。だが今は再び縮小に転じている。

　その一因は、SYRIZAの無能さと、以前の政権よりもさらにひどい恩顧主義が明らかになったことにある。

　だが、それだけでなく、SYRIZAのすべての意識が交渉の場での駆け引きに注がれ、ギリシャが何年分も後戻りしてしまったためでもある。

　危機にあたり、協議を行きづまらせて相手から譲歩を搾り取る必要が生じたせいで、市場の信頼は崩壊した。資本は金融システムから流出している。投資家はギリシャに寄り付かない。あらゆる改革が、合意成立前には決して譲り渡してはならない交渉材料となり、ひとたび合意が成立した後は、切り札以上の意味を持たなくなる。改革が実際にギリシャのためになるという考え方は、失われてしまった。

　大半のギリシャ国民はユーロ圏残留を望んでいる。だがこの国の政治家たちは、国内の改革に目を向けるのではなく、いまだにドイツの救済を当てにしている。このような状況が変わらなければ、債権者がいずれ我慢できなくなることを、ギリシャは理解しなければならない。

　離婚を回避できるなら、誰にとってもその方が良い。だが、この結婚は、あらゆる犠牲を払ってまで救う価値のあるものではない。

724：とはずがたり：2015/07/04(土) 08:41:54
デフォルト陥ると暴動や物々交換も…露など先例
http://www.yomiuri.co.jp/world/20150703-OYT1T50204.html?from=y10
2015年07月04日 08時02分

　金融支援が失効したギリシャでは、市民生活の停滞が日に日に色濃くなっている。

　過去、債務不履行（デフォルト）に陥った国では、暴動が発生したり、物々交換が行われたりした。ギリシャもこのような日を迎えるのだろうか。

　ギリシャでは先月２９日に導入された資本規制で、預金の引き出しや海外送金が制限されている。アテネ市内では、一部のホテルなどで現金しか受け付けなくなっているほか、病院では現金不足で薬代を払えない患者が出ている。地元紙によると、輸入に頼る医薬品の在庫が減り手術を延期する病院も出始めた。

　これまでデフォルトの中で、負債規模が大きい国の一つは、ロシア（約７２７億ドル）だ。

　ロシアは１９９８年８月、対外債務の返済繰り延べなどを宣言し、通貨ルーブルを大幅に切り下げた。大量の国債を抱えた銀行が相次いで破綻し、多くの人が預金を失った。

　ルーブルの価値が日ごとに落ちていくため、店頭の値段表示には実質的に米ドルを意味する「ＵＥ」という単位が登場した。給与を現金で払えない企業は、ナベや食器、雑貨などの現物を支給するようになった。街頭にはこうした品物を手に、食料品などを持つ人と交換する人々の姿が見られた。

　南米アルゼンチン（負債約８２２億ドル）は、大きく社会が混乱した典型だ。

　国内総生産（ＧＤＰ）の約半分に及ぶ巨額債務の返済に窮した政府は、２００１年１２月、預金引き出し制限を発表した。首都ブエノスアイレスなど各地で商店や銀行への略奪・焼き打ちが相次ぎ、数十人が死亡した。当時の大統領は非常事態を宣言したが事態を収拾できず、辞意を表明。群衆に取り囲まれた官邸からヘリコプターで脱出した。

　その後、失業率は２０％を超え、雇用不安から犯罪が急増。０２年１月の殺人事件は２００件近くに達した。

　１９９９年にデフォルトに陥ったエクアドルでは、職を求めて、以後３年間で約３０万人が海外移住したという。

725：とはずがたり：2015/07/05(日) 16:27:27

カネが流通しなくなりつつあるとこうなるようだ。
外国の銀行が通常通り営業すればいいんでないの？

ギリシャで高級外車人気「７割が現金一括払い」
http://www.yomiuri.co.jp/economy/20150621-OYT1T50066.html?from=yartcl_outbrain1
2015年06月22日 07時22分

　【アテネ＝青木佐知子】ギリシャ国内では高級外車の売り上げが急増している。

　財政破綻が現実味を増す中で、富裕層に不安が広がっていることが背景にあるとみられる。

　今月１９日、アテネ郊外の自動車販売店は客でにぎわっていた。価格が約７万ユーロ（約９８０万円）にも達する高級車が並ぶ同店の販売員は、「５月以降、『今すぐにでも買いたい』という客が増えた。顧客の７割が現金一括払いだ」と明かす。

　ギリシャ自動車輸入協会（ＳＥＡＡ）によると、５月の新車登録台数は９０７０台で、前年同月比で２割増。中でも目立つのは独メルセデスで販売台数は３４６台（前年同月比６９％増）と高級車の躍進が目立つ。

　高級外車販売躍進の背景にあるのは、預金課税や引き出し制限に対する不安だ。近隣国のキプロスでは２０１３年の金融危機で、預金引き出しが制限された。ギリシャのバルファキス財務相は５月、現金自動預け払い機（ＡＴＭ）からの現金引き出しへの課金や、申告漏れの預金への課税を検討中だと語ったことも影響しているとみられる。

　自動車販売店を訪れた経営者男性（５８）は、「万が一の時のための『保険』だよ」と肩をすくめ、こう語った。「政府は預金を差し押さえることはできても、車の差し押さえはできないはずだから……」

728：とは：2015/07/06(月) 05:09:38
反対が優勢のようだ。

729：とはずがたり：2015/07/06(月) 08:40:24
予想以上の大差。
ギリシャに根城造ろうと港の建設にカネ出す中国が債務の一部を肩代わりすべきでわ？
個人的にはEUの統合が進む奇貨にして欲しいと思う(一時的なユーロ離脱が有っても良い)んじゃが。

ギリシャ国民投票、反対多数…首相が勝利宣言
http://www.yomiuri.co.jp/world/20150706-OYT1T50012.html?from=ycont_top_txt
2015年07月06日 08時18分

　【アテネ＝青木佐知子】ギリシャで５日、金融支援の条件として欧州連合（ＥＵ）などが示した構造改革案を受け入れるかどうかを問う国民投票が行われ、即日開票された。


　内務省の暫定集計（現地時間６日午前１時半現在、開票率９５・６６％）では、反対票が６１・３１％、賛成票は３８・６９％で、改革案への「拒否」が大差で示された。

　反対を呼びかけてきたチプラス首相は５日夜、テレビ演説で、「皆さんは勇気ある決断を下した」と語り、勝利を宣言した。さらに、「ギリシャは明日から交渉のテーブルに戻る」と述べ、ＥＵ側との支援協議の再開を急ぐ考えを示した。

730：とはずがたり：2015/07/07(火) 07:38:16
パパスと云えばドラクエＶだけどギリシャ語の名前だったのか。
>パパス首相府相

ギリシャ首相、ＥＵに新提案…債務減免要求へ
http://news.goo.ne.jp/article/yomiuri/business/20150707-567-OYT1T50011.html
04:22読売新聞

　【アテネ＝青木佐知子、ブリュッセル＝三好益史】ギリシャのチプラス首相は７日に開かれるユーロ圏首脳会議で、金融支援の再開に向け新提案を行う。

　ギリシャの国民投票で欧州連合（ＥＵ）などが示した構造改革案が拒否されたのを受け、ドイツのメルケル首相と６日に行った電話会談で合意した。ギリシャ政府関係者が同日、明らかにした。債務減免を求めるとみられ、交渉の難航は避けられない。

　５日に行われたギリシャの国民投票では、緊縮財政を伴うＥＵ案に対し、反対が６１・３１％、賛成が３８・６９％という結果だった。投票率は６２・５％で、成立要件の４０％を超えた。

