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1587：とはずがたり：2017/11/26(日) 19:46:14: >ここで「高利回り」債の利回りがどれだけ低くなっているか、おさらいしておこう。世界全体では最近５％を割り込み、欧州では２％割れに近くなっている。つまり欧州では、投資適格級に届かない社債の利回りが、米国債の利回りを下回っているのだ。

>問題は、ＦＲＢ自体が自然利子率の水準を把握できていないことだ。ＦＲＢは現在、２．７５─２．８０％前後との推計を示しているが、６月時点ではこれが３％で、２０１５年初めの推計値からは１００ベーシスポイント（ｂｐ）も下がっている。今後も下方修正されないという保証はない。

コラム：薄氷の米経済、ＦＲＢ利上げ慎重でも自滅のリスク
https://jp.reuters.com/article/column-us-mcgeever-idJPKBN1DO0CY
Jamie　McGeever

［ロンドン　２２日　ロイター］ - 米国は経済成長も企業収益も堅調で、失業率は数十年ぶりの低水準、インフレの心配もない。それなら連邦準備理事会（ＦＲＢ）があと２、３回利上げしても米国と世界の経済はびくともしないだろうか。

答えはおそらくノーだ。

米国の家計債務は過去最大規模に膨れ上がり、米国ほか、世界各地の株価や高利回り債（ジャンク債）の上昇は行きつくところまで行ってしまった。

ＦＲＢは慎重に利上げを進める姿勢だが、何度も利上げするまでもなく、このような状態は自ずと腰折れするかもしれない。

世界的株高の最初の亀裂は、今月初めに入り始めていた。高利回り債の下落が、米国その他の株式市場に波及。ボラティリティが跳ね上がり、米国債の利回り曲線は過去１０年間で最もフラット（長短金利差が縮小）になった。

バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチのグローバル・ジャンク債指数.MERHWooは２週連続で下がった。これは過去１年で初めてのことだ。１４日までの週には高利回り債ファンドからの流出額が６８億ドルと、過去３番目の規模となった。

ここで「高利回り」債の利回りがどれだけ低くなっているか、おさらいしておこう。世界全体では最近５％を割り込み、欧州では２％割れに近くなっている。つまり欧州では、投資適格級に届かない社債の利回りが、米国債の利回りを下回っているのだ。

このような市場が、どれだけ利上げに脆弱かはお分かりだろう。

問題は、ＦＲＢ自体が自然利子率の水準を把握できていないことだ。ＦＲＢは現在、２．７５─２．８０％前後との推計を示しているが、６月時点ではこれが３％で、２０１５年初めの推計値からは１００ベーシスポイント（ｂｐ）も下がっている。今後も下方修正されないという保証はない。

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