企業金融論（寄附講座）（池尾・土居） 60分 持込：電卓のみ
H17秋
１
次の専門用語について、それぞれの内容(定義)を答案用紙２行以内で説明せよ(各5点×6)
① レバレッジド･バイアウト（LBO）
② クレジット･デフォルト･スワップ（Credit Default Swap）
③ ディフィーザンス（Defeasance）
④ デューディリジェンス（Due Diligence）
⑤ インタレスト･カバレッジ･レシオ（Interest Coverage Ratio）
⑥ ノンリコース･ローン（Non-recourse Loan）
２
行使価格が2310円のある会社の株式に対する1年物のヨーロピアン･コールオプションを、1230円で売ったとする。その会社の現在の株価は2730円である。安全資産の利子率は年率5％であるとする。このとき、下記の問いに答えよ。（各10点×2）
① ここで、行使価格をK、安全資産の利子率をｒ、株価をS、ヨーロピアン･コールオプションの価値をC、ヨーロピアン･プットオプションの価値をPと表すとする。このとき、これらの間で成り立つ関係式を示せ。
② いま、同じ会社の株式に対する同じ行使価格の1年物のヨーロピアン･プットオプションを買うとすれば、その価格はいくらとなるか答えよ（途中の計算過程も示せ）。
３
ある会社が、今後5年間にわたって使用する機械を、いま100億円を現金で払って購入するか、リースするかを検討している。現金で購入すると、機械の減価償却費を、5年後の残存価値なしの定額法で計上できる。他方、リースの場合は、減価償却費はなく、5年間にわたり年間のリース支払料を22億円必要とする。ここでは、金利(割引率)は5％で、法人税率は50％であるとする。このとき、下記の問いに答えよ。（各10点 ×3）
① 機械を現金で購入した場合、税制の効果を考慮したコストの現在価値はいくらかとなるか答えよ(途中の計算過程も示せ)。
② 機械をリースした場合、税制の効果を考慮した総コストの現在価値はいくらかとなるか答えよ(途中の計算過程も示せ)。
③ この会社にとって、この機械を現金で購入した方がよいか、それともリースした方がよいか、その理由も簡単に示して答えよ。
４
ワラントと転換社債の相違点は何か、主だったものとして4つ挙げ、それぞれについて答案用紙2行以内で説明せよ。（各5点×4）