　チプラス首相は５日夜のテレビ演説で、「交渉のテーブルに戻る」と述べ、債務の減免をＥＵ側に求める考えを強調した。また、ギリシャ政府は６日、ＥＵ側と関係が悪化していたバルファキス財務相の辞任を発表した。

ギリシャ、新提案へ＝財務相更迭で糸口探る―ＥＵも交渉再開に意欲
http://news.goo.ne.jp/article/jiji/business/jiji-150706X668.html
07月06日 22:38時事通信

　【アテネ、ブリュッセル時事】ギリシャのチプラス首相は国民投票から一夜明けた６日、ドイツのメルケル首相やフランスのオランド大統領ら欧州連合（ＥＵ）主要国首脳と相次いで電話会談した。ロイター通信によると、チプラス首相はメルケル首相に対し、７日のユーロ圏首脳会議に新提案を示す考えを表明。中断している金融支援交渉が再開に向けて動き始めた。

　これに先立ちチプラス首相は、交渉の障害とみられていたバルファキス財務相を更迭した。バルファキス氏は歯に衣（きぬ）着せぬ物言いで物議を醸し、ＥＵ側から不満が漏れていた。更迭は、歩み寄りへの意欲を示したものとみられている。

　ＥＵ側は「（国民投票の結果）複雑な状況下でも解決策を探るのは可能だ」（ドムブロフスキス欧州委員会副委員長）と、交渉の早期再開に応じる姿勢を示した。

　ユンケル欧州委員長は６日、ユーロ圏財務相会合のデイセルブルム議長、欧州中央銀行（ＥＣＢ）のドラギ総裁らと電話協議。今後の交渉方針や危機対応の在り方を確認したとみられる。メルケル首相とオランド大統領も６日にパリで会談する予定だ。

　ギリシャは、１０日に２０億ユーロ（約２７００億円）の短期国債の償還期限を迎える。さらに１３日に国際通貨基金（ＩＭＦ）に対する４億５０００万ユーロの債務返済期限、２０日にはＥＣＢが保有するギリシャ国債３５億ユーロの償還も控える。償還できなければＥＣＢからの資金供給がストップし、ユーロ圏離脱につながる公算が大きい。このためギリシャ側は遅くとも「２０日までに支援合意を取りまとめる」（パパス首相府相）意向で、債権団との早期の交渉再開を望んでいる。

731：とはずがたり：2015/07/07(火) 07:39:38
ＡＩＩＢ初代総裁候補に金立群氏…中国が指名
http://news.goo.ne.jp/topstories/business/168/87b4c8aaecead9164e432b08c7a6e704.html
(読売新聞) 00:05

　【北京＝鎌田秀男】中国財務省は６日、アジアインフラ投資銀行（ＡＩＩＢ）の初代総裁の候補として、元財務次官の金立群氏を正式に指名したことを発表した。

　規定によると、ＡＩＩＢ総裁は創設メンバー国が今月末までに立候補者を指名した上で、８月下旬に開催される首席交渉官会合で選出されるが、指名された金氏が当選するのは確実と見られる。ＡＩＩＢが運営を開始した段階で、正式に総裁に就任する。

　金氏はアジア開発銀行（ＡＤＢ）副総裁の経験もある国際派。ＡＩＩＢの設立準備事務局長として、多くの欧州先進国に参加を決断させた立役者だとされている。

732：とはずがたり：2015/07/07(火) 11:15:06

欧州中銀、供給増に応じず＝ギリシャ銀の資金逼迫
http://news.goo.ne.jp/article/jiji/business/jiji-150707X771.html
07:21時事通信

　【フランクフルト時事】欧州連合（ＥＵ）が金融支援の条件として求めた財政緊縮策がギリシャの国民投票で反対されたことを受け、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は６日、ギリシャの銀行への資金供給枠を増やさないことを決めた。供給時に要求する担保の査定基準も厳格化。同国政府にＥＵ側との支援合意を促す圧力を強めた。

　預金流出が続くギリシャの銀行は供給枠をほぼ使い切っているとみられる。枠が拡大されなければ資金が近く枯渇する見通しで、同国は資金供給の増額を要請していた。ＥＵ側とギリシャは銀行が破綻する前に支援合意を目指す考えだが、残された時間は限られている。

　ギリシャのスタサキス経済相はこの日、追加資金がなくても「（資金繰りは）数日間持ちこたえられる」と説明した。ただ政府は、預金流出を防ぐため、銀行休業などの非常措置を少なくとも８日までは続ける方針だ。

733：とはずがたり：2015/07/07(火) 11:15:47
＜ギリシャ＞ＥＣＢが銀行支援枠据え置き　担保査定も厳格化
http://news.goo.ne.jp/article/mainichi/business/mainichi-20150707k0000e020171000c.html
10:55毎日新聞

　◇ギリシャ銀行協会　銀行窓口の閉鎖、８日まで延長へ

　【ロンドン坂井隆之】欧州中央銀行（ＥＣＢ）は６日、臨時の理事会を開き、ギリシャの銀行を支援するための資金供給枠を、現在の８９０億ユーロ（約１２兆円）に据え置くことを決めた。資金供給の際に銀行が差し出す担保の査定を厳格化することも決定。預金引き出し制限の実施を強いられているギリシャ政府に対し、踏み込んだ支援を見合わせることで、欧州連合（ＥＵ）との合意を促した形だ。決定を受け、ギリシャ銀行協会は当初６日に終えるとしていた銀行窓口の閉鎖を、少なくとも８日まで延長する方針を示した。

　預金流出が続くギリシャの銀行はＥＣＢの資金供給枠をほぼ使い切っており、ギリシャ中銀が増額を要請していた。ギリシャのスタサキス経済相は銀行の資金は数日間分しか確保できていないと説明しており、ＥＣＢがこのまま増額に応じなければ、週内にも資金が枯渇する恐れがある。

　また、５日実施されたギリシャの国民投票でＥＵなど債権者側の財政再建案が否決されたことを受けて、ＥＣＢは、担保となるギリシャ国債の信用力が低下したと判断したとみられる。ギリシャの銀行は資金供給を継続して受ける際に、より多くの国債を差し出す必要があり、資金繰りは厳しくなりそうだ。

　ギリシャでは国民が預金を引き出せるのは原則、現金自動受払機（ＡＴＭ）で１日６０ユーロ（約８１００円）までに制限されている。ギリシャ政府は、銀行が破綻する前にＥＵとの金融支援の合意を目指すが、綱渡りの交渉となりそうだ。

734：とはずがたり：2015/07/07(火) 12:45:05
>後任のチャカロトス氏はＥＵ側との交渉でギリシャ側の責任者を務めている。物静かで慎重な人柄で知られ、交渉で早期に妥協点を見つけたいチプラス首相の意向が反映されている。
演出上手だなぁ。。これで債務減免が通ればチプラス氏の圧勝だけど

ギリシャ首相、ＥＵに新提案…債務減免要求へ
http://news.goo.ne.jp/article/yomiuri/business/20150707-567-OYT1T50011.html
04:22読売新聞

　【アテネ＝青木佐知子、ブリュッセル＝三好益史】ギリシャのチプラス首相は７日に開かれるユーロ圏首脳会議で、金融支援の再開に向け新提案を行う。

　ギリシャの国民投票で欧州連合（ＥＵ）などが示した構造改革案が拒否されたのを受け、ドイツのメルケル首相と６日に行った電話会談で合意した。ギリシャ政府関係者が同日、明らかにした。債務減免を求めるとみられ、交渉の難航は避けられない。

　５日に行われたギリシャの国民投票では、緊縮財政を伴うＥＵ案に対し、反対が６１・３１％、賛成が３８・６９％という結果だった。投票率は６２・５％で、成立要件の４０％を超えた。

