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「君への愛の手紙」
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さらに、早い段階でQT（量的金融引き締め→FRBの総資産の削減）に踏み切るという。
スピードが速い。ちなみにリーマン・ショック後の最初の利上げ（2015年12月）はテーパリング終了の数カ月後、QT開始は2年後（17年10月）だった。今回は、ほぼ同時である。マーケットが怯え、身構えたのは当然ではないか。
QTのスケールも違う。リーマン・ショック後のFRBの総資産削減は2年かけて0.7兆ドル（国債償還分の再投資停止のみ）にすぎなかった。しかし、政策立案のウォラー理事のコメントから推計すると、QTの期間は3年、削減額は4.4兆ドルとなる。
ウォラー理事は「現在のFRBの総資産9兆ドルは大きすぎる。名目GDP23兆ドルの20％程度が望ましい」と語っている。総資産の規模は4.6兆ドル（マイナス4.4兆ドル）だ。これがそのまま実行されると、月間1200億ドルの資産売却、量的金融引き締めである。
いや〜恐ろしい。昨年10月まではQE（量的金融緩和）によって、月間1200億ドルの資産を買い入れていた。それが逆になる。すべての資産価値が値下がりする？ マーケットはその「最悪シナリオ」を織り込み始めている。
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