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648：とはずがたり：2010/02/16(火) 03:48:46: 政府がＮＴＴに梃子入れとかしてるんちゃうやろねぇ。

【ドラマ・企業攻防】ＫＤＤＩ、危険な賭け？　ＪＣＯＭ買収はリスク山積
2010.2.6 18:00
http://sankei.jp.msn.com/economy/business/100206/biz1002061802010-n1.htm

　ＫＤＤＩがぶち上げたＮＴＴ対抗策が、早くも練り直しを迫られている。３６１７億円を投じてケーブルテレビ（ＣＡＴＶ）最大手のジュピターテレコム（ＪＣＯＭ）を傘下に収め、光ファイバーなどのブロードバンド（高速大容量）回線の充実を狙ったが、金融庁の待ったで、経営権を握れなくなったのだ。巨額投資の費用対効果を疑問視する声も強く、リスクが山積している。

素早いアクション

　「午後３時に発表します」

　ＪＣＯＭの森泉知行社長の元に、ＫＤＤＩの小野寺正会長兼社長からの電話があったのは、１月２５日の発表直前だった。

　少し前に小野寺会長から「資本参加することになる」との手紙をもらっていたので驚きはしなかった。だが、「随分とアクションが早いな」と、並々ならぬ意欲を感じたという。

　実際、小野寺会長は同日の会見で、「ＮＴＴに設備で競争する」とライバルへの対抗心をあらわにした。

　ＫＤＤＩは、米メディア大手リバティ・グローバルから、ジャスダック上場のＪＣＯＭ株３７．８％を保有する子会社３社を２月中旬をめどに買収すると発表した。買収価格は同２２日の終値に６５％のプレミアムを乗せた１３万９５００円。実現すれば、経営への重要事項への拒否権を持つ筆頭株主となるはずだった。

　これに対し、金融庁が即座に横やりを入れた。子会社３社は実体のないペーパーカンパニーと判断。市場外で株を取得する「不透明な取引」に当たるとし、株式の３分の１超を取得する際に義務づけているＴＯＢ（株式公開買い付け）の実施を要求。強行すれば、金融商品取引法違反で８００億円の課徴金が課されると通告した。

狂った目算

　ＴＯＢだと、ＫＤＤＩの目算は完全に狂う。

　プレミアムが付いた価格でＴＯＢをかけると、リバティ以外の一般株主からも応募が殺到し、すべてを買い取ると、買収額が大きく膨らむ。想定の買収額の範囲内で応分に買い取った場合は、リバティが全株を売却できなくり、合意の前提が崩れてしまう。

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