　チプラス首相は５日夜のテレビ演説で、「交渉のテーブルに戻る」と述べ、債務の減免をＥＵ側に求める考えを強調した。また、ギリシャ政府は６日、ＥＵ側と関係が悪化していたバルファキス財務相の辞任を発表した。
＜ギリシャ＞財務相後任に穏健派のチャカロトス副外相
http://news.goo.ne.jp/article/mainichi/business/mainichi-20150707k0000e020166000c.html
10:36毎日新聞

　◇辞任の背景　チプラス首相がバルファキス氏言動を憂慮か

　【アテネ宮川裕章】６日に突然、辞任を表明したギリシャのバルファキス前財務相の後任に、穏健派のチャカロトス副外相が指名された。バルファキス氏の辞任の背景には、同氏と他のユーロ圏財務相との対立を嫌ったチプラス首相の判断があったとみられ、地元メディアでさまざまな臆測が飛び交っている。

　バルファキス氏は５日の国民投票で緊縮反対派が勝利した翌日の６日朝、自身のブログで辞任を表明。「欧州各国が私の交渉欠席を望んでいることを知った。首相もそれが交渉での合意に好都合だと判断した」と述べた。

　バルファキス氏は、ギリシャの債権国を「テロリスト」と呼ぶなど物議を醸し、ユーロ圏の他の財務相と激しく対立することも多かった。

　また５日の英紙によると、欧州中央銀行（ＥＣＢ）からの資金供給が打ち切られた場合、将来の税収入などを担保にした「借用書を１週間以内に発行する」と述べ、すぐに撤回するなど軽率な発言が問題視されたこともあった。

　チプラス首相は、こうしたバルファキス氏の言動が、今後の欧州連合（ＥＵ）側との交渉に悪影響を及ぼすのを恐れ、辞任を求めたとみられる。

　一方、後任のチャカロトス氏はＥＵ側との交渉でギリシャ側の責任者を務めている。物静かで慎重な人柄で知られ、交渉で早期に妥協点を見つけたいチプラス首相の意向が反映されている。

735：とはずがたり：2015/07/07(火) 16:06:23
ＥＵ、ギリシャに圧力…独仏「適切な提案」要求
http://www.yomiuri.co.jp/world/20150707-OYT1T50107.html?from=yrank_ycont
2015年07月07日 12時21分

　【ブリュッセル＝三好益史、パリ＝本間圭一】ドイツのメルケル首相とフランスのオランド大統領は６日、パリでギリシャへの対応策を協議した。

　両首脳は会談後の記者会見で、支援協議再開に前向きな姿勢を示し、メルケル首相はギリシャが「適切な提案」を行うよう求めた。欧州中央銀行（ＥＣＢ）は６日の理事会で、ギリシャの民間銀行に対する緊急の資金供給枠の増額を見送った。７日のユーロ圏首脳会議を前に、欧州連合（ＥＵ）側はギリシャへの圧力を強めている。

　記者会見でメルケル首相は「ギリシャには寛大な提案を行ってきた」と強調。オランド大統領は「多くの時間は残されていない」と指摘し、協議の早期再開の必要性を強調した。

　ギリシャは７日、ブリュッセルで開かれるユーロ圏の首脳会議と財務相会合で、金融支援の再開に向けて新たな支援案を提案する予定。ＥＵなどによる支援策は６月末にいったん失効したため、ＥＵ側はギリシャからの提案を受けた上で、新たな支援協議を始めるかどうか判断する。

736：とはずがたり：2015/07/07(火) 21:30:46
橋下氏、大阪維新を「いつでも国政政党にする」
2015年07月05日 08時53分
　維新の党の橋下徹最高顧問（大阪市長）は４日夜、大阪市内で開かれた大阪維新の会の会合で、地域政党である同会について「いざという時にはいつでも国政政党にする」と述べた。


　ただ、「今すぐに維新の党から独立するということではない」とも述べたといい、安全保障関連法案などを巡って溝が深まっている党執行部をけん制する狙いとみられる。

　会合には、馬場伸幸国会対策委員長ら大阪選出の同党国会議員と大阪府議、大阪市議らが出席した。

737：とはずがたり：2015/07/07(火) 21:31:03
>ＩＭＦによると、１９７８〜８９年に延滞国となったのは１９か国
なんでそんな古い例を持ち出しているんだ？？１９９０年以降に延滞国となったのは？

「ギリシャを巡る九つの疑問」ＩＭＦ解説
http://www.yomiuri.co.jp/world/20150704-OYT1T50078.html?from=yrank_ycont
2015年07月04日 20時45分

　国際通貨基金（ＩＭＦ）がインターネットのホームページに開設した「ギリシャを巡る九つの疑問」と題する特設ページが話題を呼んでいる。

　「返済期限は先延ばしできる？」「罰則は？」「解決に向けた手段は？」などの設問に対して英語、ギリシャ語などでわかりやすく解説しており、５日の国民投票で決断を迫られるギリシャ国民向けにアピールする狙いもありそうだ。

　ホームページでは、ギリシャがこのまま延滞を続ければ最悪の場合は、ＩＭＦから「追放」されることもあり得ると指摘。その一方で、過去に延滞国が債務返済のために税制、社会保障制度などを改革した結果、国家財政の健全化を果たすことができた成功例を紹介し、ＩＭＦの優先事項は「ギリシャ国民が経済的な混乱を切り抜けることができるよう手助けすることだ」と訴えた。

　ＩＭＦによると、１９７８〜８９年に延滞国となったのは１９か国。その大半が、ＩＭＦからの提案、助言を受け入れて財政状況を改善し、債務も完済しているという。

738：とはずがたり：2015/07/08(水) 11:51:31
自力で改革して頑張ったと云う自負があるのであろうけど，ドイツが多少は折れないと(＝大国で経済的にも活況の度量を見せないと)話しが始まらないのかも。
ただ，ギリシャの野放図な国家運営が改まらないと始まらないってのは思う。
詰まり結局は両者の中間辺りに妥協点はある筈・・。

【社説】
ユーロ危機回避の策は　ギリシャだけが悪いのか
http://www.tokyo-np.co.jp/article/column/editorial/CK2015070802000148.html?ref=rank
2015年7月8日

　ギリシャがいよいよ正念場だ。債権団が求めた緊縮策に国民は大差で「ノー」と答えたが、資金が枯渇しつつある。双方が歩み寄る決断が必要だ。
　ギリシャ問題は芥川龍之介の短編小説「藪（やぶ）の中」のようである。金の貸し借りなので問題点ははっきりしている。しかし、見る者、語る者によって自分の言い分が正しく、非は相手にあると映る。それぞれの主張は論理的で間違ってはいない。

◆債務削減は当然だ
　では協議行き詰まりの原因はどこにあるのか。ギリシャだけが悪いのか。債権者に問題はないのか。それとも支援策自体の問題か。
　解くヒントは「貸借文化の違い」にある。債権者の中心のドイツや欧州北部は「借りた金は返さなければならない」が常識である。日本人も同じだ。だから巨額の融資を受けながら、条件を守らず、返す努力も見えないギリシャを許すことができない。
　しかし、この貸借文化は世界的には主流でない。ギリシャなど南欧や南米では「返せないものは返さなくてもいい」との考えがなじむ。五年に及ぶ緊縮を受け入れ、高失業率と年金や給与の大幅減に苦しむギリシャ人は「返せないほどの金を貸した方が悪い」と考えるのだ。
　貸し手の権利を守る度合いが異なるが、どちらの言い分も金融の世界では間違っていない。だが、厳しい財政緊縮と追加金融支援をセットにした支援策はギリシャの債務残高を高止まりさせ、事態をより深刻化させた。ドイツ的考えに基づく支援策に問題があったのだ。
　過重債務に対しては、債務を削減（借金棒引き）して負担を軽くした方が経済が立ち直り、債務不履行（デフォルト）に追い込んでしまうより返済は大きくなる。債権団の一角を占める国際通貨基金（ＩＭＦ）も認めたように、ギリシャ経済が持続可能となるためには大幅な債務削減は当然だ。

