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日本株を語る
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日本の株式市場について語りましょう。
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日経平均株価
8日大引
20,333.17 -418.11
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レオパレスはストップ安
さんざん言われて来た事がなぜ今事件に?
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ソフトバンク孫社長、「時価総額安すぎる」は本当か
jp.reuters.com/article/-idJPKCN1PW0CF
ソフトバンクグループ(9984.T)の孫正義社長は、計算が合わないことを嫌う。6日行われた同社の4─12月期連結決算発表で、孫社長は約1時間近くをかけて、自社株の時価総額が「安すぎると心から思っている」と不満を漏らした。
ソフトバンクグループの時価総額は約9兆円だが、これは孫社長が適正と考える額よりも12兆円も低いという。
だが、孫社長が尊敬する物理学者のアルバート・アインシュタインが言うように、1000億ドル近い規模を誇るビジョンファンドのような「巨大なもの」は、運動の法則をねじ曲げるのだ。
61歳の孫社長は、自身の時価総額算定方法を、アインシュタインが発見した相対性理論の有名な公式「E=MC2」と同様に、「複雑な現実を説明するシンプルな方程式」だと述べ、以下のように説明した。
まず、中国の電子商取引大手アリババ・グループ(BABA.N)や、複数の携帯電話会社、その他多数の子会社、そしてビジョンファンドについて、自社が保有している株式価値を合算する。そこから導かれる企業価値は約25兆円となる。そこから純有利子負債の4兆円を差し引けば、「フェアな」時価総額は21兆円になる、と主張する。
だがソフトバンクグループの実際の時価総額は、それを60%程度下回る。孫社長は会見で、この差は説明がつかないと述べ、そのギャップを埋めるために上限6000億円で自社株買いを行うと発表した。
だが孫社長の数式には修正すべき部分がある。
まず、ソフトバンクグループの保有株式の総額から2割差し引くべきだ。ヤフー(4689.T)などの企業に対する同社の持ち株比率は大きすぎて、株価を暴落させずに売却することはできない。
次に、保有するアリババの株式価値から、さらに3割引くべきだ。バーンスタインが試算した、アリババ株を売却した場合にかかる課税額を反映させたものだ。
すると、ソフトバンクグループのフェアな時価総額は、14兆円程度となる。
孫社長の方程式では、ソフトバンクがビジョンファンドに保有する運用報酬分も含めた250億ドル相当(約2兆7000億円)の持ち分や、バランスシートに記載された約550億ドルのキャッシュ資産が、額面通りにカウントされている。
だが投資家は一般的に、キャッシュや投機的投資にはディスカウントを用いている。試しに40%のヘアカットをしてみると、ソフトバンクグループの時価総額は11兆円程度になる。(米共用オフィス運営ウィワークのような赤字企業に、目の玉の飛び出るようなバリュエーションで投資することに孫社長が情熱を傾けていることを考えれば、40%は妥当な数字だろう。)
この場合、実際の時価総額とのギャップは2兆円弱程度となる。
市場の時価総額が、その会社の純資産価値より16%程度ディスカウントされるのは、巨大複合企業ではよくあることだ。ソフトバンクのような巨大企業であれば、なおさらだ。
アインシュタインが言うように、重力は質量に比例するのだ。
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S&P500 2,709.80 +1.92(+0.07%)
Dow30 25,053.11 -53.22(-0.21%)
Nasdaq 7,307.90 +9.71(+0.13%)
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12日前引
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12月18日以来の2万1千円台回復
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14日大引
21,139.71 -4.77
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日経平均株価
15日大引
20,900.63 -239.08
米国市況を嫌気
更に、トランプ大統領が国境壁建設へ非常事態宣言方針の報道
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日経平均株価
18日大引
21,281.85 +381.22
米中協議進展期待で景気敏感銘柄が買われる
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19日大引
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日経平均株価
20日大引
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21,464.23 +32.74
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12月13日以来の高値回復
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日経平均株価
26日大引
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日経平均株価
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日経平均株価
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21,385.16 -171.35
日中の経済指標が低調
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日経平均株価
1日大引
21,602.69 +217.53
円安を好感し買われる
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4日大引
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日経平均株価
6日大引
21,596.81 -129.47
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7日大引
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8日大引
21,025.56 -430.45
世界景気への懸念増す
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日経平均株価
11日大引
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12日前引
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12日大引
21,503.69 +378.60
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日経平均株価
13日大引
21,290.24 -213.45
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日経平均株価
14日大引
21,287.02 -3.22
国内機関投資家の決算売りに押される
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15日大引
21,450.85 +163.83
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日経平均株価
18日大引
21,584.50 +133.65
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日経平均株価
19日大引
21,566.85 -17.65
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21,608.92 +42.07
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22日大引
21,627.34 +18.42
半導体株買われる
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日経平均株価
25日前引
20,930.27 -697.07
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25日大引
20,977.11 -650.23
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日経平均株価
26日大引
21,428.39 +451.28
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日経平均株価
27日大引
21,378.73 -49.66
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日経平均株価
28日大引
21,033.76 -344.97
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日経平均株価
29日大引
21,205.81 +172.05
海外株高と円安で買われる
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日経平均株価
1日前引
21,679.44 +473.63
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日経平均株価
1日大引
21,509.03 +303.22
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日経平均株価
2日大引
21,505.31 -3.72
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日経平均株価
3日大引
21,713.21 +207.90
米中通商交渉閣僚級会議で最終合意が近いとの報道
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日経平均株価
4日大引
21,724.95 +11.74
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日経平均株価
5日大引
