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1830 必痩站

16 でめ子 :2015/04/24(金) 21:07:12 ID:EcKMch4k0
「美容」という新たな分野の有望小型株「必痩站」!

香港及び本土、マカオで痩身(スリミング・サービス)及び各種
美容サービスを手がける小型株で、中高所得者をターゲット。
創業は03年で、香港へは12年2月に上場、香港において最新
のメディカル技術、機械を使った美容サービス(美顔や美肌の
トリートメント)を導入したことが功を奏し、香港地域(マカオ
を含む)の売上高が大幅増となった。

元々非常に利益率の高い会社で、売上拡大によってさらに効率
が増し、各利益率も向上した。一株配当額の9割を配当に回して
いて、上場来継続している。同社ビジネスモデルを拡大するに
あたり、新たな資金は必要なく、手持ちの運転資金だけで成長
していけるので、残った利益はほぼ全て配当に回せる。

売上の原価というものは殆どないに等しいもので、粗利益率は
約98%もある。経費としては、各種トリートメントを施術する
人的費用が最も大きく(約3割)、その他最新の機械導入による
減価償却費、店舗の家賃支払い、広告費などが各10〜15%ほど。
これらを引いた営業利益率は27.3%で、前年より5ポイント以上
も向上した。



2015年3月期中間決算(4-9月期)
香港売上 :1億6,090万HKD(+82.8%増)
本土売上 :1億5,835万HKD(+11.5%増)
マカオ売上:532万HKD(+67.7%増)
------------------------------------
売上高合計:3億2,457万HKD(+39.2%増)
営業利益  :8,854万HKD(+72.5%増)
純利益   :7,117万HKD(+68.7%増)
一株利益  :0.065HKD
中間配当  :0.058HKD
------------------------------------
粗利益率  :97.9%(前年同期:95.6%)
営業利益率:27.3%(前年同期:22.0%)
純利益率  :21.9%(前年同期:21.9%)

痩身サービスから総合メディカルビューティー企業へ
同社の歴史
03年に香港の下町、旺角で第一号店を開店。
当初は痩身サービスに特化しており、現在も100種を超える各
痩身メニューがある。
その後09年までに香港に20店舗を構えるようになったが、成熟
した大都市での痩身サービスは競争も激しく、11年には12店舗
にまで減少した。
09年から同様の痩身サービスを中国本土で開始、
11年、上海、北京、広州、深セン、天津、成都、南京など44店舗
を本土に構え、ここまでの業績を牽引してきた。
しかしながら決算でも本土売上が11%増程度となっている様に、
本土でも香港と同様の問題が生じていた。
そこで同社は12年の上場直後からビジネスモデルを改革し、
まず香港で新たに「美容メニュー」を開始、最新の機械を使った
各種美容トリートメントで、化学薬品を塗ったところに特殊な
音波や振動を与えることで、皺取りや脱毛のほか、しみ、ニキビ、
毛穴、たるみ、ほうれい線、多汗症などに対する処置を行う。
同社経営陣はこれらに必要な医学的知識や技能を有している。

現在80種を超える美容メニューがあるが、平均的なコースのトリ
ートメント料金は5,000元ほどで、単価アップと利益率の向上に
繋がっている。

昨年5月、香港の旺角にある大規模複合ビル、Langham Place
に最初のメガセンター店舗を開設し、痩身から美容までの総合
ビューティーサービスを提供した。このようなメガセンターを
昨年香港に5ヶ所開設している。香港でのハイテク機械を用いた
美容メニューが同社売上増の要因で、今後は香港の成功を中国
本土に展開していく。

CIMBリサーチ社予想
(単位:百万HKD、ただしEPS、配当はHKE)
     売上 純利益 EPS PER 配当 利回り
14年3月:443 83  0.08  26.5 0.08 3.77%
15年3月:470 143  0.13  16.3 0.11 5.19%
16年3月:661 188  0.17  12.5 0.17 8.02%
17年3月:969 225  0.20  10.6 0.20 9.43%
1/28株価 2.14HK$ 
目標株価:2.67HKドル
投資判断:ADD
BUY-ADD-HOLD-REDUCE-SELLの5段階評価

ニイハオお父さんより


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