739：とはずがたり：2015/07/08(水) 11:51:44
>>738-739
◆発祥の地として歓迎
　危機の原点にさかのぼると、ギリシャのユーロ加盟にまでたどりつく。一九九九年に発足した欧州単一通貨には「財政赤字が国内総生産（ＧＤＰ）の３％以下」という加盟基準がある。ギリシャは明らかに基準を満たしていなかった。だが、欧州発祥の地であり、ロシアに近接したバルカン半島の突端という地政学的な要請から特例的にユーロに迎えられた経緯がある。
　ＥＵ各国はギリシャの欠陥を知りながら過剰な投資を続け、大いにもうけた。ギリシャもユーロ加盟で信用力が高まり資金を借りまくった。アテネ五輪（二〇〇四年）を機にバブル景気で高成長も実現した。
　しかし、身の丈以上の経済を謳歌（おうか）したため、債務が膨張。ＧＤＰ比１２％超の膨大な債務残高がありながら隠蔽（いんぺい）していたことが〇九年の政権交代で明らかになった。
　翌一〇年にまとまった第一次支援で債務削減が検討されたが、当時はポルトガルやアイルランドなど財政危機の国々への連鎖を恐れて見送られた。この抜本処理の先送りが、その後の危機拡大につながったのである。
　一二年の第二次支援ではドイツやフランスの民間銀行向けの債務が削減された。大半の債務はＥＵや欧州中央銀行（ＥＣＢ）、欧州各国向けに置き換わった。このため、今回債務削減が実施されれば、各国の国民負担（税金）に直結する。
　負担が大きくなるドイツでは拒否感が強いが、これは実はおかしい。ユーロ導入で実力より安い通貨を手に入れ、ギリシャや東欧への輸出増などで恩恵を最も享受してきたのである。
　時間的な余裕がない中、実効性ある解決策をまとめられるのは、欧州統合をフランスとともにリードしてきたドイツである。
　経済規模がユーロ圏の２％に満たないギリシャが離脱しても、影響は軽微との見方はある。しかし、長い年月をかけて築き上げてきた通貨統合という歴史的試みを、小国への誤った対応で瓦解（がかい）させてはならない。

◆自らの意思で決める
　協議の土壇場で国民投票という奇策に打って出たチプラス首相の大衆迎合的な行為は、とても賛同できるものではない。とはいえ、ギリシャ人は大国に翻弄（ほんろう）されてきた経験から、自らの将来は自らの手で決める自尊心が強い国民である。ギリシャ人の悲痛な叫びには耳を傾けたい。
　ユーロ体制は、通貨は統合したが財政は各国ごとという矛盾を抱える。圏内格差を埋める調整機能に欠け、このままでは「第二のギリシャ」も生まれよう。平和と共存という理念に向け、再分配政策など統合深化を急ぐべきだ。
　世界経済を危うくする火種などになってはいけないのである。

740：とはずがたり：2015/07/08(水) 15:15:44

ギリシャ、債務の３割減要求か　ＥＵ側にきょう正式提示
http://www.tokyo-np.co.jp/article/world/news/CK2015070802000126.html?ref=rank
2015年7月8日 朝刊

　【ブリュッセル＝小嶋麻友美】ギリシャへの金融支援をめぐる欧州連合（ＥＵ）のユーロ圏財務相会合が七日、ブリュッセルで開かれた。ＥＵの緊縮策に「反対」とした国民投票後のギリシャの対応が注目されたが、ギリシャ側はこの日、新たな金融支援交渉の前提となる財政再建策について具体案を示さなかった。八日に正式に提示する。　
　デイセルブルム議長は会合終了後「ギリシャは八日までに（財政再建策を）提出する予定で、あらためて電話会談をする」と説明。欧州委員会と国際通貨基金（ＩＭＦ）、欧州中央銀行（ＥＣＢ）の債権団が、まずはその内容を評価するとした。
　七日夜にはユーロ圏の緊急首脳会議が開かれ、チプラス首相がＥＵ側に国民投票後初めて、ギリシャとしての考えを表明するとみられる。チプラス首相は八日には欧州議会で演説する。
　欧州メディアによると、新たな提案でギリシャ側はＥＵやＩＭＦなどの債権団に債務元本の三割削減を求める見通しだが、一貫して債務カットを拒んできたＥＵ側が応じるかは微妙。低年金受給者への上乗せ支給の維持や、物価が高い離島に対する付加価値税（消費税）の軽減税率の継続など、他にも対立点は残るとみられる。
　ユーロ圏財務相会合前、ドイツのショイブレ財務相は「国民投票の結果は尊重するが、再建策なしでは、支援の枠組みもない」と強調。債務削減をめぐっても各財務相からは否定的な見解が出た。
　一方、ＥＣＢの理事会が六日、ギリシャの銀行への資金供給の上限を、現状の八百九十億ユーロ（約十二兆円）のまま据え置いたことで、銀行の資金繰りは逼迫（ひっぱく）している。

741：とはずがたり：2015/07/08(水) 15:16:49

ギリシャ救済　ＥＵ、１２日に最終判断　財政再建策の提出要求
http://www.tokyo-np.co.jp/article/world/news/CK2015070802000247.html
2015年7月8日 夕刊

　【ブリュッセル＝小嶋麻友美】欧州連合（ＥＵ）は七日、ブリュッセルで緊急のユーロ圏（十九カ国）首脳会議を開き、ギリシャへの金融支援とその前提となる財政再建策について、十二日にＥＵ全二十八カ国の首脳会議を開いて最終判断することで一致した。
　トゥスクＥＵ大統領は会議後に「最終合意まで残り五日しかない」と述べ、十二日で交渉は打ち切られると明言した。
　ギリシャは首脳会議に先立って開かれたユーロ圏財務相会合に財政再建策を提出しなかった。このため首脳会議は、遅くとも九日までに、具体的な財政再建策を含む新たな支援要請を提出するよう指示。ＥＵと国際通貨基金（ＩＭＦ）、欧州中央銀行（ＥＣＢ）の債権団で内容を評価した上で、ＥＵ首脳会議が新たな支援に合意するかどうかを決める。
　ギリシャがＥＵ側を納得させる再建案を示せなければ、ＥＵやＩＭＦによる金融支援は完全に終了し、ユーロ圏離脱を迫られる可能性がある。
　トゥスク氏は「五日間はＥＵとユーロ圏の歴史で最も重要な時間になる」とし、「悲観的なシナリオも排除できない」とギリシャに強く警告した。ドイツのメルケル首相は、ＥＵの緊縮策に六割が「反対」だったギリシャの国民投票に触れ「投票は尊重するが、ユーロは一国だけの問題ではない」とくぎを刺した。
　一方、ギリシャのチプラス首相は「危機からの最終的な脱却を目指す」とＥＵへの提案に自信を見せた。

742：とはずがたり：2015/07/08(水) 18:44:34
債務削減は簡単だけどそれによってモラルハザードが起きて債務削減派が欧州を席捲するのが阻止出来なくなるから困難なんだな。そこの構造的な問題がある限りなかなか難しい。。

