ＦＸ！【豪ドル/日本円】って、どうなの？【ＡＵＤ/ＪＰＹ】

18：名無しさん：2015/04/05(日) 20:42:20: コラム：世界株高が支える「豪ドル復活」シナリオ＝植野大作氏
http://jp.reuters.com/article/jp_forum/idJPKBN0LT04H20150225
植野大作三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券　チーフ為替ストラテジスト

［東京　２５日］ - 早春の為替市場で豪ドル円が冴えない展開となっている。２月３日のロンドン市場では一時１豪ドル＝８９．３７７円と、約１年ぶりの安値に差し込む場面があった。

昨年１１月２１日に記録した高値の１０２．８４８円から、約２カ月半で１３．４７１円の下落、騰落率換算では１３．１％もの大幅安だ。９０円を割り込むとさすがに押し目買いも入って反発したが、９０円台前半では上値の重い雰囲気が漂っている。

豪ドル円の急落をもたらした最大の背景は、豪州準備銀行（ＲＢＡ）による利下げの再開だ。豪州の政策金利である翌日物オフィシャル・キャッシュレート（ＯＣＲ）は、２０１３年８月に２.５０％に引き下げられた後、約１年半据え置かれていたが、２月３日のＲＢＡ理事会で０．２５％ポイント引き下げられた。

この結果、ＯＣＲは過去最低水準の２．２５％まで低下したが、豪州の２年国債利回りはそれより低い１．９０％前後で推移しており、市場は追加利下げの可能性を見込んでいる。ＲＢＡ理事会後に公表した声明文でスティーブンス総裁が「経済成長率はトレンドを下回り続ける可能性が高い」との見方を示し、必要に応じたさらなる利下げの可能性をほのめかしているからだ。

現在、豪ドルは先進国通貨の中でニュージーランドドルに次ぐ高金利を誇っており、国債の格付けが最高ランクの「ハードカレンシー」でありながら、投資家にまともな金利収入を提供できる利回りが残っていることが、魅力の源泉となっている。

だが、最近のように利下げ期待が発生してしまうと、政策金利がすでにゼロ％近傍、ないしマイナス圏にまで下がっている米欧日英の４大通貨と比較して「利下げ余地が残っている」ことが材料視されて通貨安圧力を発生させる。

最近の豪ドルの下落は、相対的な高金利がアダになって通貨が売られる「逆金利差相場」の典型例だと言えるだろう。ＲＢＡに対する利下げ期待が収まらない限り、豪ドル円相場には下値不安が付きまとい、上値の重い状態が続きそうだ。

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