食品産業総合スレッド - 1070808775

1242：荷主研究者：2013/07/21(日) 11:13:40: http://www.sankeibiz.jp/business/news/130704/bsc1307040601015-n1.htm
2013.7.4 06:00　Fuji Sankei Business i.
“サントリー流”は変わるのか　株式上場の成否、創業家の影響力に注目

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上場後のサントリーグループ

　３日上場したサントリー食品インターナショナルは清涼飲料事業を主力としており、国内シェアは首位のコカ・コーラグループに次ぐ。緑茶「伊右衛門」や缶コーヒー「ボス」など人気商品を抱え、親会社のサントリーＨＤの連結売上高と営業利益のほぼ半分を稼ぎ出す“稼ぎ頭”だ。

　国内の清涼飲料市場は少子化の影響で縮小傾向にあり、海外展開が収益拡大のカギを握っている。このため、サントリーは海外でＭ＆Ａを積極的に仕掛け、シンガポールの健康食品大手セレボス、仏飲料メーカーのオランジーナ・シュワップスなどを買収してきた。

　だが、相次ぐ買収で財務状況は悪化しており、今後の買収には株式市場での資金調達が必要と判断。上場による調達資金のうち約６８０億円はこれまでの企業買収の借入金返済に、約２千億円を新たなＭ＆Ａ（企業の合併・買収）にあてる計画だ。

　時価総額１兆円規模の上場は、平成２２年１２月の製薬大手・大●（＝塚のノ二本に「、」を重ねる）ホールディングス以来。市場関係者も注目する大型上場だが、親会社のサントリーＨＤは非上場のまま。

　ＨＤは上場後のサントリーＢＦ株の６割を保有する上、ＨＤ株については創業家が約９割を保有しており、創業家の意向が経営に影響力を持つ形は今後も変わらない。

　「洋酒事業は仕込みから何年も寝かせる。上場すれば、投下資金回転の早さや高さを迫られることもあり得る」。佐治信忠社長は非上場にこだわる理由をかつてこう述べていた。

　事実、ビール事業の黒字化には４６年を要したが、佐治社長は「非上場だから黒字化できた」と話す。

　サントリーの社是「やってみなはれ」は業界でも有名で、このチャレンジ精神を重視する自由闊達（かったつ）な社風の下、ビール事業への参入や総合食品会社への転換などを進めてきた。

　平成２２年２月、キリンＨＤとの統合交渉が破談したのも、創業家の影響力を残したいサントリーが統合後の新会社の株式の３分の１超を創業家が握ることを絶対条件としたのを、キリンが嫌ったためだった。今回、親会社は非上場のまま子会社のみを上場させたのは、この経験を踏まえた「折衷案」ともいえる。

　しかし、岩井コスモ証券の有沢正一・投資調査部副部長は「企業体質が全く変わらないということはないはずだ」と指摘する。サントリーらしさを失うことなく、一般株主の声をいかに経営に反映させていくのか。サントリー流の株式上場の成否が注目される。