コラム：ギリシャ、ユーロ圏残留は困難に
http://jp.reuters.com/article/jp_column/idJPKCN0PG03R20150706?sp=true#7
2015年 07月 6日 10:54 JST
Hugo　Dixon

［アテネ　５日　ロイター　BREAKINGVIEWS］ - ５日のギリシャ国民投票の投票用紙には、ユーロへの言及はなかった。しかし、国民が債権団の財政再建策に強い口調で「ノー」を突き付けたことで、ギリシャがユーロ圏にとどまるのは難しくなるだろう。

もしとどまったとしても、経済的な困窮と社会的緊張を免れる道は存在しない。

ギリシャがユーロ圏以前の通貨制度に戻らなくて済む第１の方法は、ユーロ圏諸国と国際通貨基金（ＩＭＦ）がチプラス首相に対して１０日前よりもギリシャに有利な条件で交渉をまとめることだ。これこそまさにチプラス氏が「ノー」の投票でもたらされると主張してきた事態である。ギリシャ政府は４８時間以内に交渉を妥結するとさえ約束した。

だが債権団は恐らく妥協しない。彼らとしても金融面と地政学面の両方の理由から、可能ならギリシャをユーロに留め置きたいと考えている。とはいえユーロ圏の多くの首脳は、ギリシャ政府の言い回しや交渉姿勢にはうんざりしている。例えば国民投票前日には、バルファキス財務相が債権団の姿勢をテロ呼ばわりした。ドイツなど一部の国の議会や有権者は、ギリシャへの支援条件緩和を認めることに断固反対している。

ユーロ圏諸国はこれまでの交渉が決裂した以上、「グレグジット（ギリシャのユーロ圏離脱）」もあり得ると覚悟を決めたようにも見える。交渉決裂以降、ギリシャは銀行を休業させたとはいえ、金融面での影響の波及（コンテージョン）は最小限にとどまっている。ここでギリシャにより寛大な条件を与えると、スペインなどいくつかの国は国内急進派の勢力が強まる事態に神経を尖らせることになる。

さらにチプラス氏が国民投票実施を宣言して以来、既存の支援プログラムは失効し、ギリシャの経済見通しは悪化した。包括的な新しい支援措置は恐らく７００億ユーロ前後の規模が必要になる。債権団がそんな巨額の支援を、信頼もできない政府に供与する理由を見出すのは難しい。

これはユーロ圏がギリシャとの交渉を拒絶するという意味ではない。それでも彼らは急に姿勢をあらためるよりは、慎重な態度で臨もうとする可能性の方が大きい。チプラス氏の主な要求の１つである債務減免を、債権団がすぐに提示することはないし、融資には多くの条件を付け、押し付け的な監視を主張するだろう。一方で欧州中央銀行（ＥＣＢ）は、ギリシャの銀行向けの流動性支援額を拡大しそうにはない。

チプラス氏はこれらすべてに不満が募ることになる。銀行休業が既に社会に打撃を与えているばかりか、現金自動預払機（ＡＴＭ）は数日中に資金が尽きる恐れがある。

743：とはずがたり：2015/07/08(水) 18:44:55
>>742-743
それだけでなく、ＥＣＢ保有の３５億ユーロのギリシャ国債償還日に当たる２０日には、事態がもっと大きく悪化しかねない。ギリシャが返済できないと、ＥＣＢは同国が破綻したと結論付け、同国の銀行も政府と結び付いている点から、支払い不能状態になったとみなすだろう。

銀行破綻は単なる銀行休業よりもずっと深刻な問題だ。国民はクレジットカードの使用や電子送金ができなくなる。現時点では資本規制の影響を免れている旅行者も、お金を下ろせなくなる。そうした事態はギリシャの基幹産業である観光にとって、与える印象が良いはずがない。経済全体が奈落の底へと落ちていくだろう。

銀行の営業が再開可能になるには、資本増強が不可欠だ。その１つの方法はギリシャがユーロ圏を離脱することで、それで政府は通貨ドラクマを発行して銀行に出資できる。別の選択肢は、預金者に一部のコストを負担してもらい、銀行資本に充当することだ。

チプラス氏はどちらの道も選ばないと約束しているので、非常な苦境に陥るとみられる。現実的に、重圧が相当大きくなって政権が崩壊する恐れもある。チプラス氏の与党の議席は半数をそれほど大きく上回っていないため、造反者が少し出れば不信任案が可決されてしまう。

ただ、国民投票の反対票の大きさを踏まえれば、チプラス氏の地位はしばらくは安定するとも見える。それゆえにユーロの代わりに新通貨を導入するか、ユーロと新通貨を併存させたくなるかもしれない。その場合、銀行を再開できるだけでなく、公務員の給与や年金も支払える。新通貨が発行されれば、その価値はたちまちユーロに対して大きく下落し、多分ユーロの半値になるだろう。

もしもチプラス氏がこうした措置を断行するとすれば、ユーロ圏の債権団は喜んで「ビロード離婚」（円満な分離）を協議するかもしれない。協議内容には、ギリシャに対して欧州連合（ＥＵ）にとどまることは認めつつ、最も深刻な人道上の問題を軽減するためのある意味で経過的な支援を提供することなどが含まれよう。

もっとも円満な分離に至る道のりは平たんではないだろう。１つには法的な面で泥沼に入り込む。つまりギリシャ国民はチプラス氏にドラクマへの復帰を許したかどうかは明確ではない。チプラス氏は国民投票がユーロに関するものでないと主張してきただけに、親欧州の反対派が首相にはドラクマ導入の権限はないと論じることになる。

チプラス氏としては、憲法がはっきりと規定してはいないものの、通貨制度変更には議会で６０％の賛成票が必要になる可能性もある。だが、今のところ与党はそれだけの議席を有していない。チプラス氏が強引に通貨制度変更を主張すれば、大統領が辞任するケースも考えられる。そうなると新たな選挙を実施しなければならず、選挙までの間に起きる事態次第では、チプラス氏が退陣するかもしれない。チプラス氏が退けば、ギリシャはなおかろうじてユーロ圏に踏みとどまれるかもしれない。

いずれにせよ、何と多くの「不確定要素」や「可能性」が存在するのかと思うとすれば、それはギリシャ国民が反対票を投じたことで同国が未踏の領域へと踏み出したからにほかならない。はっきりしているのは、この先ギリシャには今よりずっと悲惨ないばらの道が続くということだ。

744：とはずがたり：2015/07/08(水) 18:47:49
>>742

コラム：ギリシャ瀬戸際外交の敗北必至、ドル高持続へ＝熊野英生氏
http://jp.reuters.com/article/jp_forum/idJPKCN0PG03020150706?sp=true
2015年 07月 6日 14:20 JST

［東京　６日］ - ギリシャの国民投票は、緊縮受け入れに反対する意見が多数派になり、チプラス政権が勝利宣言を行った。ネガティブ・サプライズである。

まさかギリシャ国民は、自分の首を絞める選択はしないだろうと思っていた。間違った選択である。これで、ギリシャをめぐる金融支援交渉は、再び前途多難の方向に向かうだろう。

筆者は、ギリシャ国民の多数が緊縮反対と表明したことを受けて、ドイツ、フランスなどの欧州連合（ＥＵ）首脳が今後の交渉でギリシャの要求に表立って妥協することはしないと見る。それこそ、第二、第三のギリシャの事例を出さないための規律重視を示したいからだ。

ギリシャのチプラス政権は、緊縮反対という民意を、あたかも人質にとったかたちで、金融支援継続を求めている。ＥＵ首脳がギリシャの人質作戦に妥協すれば、今後の金融支援ルールが信用されなくなる。だから、人質をとった籠城策には妥協しない。

