金融機関観察スレッド - 1036658425

2360：とはずがたり：2013/08/22(木) 18:16:17: 黒田緩和５カ月：緩和競争、欧米を猛追　円安加速効果発揮
http://news.goo.ne.jp/article/mainichi/business/20130821k0000m020168000c.html
毎日新聞2013年8月21日（水）02:33

　日銀の黒田東彦総裁が就任して２０日で５カ月。デフレ脱却を目指し「２年で２％物価上昇」を目標に４月から始めた量的・質的金融緩和（異次元緩和）策は、円高是正や株価回復につながり、個人消費や企業業績を改善させた。安倍晋三政権の経済政策「アベノミクス」の中核を担う「黒田緩和」の滑り出しは上々と言えるが、来年４月に消費増税が予定される中、景気の持続的な回復に向けて、企業の設備投資拡大や賃金上昇をどう実現するかなど課題も多い。

　黒田日銀の異次元緩和が政策効果を発揮しているのは、海外経済の好転など外部環境の改善によるところも大きい。０８年秋のリーマン・ショック後、欧米中銀が金融緩和を進めた効果で、米経済は住宅市場が復調するなど改善。欧州も債務危機問題による最悪期を脱した。景気回復期待から米国の長期金利が上昇。これに日銀の異次元緩和による日本の金利低下観測が重なり、円安が加速した。

　米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は、リーマン・ショック直後の０８年１１月から住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）などを購入する量的緩和第１弾（ＱＥ１）を開始。翌月に事実上のゼロ金利を導入して以降は、米長期国債も購入対象に加え、現在は長期国債とＭＢＳを毎月計８５０億ドル購入する量的緩和第３弾（ＱＥ３）を実施している。

　欧州中央銀行（ＥＣＢ）は政策金利を過去最低水準まで段階的に引き下げたほか、債務危機対応としてユーロ圏内の銀行に無制限で資金を供給することを決定。ドラギ総裁は欧州経済が改善傾向を示しても、超低金利政策を続ける方針だ。

　日銀は白川方明（まさあき）前総裁時代の１０年１０月、ゼロ金利政策と市場から国債などを買い入れる基金創設を柱とする「包括緩和策」を導入。ただ、欧米中銀に比べると資産購入ペースなど大胆さで見劣りし、それが円高を助長する構図も見られた。

　「デフレ脱却に向けて戦力の逐次投入はしない」と宣言した黒田総裁は４月の決定会合で年間５０兆円規模で長期国債の保有残高を増やす異次元緩和策の導入を決定。これに伴い日銀の資産規模は急速に拡大しており、今年６月には、０８年８月と比較した総資産の規模でＥＣＢを上回った。第一生命経済研究所の田中理主席エコノミストは「従来とは規模感が違う点などをうまく金融市場に伝え、通貨安などの効果を倍増させた」と評価する。

　ただ、中銀の大規模な緩和策は手じまいに大きな困難を伴う。ＦＲＢのバーナンキ議長が５月、「雇用の回復が確信できれば、資産購入を縮小できる」と緩和の年内縮小を示唆すると、各国の株価が急落した。黒田総裁は２０日の毎日新聞とのインタビューで、異次元緩和策の出口戦略について「緩和を決めてまだ４カ月半。議論は時期尚早」と語った。【高橋慶浩】