21,807.50 +82.55
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日経平均株価
8日大引
21,761.65 -45.85
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日経平均株価
9日大引
21,802.59 +40.94
半導体関連株買われる
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日経平均株価
10日大引
21,687.57 -115.02
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日経平均株価
11日大引
21,711.38 +23.81
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日経平均株価
12日大引
21,870.56 +159.18
ファストリテーリングが中国好調で好決算
円安ドル高も追い風で4ヶ月ぶり高値
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日経平均株価
15日大引
22,169.11 +298.55
HFなど海外短期投資家が買い
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日経平均株価
16日大引
22,221.66 +52.55
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日経平均株価
17日大引
22,277.97 +56.31
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日経平均株価
18日大引
22,090.12 -187.85
海外勢が利益確定売りか
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日経平均株価
19日大引
22,200.56 +110.44
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日経平均株価
22日大引
22,217.90 +17.34
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日経平均株価
23日大引
22,259.74 +41.84
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日経平均株価
24日大引
22,200.00 -59.74
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日経平均株価
25日大引
22,307.58 +107.58
金融政策決定会合で2020年春まで超緩和継続の報道で上げる
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日経平均株価
26日大引
22,258.73 -48.85
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日経平均株価
7日大引
21,923.72 -335.01
米国の対中関税問題で下げ
後場下げ幅拡大
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シカゴ日経平均先物は21,665円ですよ
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日経平均株価
8日前引
21,584.26 -339.46
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日経平均株価
8日大引
21,602.59 -321.13
後場一時408円安
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日経平均株価
9日大引
21,402.13 -200.46
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日経平均株価
10日大引
21,344.92 -57.21
米国の対中関税25%発動も、適用は出国分から、また交渉は継続でやや安心感
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日経平均株価
13日大引
21,191.28 -153.64
内閣府が国内景気の基調判断を「下方への局面変化を示している」から「悪化」に変更
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日経平均株価
14日前引
21,036.92 -154.36
一時、439円安
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日経平均株価
14日大引
21,067.23 -124.05
3年ぶりの7日続落
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日経平均株価
15日大引
21,188.56 +121.33
令和時代初の値上がり
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日経平均株価
16日大引
21,062.98 -125.58
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日経平均株価
17日大引
21,250.09 +187.11
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日経平均株価
20日大引
21,301.73 +51.64
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日経平均株価
21日大引
21,272.45 -29.28
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日経平均株価
22日大引
21,283.37 +10.92
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日経平均株価
23日大引
21,151.14 -132.23
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日経平均株価
24日大引
21,117.22 -33.92
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日経平均株価
27日大引
21,182.58 +65.36
売買は低調
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日経平均株価
28日大引
21,260.14 +77.56
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日経平均株価
29日大引
21,003.37 -256.77
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日経平均株価
30日大引
20,942.53 -60.84
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日経平均株価
31日大引
20,601.19 -341.34
米中貿易摩擦懸念強まる
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日経平均株価
3日大引
20,410.88 -190.31
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日経平均株価
4日大引
20,408.54 -2.34
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日経平均株価
5日大引
20,776.10 +367.56
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日経平均株価
6日大引
20,774.04 -2.06
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日経平均株価
7日大引
20,884.71 +110.67
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日経平均株価
10日大引
21,134.42 +249.71
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日経平均株価
11日大引
21,204.28 +69.86
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日経平均株価
12日大引
21,129.72 -74.56
取引低調
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日経平均株価
13日大引
21,032.00 -97.72
香港大規模デモの影響も
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日経平均株価
14日大引
21,116.89 +84.89
輸出関連株買われる
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日経平均株価
17日大引
21,124.00 +7.11
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日経平均株価
18日大引
20,972.71 -151.29
米国金融緩和による円高ドル安懸念で売られる
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日経平均株価
19日大引
21,333.87 +361.16
米国市場を受けて大幅上昇
FOMC見極めで取引高低調
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日経平均株価
20日大引
21,462.86 +128.99
円高進行も米国金融緩和見通しで上げる
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日経平均株価
21日大引
21,258.64 -204.22
円高で下げる
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日経平均株価
24日大引
21,285.99 +27.35
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日経平均株価
25日大引
21,193.81 -92.18
円高の進行で売られる
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