ＰＣ関連スレ - 1036414893 - したらば掲示板

1611：とはずがたり：2015/10/08(木) 21:31:01: 直ぐ価格が暴落するコンシューマー向けなんかより賢い戦略であるね。サムスンの強いチップって何だ？

2015年 10月 8日 13:49
コラム：韓国サムスンの未来、アップルよりインテル志向か
http://jp.reuters.com/article/2015/10/08/samsung-elec-results-breakingviews-idJPKCN0S208R20151008?sp=true

［香港　７日　ロイター　BREAKINGVIEWS］ - 韓国サムスン電子(005930.KS)は米アップル(AAPL.O)の好敵手なのかもしれないが、実際には見れば見るほど米半導体大手インテル(INTC.O)に似ている。

スマートフォン事業が勢いを失う一方、半導体事業は収益源となりつつあるサムスンの今後の成長は、アップル「ｉＰｈｏｎｅ（アイフォーン）」との競合商品よりもスマホ部品にかかってくる面が大きくなるだろう。

サムスンは依然として世界最大の携帯電話メーカーであるものの、この事業をなかなか成長させられずに苦しんでいる。ＢＮＰパリバの推計では、旗艦スマホ「ギャラクシー」モデルの今年の販売台数は７５００万台と、２年前の１億０７００万台を下回る見通し。利益率も圧迫され、第２・四半期の携帯電話・タブレットの営業利益は、２０１３年の半分にも達しなかった。

こうした落ち込みを補って余りあるのが、利益率の高い半導体事業だ。アップルを含めたライバルメーカーへのメモリーチップ販売により、メイバンクのKim Eng氏によると今年の半導体事業の営業利益は１３兆６０００億ウォン（１１７億ドル）と、全体の営業利益の半分以上を占めることになる。

サムスンは第３・四半期の営業利益が７兆３０００億ウォン（６３億ドル）に達し、２０１３年以降で初めで四半期ベースで前年比増益になると見込んでいる。恐らくは半導体や薄型ディスプレーへの需要が伸びていることがその理由だろう。

サムスンの半導体事業規模がどの程度かを知るために、インテルと比較してみよう。インテルの今年の利益は１０５億ドルと予想されている。一方、サムスンは法人税率１６％を当てはめると、純利益が１００億ドル弱になりそうだ。

また予想利益に基づく株価収益率（ＰＥＲ）をインテルと同じに設定した場合、サムスンの半導体事業だけで価値は約１３９０億ドルとなる。これはサムスン・グループ全体について、４８０億ドルの保有キャッシュを除くベースで現在見積もられている価値を上回る。それに基づけば、サムスンの携帯電話とコンシューマー・エレクトロニクス事業は価値ゼロと位置づけられてしまう。

サムスン・グループは、韓国株式市場という器に比して規模が大き過ぎるためずっと過小評価に悩まされてきた。半導体メーカー同士の比較には難しい面もあり、半導体業界自体がなお非常に景気循環に左右されやすい。しかしサムスンのこれからの業績を判断していく上では、アップルよりはインテルの方が比較対象として適切だろう。

●背景となるニュース

＊サムスン電子は７日、第３・四半期の業績について、売上高は前年同期比７．５％増の５１兆ウォン（４３９億ドル）、営業利益は同７９．８％増の７兆３０００億ウォンとの見込みを示した。増益は２年ぶりとなる。

＊同社は、スマートフォンや半導体など事業部門別の詳しい内容は今月終盤に公表する。