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841：とはずがたり：2015/05/14(木) 11:58:08: >>834

コラム：ノキアのアルカテル買収は「いばらの道」
2015年 04月 15日 13:10 JST 記事を印刷する | ブックマーク | 1ページに表示 [-] 文字サイズ [+]
http://jp.reuters.com/article/jp_column/idJPKBN0N609620150415?sp=true

　４月１４日、フィンランドの通信機器大手ノキアにとって、同業の仏アルカテル・ルーセントは買収先として大物だが厄介な標的でもある。写真はアルカテルのロゴ。パリで撮影（２０１５年　ロイター/Christian Hartmann）

［ロンドン　１４日　ロイター　BREAKINGVIEWS］ - フィンランドの通信機器大手ノキア(NOK1V.HE: 株価, 企業情報, レポート)にとって、同業の仏アルカテル・ルーセント(ALUA.PA: 株価, 企業情報, レポート)は、買収先として大物だが厄介な標的でもある。

買収は全額株式交換で行われる見込み。実現すれば時価総額約４００億ユーロの巨大通信機器会社が誕生する。ノキアの投資家は懐疑的なようだが、理解できる。というのも今回の案件をきっかけに通信機器業界で終わりなき再編が新たに始まるだろうし、アルカテルを抱え込むことで事業内容が複雑さを増すからだ。

ノキアはアルカテル買収により、携帯機器大手から通信機器大手への転換がはっきりする。目玉はアルカテルのワイヤレス部門で、市場シェアは２０％から３０％に高まる。ノキアはエリクソンに次ぐ２番手に浮上し、ＡＴ＆Ｔ(T.N: 株価, 企業情報, レポート)やベライゾン・コミュニケーションズ(VZ.N: 株価, 企業情報, レポート)など米通信大手に対して大きな優位を獲得できる。通信機器の販売で儲ける場合には規模が大きく物をいう。

ノキアは一夜にして固定回線、インターネット・プロトコル・ルーティング、光学の３事業を傘下に収めることになる。リベラムのアナリストによると、事業の幅が広がることはモバイル事業と固定回線事業を統合する上で有益かもしれないという。しかし目先では事業の重複がないため、ノキアとしてはシナジー効果や専門性の向上が見込めない。アルカテルのワイヤレス部門だけを買収する方が単純で、その可能性が高いとアナリストがみていたのはそのためだ。

１４日午後の早い時点で、アルカテルの株価は買収プレミアムを反映して１４％上昇した。一方ノキアの株価は大幅に下落し、その後３．７％安に下げ渋った。こうした株価の動きによりアルカテルの時価総額は１５億ユーロ程度増えて、ノキアは１０億ユーロ程度減少した。

バーンスタインのアナリストはワイヤレス部門だけでも統合効果が年間１０億ユーロに達する可能性があると試算していただけに、こうした株価の動きはノキアにとって手厳しいようにみえる。しかし、合併新会社が収穫を上げるのは、たとえ熟練した専門家の手によっても数年要する。ノキアとアルカテルがいずれも手際の悪い合併や長引く事業再編の産物。歴史は繰り返す可能性がある。

しかもアルカテルでは、今も事業立て直しの取り組みが進行中。コスト削減や事業売却、借り換えなどでかなり進展を図ったものの、昨年のフリーキャッシュフローは４億２０００万ユーロのマイナスだった。ノキアとの話がまとまれば、雇用や業界内の地位が脅かされるのではないかとのフランス国民の不安をなだめる必要もある。こうしたすべての問題をうまく収めるのは容易ではない。

●背景となるニュース

＊フィンランドのノキアは仏アルカテル・ルーセント買収に向けて交渉を進めており、話し合いは進展した段階にある。両社が１４日に共同で発表した。実現すれば時価総額４００億ユーロ近い通信機器会社が誕生する。買収は株式交換で行われる見込み。

＊発表に先立ってメディアは、ノキアがアルカテルのワイヤレス部門の買収を協議しており、地図サービス部門のＨＥＲＥの売却を模索していると報じていた。

＊報道を受けてアルカテル株は一時１０．７％上昇し、ノキア株は７％下げた。

＊ノキアの発表は以下のアドレスをクリックしてご覧ください。
http://company.nokia.com/en/news/press-releases/2015/04/14/statement-regarding-nokiaalcatel-lucent-media-speculation