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29：エゾシカ：2015/06/04(木) 15:00:41: 中国の経済状態なんて誰が気にするんだ－株はこれだけ上がっている
【記者：Kana Nishizawa】
　　（ブルームバーグ）：ショーン・テーラー氏は急激に上昇する中国株を眺め、株式市場と経済のファンダメンタルズ（基礎的諸条件）との関係が自身の20年のキャリアで今最も薄れていると感じている。
　　同氏の投資家への助言は「買い続けなさい」だ。

　　ドイチェ・アセット＆ウェルス・マネジメントの新興市場担当責任者であるテーラー氏（ロンドン在勤）は、中国で今最も重要なのは政策当局が株式相場の上昇を維持させるモチベーションとそのための手段を持っていることだと指摘する。同社の新興国株式ファンドは今年これまでのところ、ブルームバーグが継続調査する同種ファンドの９割強をしのぐパフォーマンスを示している。

　　株価が上昇すれば、中国企業が新株発行を通じて債務残高を減らせるだけでなく、政府も歳入を拡大させられるほか、保有株を売却して民営化を推進しやすくなる。

　　テーラー氏は香港でのインタビューで、「中国政府は企業の民営化と新規株式公開（ＩＰＯ）を増やすために力強い株式相場を望んでいる」と述べた。

　　上海総合指数はこの１年で141％上昇と、世界の主要株価指数で最も大幅な値上がりを記録した。以下の６つのチャートは中国の株価と経済の相関欠如を示す。

１．上海総合指数　　同指数は先週、７年ぶりの高値を付けた。これに対し、中国の月次国内総生産（ＧＤＰ）に関するブルームバーグの指標は2009年以来の低水準近辺で推移している。

２．金融株　　ＣＳＩ300指数の業種別指数である金融株の指数（銀行と不動産、証券株で構成）は先週、08年１月以来の高値に達した。４月のマネーサプライＭ２は前年同月比10.1％増と、過去最低の伸びにとどまった。

３．商品関連銘柄　　ＣＳＩ300指数の素材株指数は５月まで月間ベースで１年１カ月連続の値上がりと、過去最長の上昇局面。１－４月の都市部固定資産投資は約15年ぶりの低い伸びだった。

４．小売り株　　ＣＳＩ300指数の一般消費財の指数は今年に入って75％上昇し、過去最高値を付けたが、４月の小売売上高は前年同月比10％増と、06年以降で最も伸びが鈍った。

５．追加刺激策の余地　　中国人民銀行（中央銀行）は今年に入って市中銀行に適用する預金準備率を20％から18.5％へと引き下げた。2000年初め以降の平均は12.6％だ。

６．株式発行　　中国の金融以外の企業は、１－４月に差し引き2304億元（約４兆6000億円）の資金を調達した。これは年初からの４カ月分として過去最大規模。社債発行（ネットベース）は計5438億元で、１－４月期として12年以降で最低。

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