0973 L’OCCITANE(ﾛｸｼﾀﾝ）

38：陳　某：2010/05/18(火) 13:25:31 ID:vQtP24ks0: 15.4ドルならPER22くらいか、博打じゃないだろ

光大控股研究报发表报告，就法国护理及化妆产品公司L'OCCITANE(欧舒丹)今起正式公开招，拟集资46.88亿至54.89亿元，该行指欧舒丹为全球性化妆及护理产品知名品牌，拥有内需概念，规模及毛利率远胜本港上市同业，加上有中投公司为其基础投资者，斥5,000万美元认购，建议认购。

光大控股指，欧舒丹以招股价12.88至15.08元计算，欧舒丹2011年度市场预测市盈率为18.7倍至21.9倍，上限估值与国际同业雅诗兰黛(EsteeLauder) 及资生堂(Shiseido)接近，然而，欧舒丹品牌强劲，毛利率高於同业，加上为首家於本港上市的全球性高端护理产销商，应较同业享有溢价。

该报告指，欧舒丹采纳垂直一体化营商模式，有助严控生产及分销网络，大部份产品自行开发，并自设生产工厂生产。销售产品方面则主要通过自营店进行，其覆盖全球性的销售网络，现时产品销往全球超过80个国家，专售欧舒丹的产品的场所共逾1,500个，以统一的设计装潢。

欧舒丹现时3大市场为日本、美国及法国，并正积极进驻不同的地区及国家市场，新兴市场如中国、巴西、印度、墨西哥及俄罗斯等国家，这将为其提供强大的筯长契机。

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