実のところ、ＥＵ首脳たちは、逆にギリシャに対する人質をとっている。欧州中央銀行（ＥＣＢ）の緊急流動性支援（ＥＬＡ）である。もしもＥＣＢが保有するギリシャ国債が償還不能、実質デフォルト（債務不履行）と見なされて担保価値を失えば、ギリシャ中銀に対する支援を打ち切る可能性も現実味を帯びてくる。実際にそうなれば、ギリシャの民間銀行は破綻の道を歩む。

現状でもギリシャ政府は預金引き出しを１日６０ユーロ（約８０００円）に制限する資本規制、つまり事実上の預金封鎖を敷いている。この預金封鎖は恐らく長期化せざるを得ないだろう。

もしもＥＣＢがギリシャのユーロ離脱を覚悟すれば、ＥＬＡを打ち切って、ギリシャの銀行が資金繰りに窮するのを放置するだろう。ギリシャは６月３０日に国際通貨基金（ＩＭＦ）融資の実質的デフォルトを起こしている。当面、同じようなデフォルトが続いて不良債権は累増しかねない。

ギリシャ政府は、国内銀行破綻に際して、通貨発行権を持っていないので、現在、年金支払いに充てている借用証書（ＩＯＵ）と同じものを預金者に渡して凌ぐしか選択肢はないだろう。このＩＯＵは、新しい通貨（新ドラクマか）と同じ性格のものである。しかし、国民は新通貨を信用せず、低い価値しか認めないだろう。政府がＩＯＵの支払いを乱発することでハイパーインフレに陥るリスクも高い。

結局、今回、緊縮反対に票を入れたと考えられる低所得者層が、ハイパーインフレの犠牲者になる。地下経済は拡大して、富裕層はさらなる資産保全に走る。こうした破滅のシナリオが見えているから、ＥＣＢがＥＬＡを絞り込むようなことはせず、ＥＵ首脳たちはチプラス政権が完全降伏するのを兵糧攻めで待つことになるだろう。

＜大幅な円高は進まない＞

筆者の読みでは、ギリシャの瀬戸際外交は勝利せず、ＥＵの大国であるドイツやフランスの外交的勝利によって、ユーロの秩序は保たれる。ギリシャは、ユーロ離脱を選択できず、多かれ少なかれ緊縮財政を受け入れる命運にあると予想される。

短期的には、ギリシャ問題の解決が見えにくくなることで、リスク回避の円高という反応が表れるだろう。しかし、ギリシャへの兵糧攻めがユーロの秩序を回復させていく展望が見えていくと、事前には緊縮反対に傾いた国民投票はドル円レートを大幅な円高にするという懸念があったが、それほど大きな円高には進まないだろう。

ドル円レートのレンジは当面、１２０円から１２５円のレンジで推移するだろう。基調はドル高であり、国民投票で不確実性の霧が一部晴れた部分もある。日米株価に対するギリシャの波乱の悪影響もまた、ごく一時的なものにとどまり、短期間で乱高下は収束すると予想される。

＊熊野英生氏は、第一生命経済研究所の首席エコノミスト。１９９０年日本銀行入行。調査統計局、情報サービス局を経て、２０００年７月退職。同年８月に第一生命経済研究所に入社。２０１１年４月より現職。

745：とはずがたり：2015/07/08(水) 18:52:45
>ドイツ離脱の未来図
流石にそれは。。

>債権者にとって最善の選択肢は結局、ギリシャが条件を飲むまで待ちつつ、同国のユーロ離脱に備えることだろう。その間、ＥＣＢはＥＬＡの上限引き上げに応じざるを得ないが、選挙という国民の審判を受けていないどころか、他国の運命を左右する決断を下す心理的なハードルは高いと考えられる(文意がよく解らん)。国際的な支援額が２０１５年３月末時点で２７００億ユーロに達するなか、追加支援のコストは、ギリシャが今すぐにユーロ離脱に追い込まれることに伴うコストよりも安くなる可能性もある。

>そして、ＥＬＡ上限の小幅な引き上げでは資本規制の解除は望めないが、それによって銀行休業が長期化すれば、反ＥＵ、反ユーロ勢力の主張の危険性や無謀さを浮き彫りにすることもできるだろう。逆説的ではあるが、事態悪化がギリシャ救済に否定的なＥＵやユーロ圏各国の世論を軟化させることも考えられる。

>ギリシャのユーロ残留は他国の構造改革路線に見直しを迫る。それはユーロ圏の危機対応能力の低下を通じて、ユーロの弱体化を招くリスクをはらむ。実際、チプラス首相の要求は、恵まれた年金制度の維持など独自の財政政策や、構造改革の先送りの許容を迫る一方、それによって低下する競争力を金融緩和や通貨安で解決しようとするものである。こうした方針は、少なくともドイツとは相容れないだろう。

コラム：ギリシャ残留ならドイツ離脱の未来図も＝嶋津洋樹氏
http://jp.reuters.com/article/jp_forum/idJPKCN0PI0FN20150708?sp=true
2015年 07月 8日 15:57 JST

［東京　８日］ - ５日実施された緊縮財政の受け入れに絡むギリシャの国民投票は、事前の賛否拮抗という大方の予想に反し、６割強が反対という結果に終わった。このことはすでに多くの識者が指摘しているとおり、ギリシャのユーロ離脱が現実のものとなりつつあることを示している。

もちろん、ギリシャのチプラス首相が国民に繰り返し説明したように、緊縮財政の受け入れを拒否したからといって、すぐにユーロ離脱に追い込まれることはないだろう。債権者のなかで最も影響力が大きいと見られるドイツのメルケル首相が、国民投票後も対話の扉は開かれているとの姿勢を変えておらず、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は緊急流動性支援（ＥＬＡ）の残高を維持している。

国民投票で求心力を回復させたチプラス首相が債権者へ譲歩し、妥協が成立する可能性もゼロではない。それは、これまで交渉の障害となっていたバルファキス財務相を事実上更迭したこと、その後任に「首相の長年の盟友」とされ、直前までの交渉で指導的な役割を果たし、債権者の覚えも悪くないツァカロトス外務副大臣を指名したことからも言える。

しかも、交渉再開に際し、ギリシャの主要政党はチプラス首相への支持を表明。交渉の窓口が一本化されたことは、これまで二転三転してきたギリシャの立場が安定する可能性を示唆する。国民投票直前のギリシャと債権者との隔たりが６０００万ユーロまで縮小していたと報じられていることも踏まえると、電撃的な合意の可能性を無視するわけにはいかない。

＜債権者は損失確定を急ぐ必要はない＞

もっとも、一連の混乱でギリシャ経済は大きな打撃を受けていると考えられる。国民投票直前の前提で必要資金を計算しても、実際には十分な金額が準備できない可能性がある。債権者側が、国民投票の実施で従来の救済の枠組みは失効し、次は新しい枠組みの下で実施されると主張していることは、ギリシャに新たに求められる条件が従来よりも厳しくなる可能性を示唆している。

それどころか、債権者がギリシャに一連の混乱の責任を取らせるべきと考えても不思議ではないだろう。今やドイツやフランスでも、反欧州連合（ＥＵ）、反ユーロを掲げる勢力が一定の支持を集めている。そうした国の政治家にとって、ギリシャ救済に自国の税金をつぎ込むような選択肢は取りにくいはずである。今回、これまでＥＵやユーロ圏が用意したセーフティネットの効果が証明され、混乱が拡大していないことは、債権者の多くにギリシャのユーロ離脱に伴うリスクを小さく感じさせているだろう。

