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92：荷主研究者：2004/08/10(火) 03:04: 【新日鐵：Ｄ／Ｅレシオ引き下げへ】
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新日鉄、Ｄ／Ｅレシオを１．６６から１に引き下げへ
FujiSankei Business i. 2004/7/1

　新日本製鉄は３０日、中期経営計画の最終年度にあたる２００６年度末の有利子負債自己資本比率（Ｄ／Ｅレシオ）を、現在の１．６６から１に引き下げる方針を明らかにした。

　Ｄ／Ｅレシオは、企業財務の健全性を示す指標の一つ。海外鉄鋼大手の同レシオが１未満であるのに対し、国内鉄鋼大手は２－４程度と大きく見劣りしている。新日鉄は鉄鉱石など国際的な原料高騰に対応した原料調達分野への投資戦略拡大に向けて、企業信用度の目安となるＤ／Ｅレシオ１未満の達成を目指す。

　同社は従来、「Ｄ／Ｅレシオは１未満を目標とする」（藤原信義常務）方針を示していたが、達成時期は明言していなかった。０４年３月期連結決算で有利子負債を前期比３１０６億円減の１兆５６１２億円に削減。Ｄ／Ｅレシオは２．３７から１．６６に低下していた。

　中国を中心とするアジアの旺盛な鉄鋼需要が当面続くことから、今年度の国内粗鋼生産量は前期並みの１億１０００万トン前後となる見通しで、新日鉄の生産も年３０００万トンの高水準を継続する見込み。現行中期計画の当初目標だった「Ｄ／Ｅレシオ１．６」が０５年３月期に達成できる見通しとなったため、さらに上の「レシオ１」を目指すことにした。

　ただ、「実際には０６年３月期に１を切るのは相当に難しい目標」（同社幹部）となるため、中期計画の上方修正は行わず、社内目標と位置づけて達成を目指す。

　同社は今期から業績連動型の配当政策を導入。今期は増配となる見通しだが、高水準の粗鋼生産と原材料高騰を反映した鋼材価格値上げが増益要因となる見通しで、０５年３月期の有利子負債残高が１兆５０００億円を下回るのは確実な情勢だ。

　一方、収益率で新日鉄を上回るＪＦＥホールディングスのＤ／Ｅレシオは０４年３月期で２．４６、０７年３月期目標が１．９。長期借入金による設備投資を繰り返してきた日本の高炉メーカーのＤ／Ｅレシオは海外鉄鋼大手との比較で大きく見劣りする。例えば、上海宝山鋼鉄は０．６７、韓国ポスコは０．６１（いずれも０２年）。

　新日鉄は国内高炉でいち早く同レシオ１未満を達成することで長期的な支払い能力を高め、鉱山開発など原料調達への投資を積極化する考えだ。

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