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38：エゾシカ：2015/06/08(月) 15:03:22: 債券投資家が懸念すべき50兆円の理由－外貨準備減少で変動拡大も
【記者：Simon Kennedy】
（記者の独自視点に基づく経済記事はNI ECOLINE<GO> を参照）
　　（ブルームバーグ）：債券投資家には4000億ドル（約50兆円）相当の懸念すべき理由がある。ブルームバーグのデータによれば、昨年８月に過去最高の12兆ドルに達した世界の外貨準備高がこれだけ減った。

　　外貨準備高の減少は債券市場におけるボラティリティ（変動性）を引き起こす１つの要因となり得る。欧州のデフレ懸念後退と米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での利上げが迫っているとの観測などから、先週の債券市場ではボラティリティが拡大した。

　　カナダのモントリオールに本社を置くパビリオン・グローバル・マーケッツのストラテジストらは「外貨準備減少、利回り上昇」と題した４日の顧客向けリポートで、外貨準備高減少に伴い各国の債券に再投資する資金が減っていると指摘。債券市場の主要な支えの１つがなくなりつつあるとしている。

　　ピエール・ラポワント氏率いるパビリオンのチームは、欧州中央銀行（ＥＣＢ）が開発した市場のストレス指数とドイツ10年物国債の変動に基づき、歴史的に外貨準備高の減少期は債券ボラティリティ拡大と一致すると分析。また、欧州債市場からの最近の資金流出が中国外貨準備高の月次ベースの減少と相関関係にあることが分かったとし、新興市場の欧州債離れが「統計が精彩を欠き、ギリシャの混乱が続いていることと矛盾するような独国債利回りの動きを説明する可能性がある」とコメントした。中国の外貨準備高は昨年６月に付けたピークの４兆ドルから３兆7000億ドルに減少している。

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