とはいえ、ギリシャをユーロから今すぐに追い出すことは難しい。そもそも、法的な規定がない。また、セーフティネットが整備されたとはいえ、ギリシャや同国銀行のデフォルトの影響まで遮断できるかは誰も確信が持てないだろう。

746：とはずがたり：2015/07/08(水) 18:53:21
>>745-746
加えて、今やギリシャ向け債権のすべてを回収できるというのはかなり楽観的と言わざるを得ないが、それを保有するのが国際通貨基金（ＩＭＦ）やＥＵ、ＥＣＢ、各国政府である以上、ギリシャのユーロ離脱前にその損失確定を急ぐことも、それに伴う資本の毀損を懸念する必要もない。

このように考えると、債権者にとって最善の選択肢は結局、ギリシャが条件を飲むまで待ちつつ、同国のユーロ離脱に備えることだろう。その間、ＥＣＢはＥＬＡの上限引き上げに応じざるを得ないが、選挙という国民の審判を受けていないどころか、他国の運命を左右する決断を下す心理的なハードルは高いと考えられる。国際的な支援額が２０１５年３月末時点で２７００億ユーロに達するなか、追加支援のコストは、ギリシャが今すぐにユーロ離脱に追い込まれることに伴うコストよりも安くなる可能性もある。

そして、ＥＬＡ上限の小幅な引き上げでは資本規制の解除は望めないが、それによって銀行休業が長期化すれば、反ＥＵ、反ユーロ勢力の主張の危険性や無謀さを浮き彫りにすることもできるだろう。逆説的ではあるが、事態悪化がギリシャ救済に否定的なＥＵやユーロ圏各国の世論を軟化させることも考えられる。不幸なことではあるが、山一證券の破綻やリーマンショックが公的資金の金融システム救済への利用を後押ししたことは、これまでもしばしば指摘されていることである。

＜離脱後のギリシャ経済が復活する可能性＞

むろん、ギリシャ国内で資本規制などへの不満が高まり、自らユーロ離脱を選ぶことも考えられる。その影響がギリシャにとどまる限り、債権者は歓迎こそすれ、反対はしないだろう。

そこまで劇的ではなくても、資本規制が長期化するなかで、ギリシャ政府が年金や公務員給与の全部または一部を借用証書（ＩＯＵ）で給付せざるを得なくなる可能性は十分にある。それがネットオークションで取引されるようにでもなれば、事実上の並行通貨の誕生である。ＩＯＵを「新ドラクマ」と言い換えれば、ギリシャは法的準備が整う前にユーロ離脱へ踏み出すことになる。筆者はギリシャのユーロ離脱の手法として、このパターンが最も現実的かつ悪影響が限られると考えている。

ただし、これで話が終わるとは思えない。たとえば、ユーロ離脱後のギリシャ経済が劇的な回復を見せた場合、新たにユーロ離脱を目指す国が出てくることは十分に想定される。ユーロは最終的にドイツを中心とする欧州北部の通貨となる可能性がある。それはドイツが望む強い通貨の誕生を意味するが、今ほどの影響力を維持できるとは思えない。

反対に、ユーロ離脱後のギリシャが破綻国家となるリスクもある。その場合、ユーロ加盟国の結束は強まる可能性が高いが、難民の流入、過激派の勢力拡大など、地政学リスクの高まりも避けられないだろう。それは結局、ＥＵやユーロ圏の景気回復を妨げる。地中海のなかでもイオニア海やエーゲ海に面する国々は小国が多く、治安維持や国境警備などの歳出が嵩（かさ）めば、財政を圧迫するリスクもある。

破綻国家というほど深刻ではなくても、ギリシャ経済の停滞は歴史的、経済的な結びつきの強いキプロス経済に影響を及ぼしかねない。そうなれば、キプロスがギリシャに続いてユーロ離脱を選択することも考えられる。

一方、ギリシャのユーロ残留は他国の構造改革路線に見直しを迫る。それはユーロ圏の危機対応能力の低下を通じて、ユーロの弱体化を招くリスクをはらむ。実際、チプラス首相の要求は、恵まれた年金制度の維持など独自の財政政策や、構造改革の先送りの許容を迫る一方、それによって低下する競争力を金融緩和や通貨安で解決しようとするものである。こうした方針は、少なくともドイツとは相容れないだろう。

そして、ユーロ圏はこれまで、各国の構造改革を前提にドイツが資金や人材、ノウハウを提供することで、欧州通貨制度（ＥＭＳ）の設立や金融監督の一元化などのセーフティネットを整備し、統合を深化させてきた。こうした流れが今回、ギリシャのユーロ残留で変わるとすれば、次にユーロ離脱を検討するのがドイツとなる可能性もある。債権者のギリシャに対する姿勢は、ユーロの将来を大きく左右すると筆者は考えている。

＊嶋津洋樹氏は、１９９８年に三和銀行へ入行後、シンクタンク、証券会社へ出向。その後、みずほ証券、ＢＮＰパリバアセットマネジメントを経て２０１０年より現職。エコノミスト、ストラテジスト、ポートフォリオマネージャーとして、日米欧の経済、金融市場の分析に携わる。

747：とはずがたり：2015/07/08(水) 18:56:38
>>744
>ギリシャ政府は、国内銀行破綻に際して、通貨発行権を持っていないので、現在、年金支払いに充てている借用証書（ＩＯＵ）と同じものを預金者に渡して凌ぐしか選択肢はないだろう。このＩＯＵは、新しい通貨（新ドラクマか）と同じ性格のものである。しかし、国民は新通貨を信用せず、低い価値しか認めないだろう。政府がＩＯＵの支払いを乱発することでハイパーインフレに陥るリスクも高い。
通貨発行権を抛棄してるのか。

>筆者の読みでは、ギリシャの瀬戸際外交は勝利せず、ＥＵの大国であるドイツやフランスの外交的勝利によって、ユーロの秩序は保たれる。ギリシャは、ユーロ離脱を選択できず、多かれ少なかれ緊縮財政を受け入れる命運にあると予想される。
多かれ少なかれの財政支出の引き換えに債務減免を受けれるかな？

748：とはずがたり：2015/07/08(水) 18:58:01
>>745-746
>ドイツ経済の屋台骨とも言える１８万社の同族会社から成る「同族企業家─自営企業家業務共同体」
そんなものがあるのか。

アングル：「ユーロ圏から出ていけ」、ギリシャ見放す独産業界
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPKCN0PC0AP20150702?rpc=223&sp=true
2015年 07月 2日 14:03 JST

　７月１日、ドイツの産業界から、ギリシャのユーロ圏離脱を求める声が出始めている。ドイツ企業は、ギリシャ危機が長引いたほうが悪影響が大きいと見ているようだ。アテネで３月撮影（２０１５年　ロイター/Yannis Behrakis）
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［フランクフルト　１日　ロイター］ - ドイツの産業界から、ギリシャのユーロ圏離脱を求める声が出始めている。ドイツ企業は既にギリシャ事業を大幅に縮小しているため、離脱となっても影響は限定的と考えており、むしろギリシャがユーロ圏にとどまり危機が長引いたほうが経済への悪影響が大きいと見ているようだ。

ドイツ自動車工業会（ＶＤＡ）の会長で、ドイツ最大の経済団体であるドイツ産業連盟（ＢＤＩ）の副会長を務めるマティアス・ウィスマン会長は「ギリシャのユーロ圏離脱はもはやタブーではない」と断言。「むしろユーロ圏の安定化に寄与するのではないか」と突き放した。

ギリシャは先月末、国際通貨基金（ＩＭＦ）への融資返済ができず、事実上のデフォルト（債務不履行）状態になった。その後、新提案などの動きも出ているが、もはやドイツのメルケル首相ですらも、ギリシャをユーロ圏にとどめることはできない、との見方が広がっている。

