ヨーロッパ諸国は今 - 1301518005

31：凡人：2011/09/05(月) 07:19:37: [FT]英国は最長の恐慌を回避しなければならない
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（2011年９月２日付　英フィナンシャル・タイムズ紙）

　現在の英国の恐慌（ディプレッション）は、少なくとも第１次世界大戦以降では最長となる。成長率が劇的に上昇しなければ、「大恐慌」を上回る国内総生産（ＧＤＰ）の累積損失を生む可能性も高い。それだけでも十分に憂慮すべき事態だ。それ以上に気がかりなのは、そうした予想を変える術（すべ）はほとんどないという、ほぼ普遍的な見解である。

■節目は２０１２年４月

キャメロン首相率いる英国は最長恐慌を避けられるか(ロイター=共同)

　景気後退は経済が縮小する期間だ（リセッションの語源は「後退」を意味するラテン語）。これに対して恐慌は、ＧＤＰが当初の水準を下回っている期間と定義できるかもしれない。

　最近、３人の研究者がＧＤＰの月次試算データを使って、こうした定義に基づく英国の恐慌を分析した（注１）。現在イングランド銀行の金融政策委員会の委員を務めるマーティン・ウィール氏ら論文の筆者３人はこれで、1920～24年の恐慌に始まり、現在の恐慌に至るまでの英国の恐慌の規模と継続期間を分析することができた。

　過去１世紀で最も長かった恐慌は、1979年６月～1983年６月（マーガレット・サッチャー政権下）の恐慌と1930年１月～1933年12月（大恐慌）の恐慌だった。現在の恐慌が過去最長の前例より短くなるためには、2012年４月までに終わっていなければならない。

　だが、その期限まで残すところ８カ月となっても、ＧＤＰは起点を４％近く下回っている。たとえ経済成長率が今すぐ年率４％に跳ね上がったとしても、恐慌が終わるまでにはさらに1年間かかる。成長率が年間1.5％であれば、恐慌は72カ月間続くことになり、過去１世紀で最も長かった恐慌よりざっと50％も長くなる。

　恐慌の大きさは起点と比べた落ち込みの険しさで評価することもできるし、ＧＤＰの累積損失で評価することもできる。

■反応は「無関心」

　落ち込みが最も険しかったのは1920～24年の恐慌で、それに続くのがＧＤＰが最大7.1％減少した大恐慌だ。だが、今の恐慌はそれよりわずかに劣るだけで、ＧＤＰが6.5％落ち込んでいる。

　ＧＤＰの累積損失では今回の恐慌は1930年代よりも大きくなる可能性が高い。当時は累積損失がＧＤＰの17.7％だったのに対し、今回はこれまでで14.5％となっている。しかし、この恐慌は終わっていない。もし成長率が年間２％であれば、累積損失はＧＤＰの18％を超えることになる。

　つまり、これは英国の基準からすると巨大な恐慌だ。ところが、それに対する反応は肩をすくめるような無関心さだった。この苦難は不可避だったか自業自得だった、あるいは、その両方だったというのが一般的な見解のようだ。

　確かに、近代福祉国家のクッションがあるおかげで、今の恐慌のショックは戦間期の恐慌よりずっと軽微なものにとどまっている。また、1980年代前半と比べて雇用実績が良いことも、当時の不況よりは現在の苦痛を小さくしている。それでも今回の恐慌の規模と長さは衝撃的である。

　さらに悪いことに、当初はほとんど誰も予想しなかった状況が、今ではほぼ修復不能と見なされている。