吉川1993

2：あ：2015/04/19(日) 17:06:41 HOST:158.92.142.210.ap.mvno.net: Hawtrey［1937］は、「短期金利→在庫投資ないしワーキング・キャピタル」

Hawtreyによれば、金融政策はまず生産・在庫という日々の活動面に影響を与え、設備投資はそれ以後の第二段階で登場する変数だというわけである。
以下我々は「金利→ワーキング・キャピタル（＝生産）」というチャンネルを「Hawtrey的なメカニズム」と呼ぶこととしよう。なおこうしたメカニズムを理論化する試みとしては、宇沢［1986］、小谷［1978］、Yoshikawa［1982］などを挙げることができる。

Hawtrey的なメカニズムを概観するために、我々は金利（コール・レート）、運転資金コスト、生産、投資（機械受注）という４変数を用いたＶＡＲモデルによる分析を行った（図IV－1）。この結果によると金利の影響がまず運転資金・生産に波及し、これらがさらに投資へと波及してゆく姿が観測できる。

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