ギリシャでは５日、債権団が示した財政構造改革案受け入れの是非を問う国民投票が実施されるが、欧州の政策当局者の大半は、事実上はユーロ圏から離脱するかどうかを問うものになる、と考えている。

ドイツ経済の屋台骨とも言える１８万社の同族会社から成る「同族企業家─自営企業家業務共同体」は、最近のギリシャ情勢を見て、ギリシャ救済への反対姿勢が一段と強まった、と表明。「ギリシャがユーロ圏から秩序立って離脱できるよう尽力すべきときだ」としている。

同団体のエコノミスト、ダニエル・ミトレンガ氏は「ユーロ圏の先行きは独企業にも影響する」とし「グレグジット（ギリシャのユーロ圏離脱）で他国も崩壊するような『ドミノ理論』は望まない」と述べた。

ドイツ企業のギリシャへの視線が変化した背景には、独企業が近年、ギリシャへのエクスポージャーを大幅に縮小していることがある。

ドイツのギリシャへの輸出額は昨年、わずか５０億ユーロ（約５６億ドル）と、ドイツの輸出全体の０．５％にも満たなかった。ドイツの輸出先ランキングでは、ギリシャは３４位から３８位に後退した。

＜ドイツ企業、ギリシャ離脱への備え万全＞

ドイツ機械工業連盟（ＶＤＭＡ）の会長は「純粋にマーケットの観点から見ると、ギリシャがユーロ圏から離脱してもドイツの機械・設備メーカーは対応できる」と強調。加盟企業の対ギリシャ輸出は昨年は３億６０００万ユーロで、０８年の６億８０００万ユーロから急減した。

より目先には、取引相手のギリシャ企業が支払いを停止するのではないかという懸念があるが、独企業には失うものはあまりないという。

ドイツ貿易・投資振興機関アテネ事務所のミカエラ・バリス氏は「備えは万全だ。ギリシャで事業を行う独企業は２年前から、ギリシャに保有する現金を日々の業務に必要な額に制限している」と述べた。

ドイツテレコム(DTEGn.DE: 株価, 企業情報, レポート)はギリシャ通信最大手ＯＴＥに４０％出資、独企業ではギリシャへのエクスポージャーが最も大きい。ドイツテレコムは、ＯＴＥを独立企業として運営している、としており、株式取得に支出した４２億ユーロのうち、２６億ユーロが償却済みという。

１９００年にギリシャに進出したシーメンス(SIEGn.DE: 株価, 企業情報, レポート)もギリシャ事業を大幅に縮小。シーメンスのギリシャでの売上高は、前年度は１億２０００万ユーロで、グループ全体の売上高の０．２％弱に過ぎない。

バイエル(BAYGn.DE: 株価, 企業情報, レポート)は、ギリシャがユーロ圏から離脱しても「影響には対処できる。グループ売上高に占めるギリシャの比率はわずか１％だ。われわれは医薬品など不可欠な製品の供給は続ける」としている。

(Georgina Prodhan記者　翻訳：吉川彩　編集：吉瀬邦彦)

749：とはずがたり：2015/07/08(水) 19:35:14
>>708-709
ユーロ脱退の規定はないのだからギリシャでユーロと新ドラクマ(ギリシャ政府の借用証)が併存する事態になって形式上脱退しないまま解決を模索する形になりそうか。

ギリシャのユーロ離脱、早わかりQ＆A
http://jp.wsj.com/articles/SB10608521192908353573604581094910374006894?mod=WSJJP_hpp_RIGHTTopStoriesSecond
By CHARLES FORELLE
2015年7月8日 10:49 JST

　Grexit（ギリシャのユーロ圏離脱）は、かつてユーロ悲観論者が抱く理論上の恐怖にすぎなかったが、近く現実に起こるかもしれない。ユーロは離脱を想定していない通貨だ。つまり、ある国がユーロの使用を停止するという手続きは、ユーロをめぐる規則や協定に全く記されていない。したがって、今後の見通しを描こうとしても臆測の域を出ないが、あえて臆測してみよう。

ギリシャの離脱はどのように起きるのか

　市中銀行を通じて到来する。ギリシャをユーロから「放逐」するための政治的・法的手続きはないし、ギリシャ政府は自発的に撤退しようと思わないと繰り返し述べている。これは、市中銀行の状態が極めて悪くなった場合に離脱がやって来ることをうかがわせる。

状況はどれほど悪くならねばならないのか

　率直に言って、それほど大幅には悪化する必要はない。市中銀行は流動性が欠如している。彼らは資産（大半が融資）を債権者（大半は預金者）が要求している現金に転換できない。市中銀行に緊急の資金を貸し付けることによってこの流動性を提供していた唯一の機関は、ギリシャの中央銀行だった。しかし欧州中央銀行(ECB)はギリシャ中銀に対する緊急貸付枠を凍結した。

　その結果、市中銀行は店を閉めた。市中銀行は最後に残った現金を預金者にATMを通じてちびちびと渡している。1日当たり60ユーロ（約8100円）に制限しているのだ。ユーロの電子的な海外送金は停止した。

　実質的に、ギリシャは既にユーロ圏から一歩踏み出したのだ。同国の企業や消費者は今、現金を保有したがっている。ギリシャの銀行口座にあるユーロは、ユーロの現金あるいはドイツの銀行口座にあるユーロと同一ではない。ギリシャ人は、自分の口座にある「通貨」を実はユーロではない、と考えている。

最終的にはどうなるのか

　ECB次第だ。ECBは緊急ライフラインを停止することも可能だ。既にECBはギリシャの市中銀行向け貸し付けのリスクに困惑気味であることを示唆している。ギリシャの市中銀行がこうした緊急融資の担保として差し出している資産の大きな部分が政府証券（国債）ないし政府保証証券で構成されているからだ。

　このライフラインが停止されれば、ギリシャの市中銀行は緊急融資を返済しなければならなくなろう。彼らは返済できないから、破たんするだろう。

その場合どうなる

　銀行システムを再スタートさせる必要があるだろう。生活に欠かせない物品やサービスが手に入るよう保証するためだけでも、それが必要だ。それには大規模な銀行システムの整理が必要だろう。中央銀行が担保を差し押さえれば、市中銀行の資産は枯渇するだろうし、残存資産は恐らく価値の大半を失っているだろう。それは、市中銀行の資産がおおむねギリシャ人に対する融資であることを想起したら分かる。

　銀行整理の過程で、生き残りが決定した市中銀行は自己資本の再編が必要だろう。銀行の資本は、その資産から負債を控除したものだ。本質的にその資本を増強するには2つの方法がある。資産を増やすか、あるいは負債を圧縮することだ。

それはユーロでできるだろうか

　できる。しかし、それには少なくともECBの手助けが不可欠だろう。おびえた預金者に対処するため、ユーロで流動性支援を提供できる唯一の機関がECBだ。ECBはライフラインを再開し、再編された市中銀行にユーロを貸し付けなければならないだろう。預金者の引き出しに対応できるようにECBは市中銀行の既存の資産を担保として受け入れ、貸し出すことになる。

　市中銀行はユーロ建て資産を追加するか、あるいはユーロ建て負債を圧縮しなければならない。資産を追加できる唯一の当事者はギリシャ政府だ。政府はユーロを全く持っていないから、そうするにはユーロ圏の債権者からの支援が必要だろう。それは何らかのディール（取り決め）の成立を意味する。あるいは、市中銀行が負債を圧縮することも可能だ。銀行の負債はおおむね預金者に対するものだ。それは「ヘアカット（減額）」を意味する。預金者に対して銀行預金の減額を通告することになる。
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